Regel 10a-1, bättre känd som "uptick rule", säger att en investerare inte kan korta en säkerhet tills den har handlat högre minst en gång. För att förstå fullständigt varför regeln var uppbyggd måste du gå tillbaka i tiden till vad som händer på Wall Street samt på Main Street vid den tiden.

Under 2007 eliminerade Securities and Exchange Commission (SEC) reglerventilen för att avgöra om det fungerade. SEC: s kontor för ekonomisk analys drog slutsatsen att det inte verkade nödvändigt för att förhindra marknadsmanipulation. Kreditkrisen och den därmed resulterande marknadsvolatiliteten som plågade marknaden 2007 och 2008 hade dock många kritiker som krävde en återinförande av regeln under 2009. Läs vidare för att lära sig historien bakom skapandet av denna regel och varför vissa människor vill se den tillbaka på plats.

Sätta på bromsarna på en björnmarknad
Under 1930-talet var den stora depressionen överraskade både på Wall Street och Main Street. På Wall Street var det vanligt att se "björnslag". Ett björnfall är en grupp av näringsidkare försök att tvinga ner priset på ett lager för att täcka korta positioner som de har på aktien. Men om ett företag har goda grundprinciper och en stark balansräkning, hur skulle du gå för att tvinga priset lägre? Detta gjordes genom spridning av rykten om företagets framtid, dess ledning eller med någon annan negativ information som sannolikt kommer att leda till försäljning. (För mer insikt, se Den korta och förvrängda: Lagermanipulationen på en björnmarknad .)

När dessa rykten börjar, eskalerar de ofta till out-of-control proportioner. När de tar tag i gatan, höjer björnarna med mer kort försäljning, vilket orsakar ännu mer nedåtgående tryck.

Naturligtvis, med den stora börskraschen 1929, tog det inte mycket för att få massorna att panikas. Dessa panikförsäljare kunde medföra att företag i grunden lyckades förlora värderingen snabbt. Många hävdade att sådana björnslag var oerhörda vid tiden och det behövde vara ett sätt att sakta ner flodkvarteren hos korta säljare som skulle stapla på nya korta positioner dagligen. Därför beslutade SEC att lägga till en ny regel kallad uptick-regeln år 1938. Detta tvingade alla som ville lägga en ny kort position för att vänta tills priset kryssade upp en åttondel av en punkt - åtminstone - innan en ny kort position kunde göras. Denna process hindrade näringsidkare från att tvinga ett börs pris ner. (För att lära dig hur man ökar kortförsäljning, se Kort säljhandledning .)

För att stabilisera 1930-talets marknad behövde SEC att göra något för att öka investerarnas förtroende igen. Bear raider och dämpande aktiekurser eroderar investerarnas förtroende, så SEC antog nya regler som svar. Hoppet om uppslaget var att göra det lite svårare för nya shorts och därigenom minska björnarna.

För försvar av kortförsäljning
För att förstå regleringskonceptet måste du också förstå att närsäljning inte är dålig. Det är ofta en negativ snedstreck, och samtidigt som det gör det möjligt för en investerare att dra nytta av aktiekursminskningar är det ett viktigt marknadsverktyg. Processen med att sälja kort kräver att en näringsidkare går ut och lånar aktier från en mäklare och sedan säljer dem med hopp om att han eller hon kommer att kunna köpa tillbaka dem till ett lägre pris. Som en följd verkar kortförsäljning för att korrigera euforiska och galna nivåer av entusiasm som kan driva aktiekurserna högre utan någon grundläggande orsak. (För mer debatt om den här frågan, se Fråga om fördjupningen av den korta försäljningen .)

Kortförsäljning kan lägga en topp på irrationella värden, så uptick-regeln minskar irrationell försäljning. Båda är marknadsinstrument som arbetar för att upprätthålla ett korrekt flöde till handel.

Detta är en del av anledningen till att uptick-regeln sällan om någonsin talas om under euforiska och starka tjurmarknader. Den enda gången du kommer att höra om det är när marknaden sjunker kraftigt eller det finns stora ekonomiska woes (bättre känd som en björnmarknad). (För att läsa mer, läs Gräva djupare på tjur- och bärmarknader .)

Utöver uptick-regeln har utbyten som Nasdaq, NYSE och AMEX sin egen typ av uptick-regel ovanpå den nuvarande uptick regel.

Uptick-regeln antogs av SEC, en oberoende statlig myndighet i USA som arbetar för att reglera och se till samvetslös marknadshandel och handlare. SEC skapades genom avsnitt 4 i Securities Exchange Act från 1934, som skapades för att öka allmänhetens förtroende på kapitalmarknaderna. Denna förtroende skulle främjas genom regler på såväl marknadsnivå som företagsnivå. Det var den rådande ekonomiska situationen på 1930-talet som gav upphov till tanken att regeringen behövde utöva viss kontroll över marknaderna för att skydda investerare och ekonomin som helhet. (För mer insikt, se Hur de vilda västmarknaderna blev tämda .)

Upptagsregeln stod ut ur ett liknande intryck och var tänkt att reagera på vad många kände vid den tiden var en av De viktigaste orsakerna till den stora aktiemarknadskraschen 1929. Offentliga våldsdrivna tvingade politiska beslutsfattare att stoppa korta säljare från att förvandla ett lagerglas till en lavin.

Medan de allmänna effekterna av uptick-regeln har åberopats i åratal, är det en sak klart: regeln förhindrar att någon näringsidkare, stor eller liten, enkelt snubblar ett redan lägre pris. Att lägga till nya korta positioner när ett lager är på marginell gör det också att näringsidkaren tänker två gånger innan man bestämmer sig för en ny kort position. (För att få veta mer om hur kortförsäljning påverkar marknaden, se Kortvarig risk kan likna att gå länge .)

Slutsats
Många har hävdat att regleringskoden är värdelös och skapades i svar på panik på Wall Street under en stor ekonomisk depression. Det finns inget sätt att säkert veta om det verkligen är fallet. Det är emellertid sant att regleringskonceptet bara spelar in spel när det finns stort intresse för kortslutning av ett lager.De som gynnar och tror på regeln om upptagning säger att det ger en skyddsnivå från korta säljare, som får för mycket fart i någon säkerhet, men det finns andra som hävdar att regleringskontrollen verkligen inte har någon inverkan på att sakta ner korta säljare. de måste bara vänta på en nedgång. Huruvida uptick-regeln fungerar för att bekämpa större volatilitet är en annan fråga helt och hållet.