Investerare har stigit tillbaka i högavkastning eller "skräpobligationer", företagsskulden bedöms till BB + (Ba1) eller lägre. IShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som hade fallit 5,6% år 2016 till dess medio februari låg, har stigit med 7,0% sedan marknaden växlar tillbaka till en "risk-on" tankesättning.

Enligt en fredagskamp från Bank of America Merrill Lynch (BAML) såg veckan till den 2 mars den största inflödet av kapital till skräpobligationsfonder (i nominella termer) - ett "monster "$ 5. 8 miljarder. Mycket av det flödet var utan statliga och statsobligationsfonder, som förlorade $ 2. 4 miljarder under samma period. ) Förändringen i attityderna kommer som rädsla för lågkonjunktur och investerare hoppas på mer tillmötesgående penningpolitik - eller till och med stimulans - ur centrala central banker som Federal Reserve, Bank of Japan och Europeiska centralbanken. BAMLs forskargrupp, ledd av Michael Hartnett, förväntar sig dock inte att trenden ska vara kvar. "Vi tror inte att politiska beslutsfattare kommer att slå förväntningar," skrev de och tillade, "riskräntan kommer sannolikt att gå ut i de kommande veckorna."

Faktum är att en närmare titt på rallyet avslöjar en ljummen inställning till risken. Medan spridningen mellan mindre riskabla (BB-nominella) obligationsräntor och skattemyndigheter har fallit med över 25% sedan mitten av februari, har spridningen för riskereskulden (CCC och nedan) bara minskat med 8%. Avkastningen i gruv och energi förblir 20% eller högre, eftersom investerare förväntar sig en våg av standard som beror på fallet i olja, gas och andra råvarupriser. (Se även:

Skräpobligationer: För riskabelt i 2016? )

Obligationsräntor och priser rör sig i motsatta riktningar, med högre avkastning vilket tyder på en högre risk för misstag. Spridningen avser skillnaden mellan avkastningen på två typer av kredit. Skattekassor anses vara praktiskt taget riskfria på grund av den låga chansen att den amerikanska regeringen kommer att gå till sin skuldsättning.

Bottom Line

Skräpobligationer är tillbaka i mode, men rekordinflöden i tillgångsklassen kan vara kortlivade, ett symptom på en turbulent marknad. Investerare söker efter avkastning, nu när flera centralbanker har infört negativ räntepolitik och federala medelräntor är nära noll. Å andra sidan flyger de från risk, då aktiekurserna sjunker och oro över deflation, Kinas ekonomi och andra faktorer spårar en "flyg till säkerhet".