Världen har blivit snabbare än vår förståelse för världsmarknaderna har uppstått. Mätt med köpkraftparitet har Kina världens näst största bruttonationalprodukt (BNP). Mer än tre fjärdedelar av världens el förbrukas utanför USA. Världens största producent och distributör av naturgas är en rysk fråga som kallas Gazprom. Globala fusioner och förvärv inom många industrisektorer kännetecknas av att företag i "framväxande" marknader blir globala ledare genom seriella förvärv av konkurrenter i andra framväxande och utvecklade länder.
TUTORIAL: Exchange-Traded Funds

Med den häpnadsväckande tillväxten som sker på tillväxtmarknader är det förvånande att de som en tillgångsklass spelar en relativt liten roll i de flesta amerikanska investeringsportföljer, både institutionella och detaljhandeln. En vanlig tumregel är att locka tillväxt på tillväxtmarknaden till 5% av en diversifierad portföljs riskbaserade tillgångar. Tyvärr är detta riktmärke godtyckligt och det kan därför vara föråldrat. För att förstå detta behöver vi bättre förstå vilka tillväxtmarknader som verkligen är, hur deras riskavkastningsegenskaper har utvecklats och var de hör hemma i moderna investeringsportföljer.

Utvecklingen av globala marknader
Sedan slutet av andra världskriget har de internationella kapitalmarknaderna gått igenom två olika utvecklingsfaser och befinner sig nu i ett tidigt skede av en tredje fas.

Den första fasen skulle kunna kallas "globalismens ålder". Det var en tid med konstgjorda skapelser för att rekonstruera världen efter förstörelsen som gjordes av två världskrig och en global depression. Vid 1944-konferensen i Bretton Woods, New Hampshire, inrättades Internationella valutafonden (IMF) tillsammans med Bretton Woods-avtalet och den därmed sammanhängande infrastrukturen för internationell finansiering, vilket underlättar 25 års gemensam tillväxt och välstånd.

Den andra fasen, "globaliseringsåldern", kom i form av en störande tsunami som släpptes ut med äktenskapet i Moores lag till liberalisering av marknaden. Den geometriska explosiva kraften i modern databehandling mötte krumningen av Bretton Woods fasta växelkurssystem i början av 1970-talet, eurobondsmarknaden och de banbrytande teorierna för derivatinstrument för att skapa en perfekt storm av nya ekonomiska möjligheter som inte begränsades av de nationella gränserna och restriktiva politiken.

Under denna period kom uttrycket "tillväxtmarknader" till popularitet. Naturligtvis har det alltid funnits nya marknader. USA var en gång en framväxande marknad, tillbaka i 1800-talet, när England, Frankrike och andra europeiska länder var dominerande makten. Den tidiga efterkrigstiden såg uppkomsten av Japan från total förstörelse till en levande, hög tillväxt ekonomi - prototypen den moderna tillväxtmarknaden.(För mer insikt, se Vad är en framväxande marknadsekonomi? )

Globaliseringen tsunamin tvättades över platser där marknaderna länge varit frånvarande. I kommunistiska Kina gav doktrinen från Mao Zedongs "Little Red Book" en bok med citat från Zedong som delades ut bland kommunistiska partimedlemmar till en ny, mer kapitalistisk maxim som "Att bli rik är härlig". I Östeuropa smuler säkerhetsmurarna och värdepappersutbytet lyser upp för affärer. Portföljen och direktinvesteringskapitalet från de utvecklade marknaderna i Nordamerika, Europa och ett "framstått" Japan reste sig runt om i världen för att leta efter nästa misslyckade möjlighet. Mycket av detta kapital, i synnerhet portföljpengarna, var inte i det på lång sikt men redo att repatriera till hemlandet när tiderna blev svåra, till exempel i Thailand 1997 och Ryssland 1998.

Dawn of Global Capitalization
Detta leder oss till den tredje fasen av den globala marknadsutvecklingen, "globaliseringens ålder". Vad som skiljer sig från denna fas är att det inte handlar om en bipolär värld med utvecklade marknader i ena änden, växande marknader å andra sidan och enriktad kapital strömmar från rika till fattiga. Det handlar om länder och regioner som mobiliserar sina egna kapitalkällor från alltmer rika företag och konsumentgrupper. Med andra ord blir kapitalplaceringar närmare korrelerade med tillverknings-, service- och konsumentlokaler. Tänk på följande: Sydkorea och Israel ingår i MSCI Emerging Markets Index, men har högre BNP per capita än Grekland, vilket ingår i MSCI EAFE

® Index of developed markets. Tjeckiska republiken har en högre BNP per capita än Portugal, och så går det. (För relaterad läsning, se Betydelsen av inflation och BNP och Förklara världen genom makroekonomisk analys .)

I hela världen återspeglar nya kapitalmarknader både standarder för globala bästa praxis och lokal smak. Polens pensionsinvesteringssystem, den tekniska tunga Tel Avivbörsen och den ukrainska företagsobligationsmarknaden är alla tydliga lokala marknader med snabbt utvecklade lagar, regler och förfarandestandarder. I allt större utsträckning sker det som händer på dessa marknader inte i första hand av smaken av dagens beslut i London eller New York, utan snarare de strategiska åtgärderna för stora företag i Ryssland, Brasilien eller Kina (till exempel) på världsstedet.

Risk och retur
Om linjerna mellan utvecklade och tillväxtmarknader blur ut, skulle vi förvänta oss att se bevis för detta i riskavkastningsprofiler. Enkelt uttryckt har den traditionella motiveringen att investera i tillväxtmarknader varit att ägna en del av en portfölj för att antas öka risken för att öka potentialen. En implikation av global kapitalisering är att riskavkastningsgränserna blir mindre skarpt avgränsade. Följande diagram ger en illustration av detta. Den mäter avkastningen på utvalda marknader på årsbasis över en femårsperiod och den genomsnittliga risken, mätt med standardavvikelse för samma period.

Figur 1

Källa: Zephyr & Associates LLC StyleAdvisor

Figur 1 visar en rimligt förutsägbar progression från låg risk / låg avkastning till hög risk / hög avkastning med några cykliska outliers. Det intressanta är att suddiga gränser, med tillväxtmarknader Malaysia och Brasilien, bokar slutar den lägre risken och högre riskhörn av kvadranten, med olika utvecklade och tillväxtmarknader som upptar positioner däremellan. Dessa positioner är absolut inte statiska, men de föreslår en mycket mer nyanserad verklighet än den traditionella, förenklad riskförgreningen av utvecklade och framväxande internationella marknader. (Läs mer om internationell investering, se Komma till internationell investering .)

Exponeringsmedel
Investerare har flera alternativa kanaler för att delta i globala marknader. Fondbranschen erbjuder en lång lista över internationella fonder, även om majoriteten av dessa fortfarande följer de traditionella konturerna för separata medel för utvecklade och tillväxtmarknader. Vissa fonder erbjuder alternativa strategier som en global investeringstemaorientering som har potential att inkludera alla världsmarknader.
Börsnoterade fonder (ETF) har vuxit i popularitet. Det finns ett växande antal enskilda lands- och regionala ETF som typiskt erbjuder passiv exponering för en hög procentandel av total hushållsmarknadsvärde för landet. Dessa kan omsättas på värdepappersutbyte på samma sätt som stamaktier. Slutligen, för de som är villiga att sätta in den tid och de ansträngningar som krävs för grundbaserad grundanalys, finns det många internationella företag med antingen vanliga aktier eller amerikanska depåbevis som handlar offentligt på amerikanska börser, vilket ger investerare en mer praktisk inställning till skapa egen exponering för utländska företag. (För mer information, se Gå internationellt med utländska indexfonder , Hitta förmögenhet i ETFs och Investera utöver dina gränser .)

The Bottom Linje Poängen är i slutändan inte att dramatiskt öka tillväxtmarknaderna från 5 till 50% av din portfölj. Som det framgår av figur 1 finns det gott om marknader för hög volatilitet där ute som inte är lämpliga för allas risk toleranser eller investeringsmål. Poängen är att volatiliteten inte fångas i ett enkelt utvecklat versus framväxande paradigm och att sann riskhantering är mer sannolikt att komma från en strategi baserad på en mer sofistikerad förståelse för dessa marknader och de möjligheter de presenterar.

En del av det som gör en utmaning att investera är att vi måste undvika att få tagit sig i ett tankesätt som inte stämmer överens med kapitalmarknadernas utveckling. Marknader beter sig ibland som geologiska tektoniska plattor - de kan krypa i åratal och sedan plötsligt kollidera och skapa enorma störningar. Dessa tektoniska händelser påverkar en stor mängd global rikedom. Att förstå hur man känner av dem är en kritisk faktor för att uppnå investeringssucces.