De flesta investerare inser att det är viktigt för ett företag att ha ett bra ledningsgrupp. Problemet är att utvärdering av förvaltningen är svårt - så många aspekter av jobbet är immateriella. Det är uppenbart att investerare inte alltid kan vara säkra på ett företag genom att bara poring över finansiella rapporter. Fallouts som Enron, Worldcom och Imclone har visat vikten av att betona de kvalitativa aspekterna av ett företag. Det finns ingen magisk formel för att utvärdera ledningen, men det finns faktorer som du bör uppmärksamma. I denna artikel kommer vi att diskutera några av dessa tecken.

AD:

Handledning: Beteendefinansiering

Ledningsjobb
En stark ledning är ryggraden i alla framgångsrika företag. Det här är inte att säga att anställda inte är lika viktiga, men det är ledningen som i slutändan gör de strategiska besluten. Du kan tänka på ledningen som kapten på ett fartyg. Medan han inte fysiskt kör båten, leder han eller hon andra för att ta hand om alla faktorer som garanterar en säker resa. (För vidare läsning se Lyft locket på VD-ersättning .)

AD:

Teoretiskt ansvarar förvaltningen av ett börsföretag att skapa värde för aktieägarna. Förvaltningen är att få verksamheten smarts att driva ett företag i ägarens intresse. Det är naturligtvis orealistiskt att tro att ledningen bara tänker på aktieägarna. Chefer är också människor och är, som alla andra, söker personlig vinning. Problem uppstår när chefernas intressen skiljer sig från aktieägarnas intressen. Teorin bakom tendensen att detta inträffar kallas byråns teori. Det står att konflikter kommer att inträffa om inte ersättning för ledningen är knuten på något sätt med aktieägarnas intressen. Var inte naiv genom att tro att styrelsen alltid kommer till aktieägarens räddning. Förvaltningen måste ha viss verklig anledning att vara till nytta för aktieägarna.

AD:

Aktiekursen är inte alltid en reflexion av god förvaltning
Vissa säger att kvalitativa faktorer är meningslösa eftersom det verkliga värdet av förvaltningen kommer att återspeglas i botten och aktiekursen. Det finns viss sanning i det här på lång sikt, men stark prestanda på kort sikt garanterar inte god förvaltning. Det bästa exemplet är fallet av dotcoms. Under en tid pratade alla om hur de nya entreprenörerna skulle ändra affärsreglerna. Aktiekursen ansågs vara en säker indikation på framgång. Marknaden beter sig dock konstigt på kort sikt. Stark lagerförmåga ensam betyder inte att du kan anta att förvaltningen är av hög kvalitet.

Tidsbegränsning
En bra indikator är hur länge VD och toppledningen har tjänat företaget.Ett bra exempel är General Electric, vars tidigare VD, Jack Welch, var med företaget i ungefär 20 år innan han gick i pension. Många talar om att han är en av de bästa cheferna hela tiden.

Warren Buffett har också pratat om Berkshire Hathaways suveräna rekord för förvaltningsuppehåll. Ett av Buffetts investeringskriterier är att leta efter stabila stabila förvaltningar som håller fast vid sina företag på lång sikt. (Läs mer om Strategier från en toppchef .)

Strategi och mål
Fråga dig själv vilka typer av mål har ledningen ställts för företaget? Har företaget ett uppdragsutlåtande? Hur kortfattat är uppdraget? Ett bra uppdragsförteckning skapar mål för ledning, anställda, aktieägare och till och med partners. Det är ett dåligt tecken när företag spetsar sitt uppdrag med de senaste buzz-ord och företagsjargon.

Insider Köp och Lagerinköp
Om insiders köper aktier i sina egna företag är det oftast för att de vet något som vanliga investerare inte gör. Insiders köper lager visar regelbundet investerare att chefer är villiga att placera sina pengar där deras munnar är. Nyckeln här är att vara uppmärksam på hur länge ledningen har aktier. Flipping aktier för att göra en snabb buck är en sak; Att investera på lång sikt är en annan.

Samma sak kan sägas om återköp av aktier. Om du frågar om ett företag om återköp, kommer det sannolikt att säga att en återköp är en logisk användning av ett företags resurser. När allt kommer omkring är målet med ett företags ledning att maximera avkastningen för aktieägarna. En återköp ökar aktieägarvärdet om företaget verkligen är undervärderat.

Ersättning
Ledande befattningshavare drar i sex eller sju siffror per år, och med rätta. God förvaltning betalar sig själv gång på gång genom att öka aktieägarvärdet. Men att veta vilken kompensationsnivå som är för hög är en svår sak att bestämma.

En sak att tänka på är att ledningen i olika branscher tar olika belopp. Till exempel tar VD i banksektorn in mer än 20 miljoner dollar per år, medan en VD i ett detaljhandels- eller livsmedelsföretag kan bara göra 1 miljon dollar. Som en allmän regel vill du se till att VD i samma branscher har liknande ersättning. (Läs mer om Vem ska företag göra? )

Du måste vara misstänksam om en chef gör en obscent mängd pengar medan företaget lider. Om en chefer verkligen bryr sig om aktieägarna på lång sikt, skulle den här chefen betala honom / henne orimliga pengar under hårda tider? Allt kommer ner till agenturets problem. Om en VD gör miljoner dollar när företaget går i konkurs, vilket incitament måste han eller hon göra ett bra jobb?

Du kan inte prata om ersättning utan att nämna aktieoptioner. Några år tillbaka, många berömda alternativ som lösningen för att säkerställa att ledningen ökar aktieägarvärdet. Teorin låter bra, men fungerar inte lika bra i verkligheten.Det är sant att alternativen knyter kompensation till prestanda, men inte nödvändigtvis till fördel för långsiktiga investerare. Många chefer gjorde helt enkelt vad som krävdes för att driva upp aktiekursen, så att de kunde väga sina alternativ för att göra en snabb summa. Investerare insåg då att böckerna hade kokats, så aktiekurserna sjönk ner igen medan förvaltningen gjordes med miljoner. Aktieoptionerna är inte heller fria, så pengarna måste komma ifrån någonstans, vanligtvis utspädningen av befintlig aktieägares aktie.

Se till att ledningen använder alternativ som ett sätt att bli rik, eller om det faktiskt är knutet till ökat värde på lång sikt. Du kan ibland hitta detta i noterna till bokslutet. (Mer om detta, se Fotnoter: Börja läsa det fina trycket .)

Om inte, ta en titt i EDGAR-databasen för ett formulär 14A. 14A kommer bland annat att ange bakgrundsinformation om cheferna, deras ersättning (inklusive optionsbidrag) och innehav av ägare.

Bottom Line Det finns ingen enda mall för utvärdering av företagets ledning, men vi hoppas att problemen som vi diskuterat i den här artikeln ger dig några idéer för att analysera ett företag.

Titta på de ekonomiska resultaten är varje kvartal viktigt, men det berättar inte hela historien. Spendera lite tid på att undersöka de personer som fyller dessa bokslut med siffror.