För många, Alcoa (AA AAAlcoa Corp47. 29 + 0. 36% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) intäkter markerar inofficiell början av inkomstsäsongen , och investerare kommer ofta att titta på aluminiumproducentens resultat för ledtrådar på vilken väg huvudstadsvindarna blåser. När Alcoa rapporterade torsdagen efter avslutat var de som såg som en bellwether mycket besvikna.

Företaget bokade $ 0. 07 i vinst per aktie (EPS) på $ 5. 57 miljarder i intäkter, mot analytikernas förväntningar på EPS på 0 $. 13 och $ 5. 65 miljarder i intäkter. Den 28 september meddelade företaget att det skulle splittra verksamheten, grundad 1888, i vilken VD Klaus Kleinfeld kallar en "uppströms" handelssida som kommer att hålla Alcoa-namnet och en ny "mervärde" -sida som ger delar till fordons-, bygg- och energisektorerna.

Investerare reagerade bra på nyheterna i splittringen, relativt sett. Aktierna såg en bump på 6,0% efter meddelandet, även om de hade minskat 43. 8% hittills hittills. Den dåliga prestationen har en enkel noggrann förklaring. Alcoa har inte kunnat övervinna den globala rutan i råvarupriser som en global avmattning i tillverkningen, som leds av Kina, har foisted på producenter. För att se hur dåligt materialbranschen gör, se inte längre än den brittiska miner Glencore, över 50% i år på svaga metallspriser, även efter att aktierna hoppade de senaste veckorna på nyheter om tillgångsförsäljningar och produktionsnedskärningar.

Aluminium har inte sparats, med priserna ner 14,5% i år och det har tagit fram Alcoas bottenlinje. Värdetillförseln av företagets splittring har emellertid sjunkit i det reflekterande ljuset av Precision Castparts, en jämförbar tillverkare av delar som betjänar flygindustrin som Warren Buffett's Bershire Hathaway Inc (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 , BRK-B BRK-BBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. 32% Skapat med Highstock 4. 2 .6 ) köpt för 32 miljarder dollar i konglomeratets största förvärv hittills. Kanske är det därför som näringsidkare inte har straffat Alcoa sämre för att de fattiga visar: aktier öppnade på 10 dollar. 67, ner 3. 1% från förutbetalda slutkurs på $ 11. 01 (uppdatering klockan 10: 35am EDT: talade för tidigt, beståndet är nu ner 5 2% på $ 10. 45).

Välkommen till vinstsäsong

Men hur är Alcoas roll som den första stora insatsperioden? Är marknaden efter smältarens svansspinn? Tack och lov nej. VIX är uppe med detta skrivande, men nedåt under den senaste månaden, medan stora USA-index är oh-så blygsamt uppe. Analytiker kan ha blivit överraskad av Alcoas dåliga prestanda, men marknaderna ser vanligtvis inte på energi eller grundläggande material för att driva vinst - eller åtminstone hoppas de inte kör ner dem.

Bottom Line

Enligt Barron's förväntas S & P 500-företagens resultat minska med 5% i kvartalet och vinstmarginalen sänks. Normalt skulle detta leda till en lågkonjunktur, men om du sänker energi är marginalen platt och resultatet väntas stiga 2% jämfört med föregående kvartal. Material, det är ingen hemlighet, är den andra laggarden förutom energi, och låga priser i dessa två sektorer kan hjälpa konsumentutgifterna, vilket utgör 68% av ekonomin. När det gäller utsikterna till lågkonjunktur har minskat resultat och marginaler för S & P 500 alltid betydat att man är på väg, förutom en gång 1985-1986 när oljepriserna sjönk.