Traditionella börshandlade fonder (ETF) finns i hundratals sorter och spårar nästan varje index du kan tänka dig; De erbjuder alla fördelar som hör samman med indexfonder, inklusive låg omsättning, låg kostnad och bred diversifiering, plus deras kostnadsförhållanden är betydligt lägre.

Medan passiv investering är en populär strategi bland ETF-investerare är det inte den enda strategin. Här utforskar vi ETFs investeringsstrategier för att ge ytterligare inblick i hur investerare använder dessa innovativa instrument.

Handledning: Exchange-Traded Funds

Passiv Investering

ETFs var ursprungligen konstruerade för att ge en enda säkerhet som spårar ett index och handlar intradag. Intradaghandel ger investerare möjlighet att köpa och sälja i huvudsak alla värdepapper som utgör en hel marknad (till exempel S & P 500 eller Nasdaq) med en enda handel.

Det ger därigenom flexibiliteten att komma in eller ut ur en position när som helst under hela dagen, till skillnad från fonder som endast handlar en gång per dag. (För mer information, se Introduktion till Exchange-Traded Funds och Fördelarna med Exchange-Traded Funds .)

Medan intradaghandelskapaciteten verkligen är en välsignelse för aktiva handlare, är det bara en bekvämlighet för investerare som föredrar att köpa och hålla, vilket fortfarande är en giltig och populär strategi - speciellt om vi håller kvar tänker på att de mest aktivt förvaltade fonderna misslyckas med att slå sina riktmärken.

Till exempel fann MorningStar att de flesta aktiva chefer underperformerade sina respektive index i sju av nio kategorier av fonder i 2015. ETFs ger ett bekvämt och billigt sätt att genomföra indexering eller passiv hantering.

Aktiv Trading

Trots indexeringens resultat är många investerare inte nöjda med att lösa sig för så kallad genomsnittlig avkastning. Trots att de vet att en minoritet av aktivt förvaltade medel slår marknaden, är de villiga att försöka ändå. ETFs ger det perfekta verktyget.

Genom att tillåta intradaghandel ger ETFs dessa handlare möjlighet att följa marknadens riktning och handla i enlighet med detta. Även om de fortfarande handlar ett index som en passiv investerare kan dessa aktiva handlare dra nytta av kortsiktiga rörelser. Om S & P går uppåt när marknaderna öppnas kan aktiva näringsidkare omedelbart låsa in vinsten.

Och så kan alla aktiva handelsstrategier som kan användas med traditionella aktier också användas med ETF: er, till exempel marknadstidning, sektorrotation, försäljning och köp på margin.

Aktivt förvaltade ETFs

Medan ETF är strukturerad för att spåra ett index, kan de lika lätt utformas för att spåra en populär investeringschefs toppval, spegla en befintlig fond eller genomföra ett visst investeringsmål. Bortsett från hur de handlas kan dessa ETFs ge investerare / handlare en investering som syftar till att leverera över genomsnittet avkastning.

Aktivt förvaltade ETF har potential att också gynna fondförvaltare och fondförvaltare. Om en ETF är utformad för att spegla en viss fond, kommer intradaghandelskapaciteten att uppmuntra täta handlare att använda ETF istället för fonden, vilket kommer att minska kassaflödet in och ut ur fondet, göra portföljen lättare att hantera och mer kostnadseffektiv, vilket ökar fondens värde för sina investerare.

Genomskinlighet och arbitrage

Aktivt förvaltade ETF är inte lika allmänt tillgängliga eftersom det finns en teknisk utmaning för att skapa dem. De stora frågorna som står inför pengarcheferna innebär alltså en handelskomplikation, mer specifikt en komplikation i arbitrage för ETF: er.

Eftersom ETF handlar på en börs finns det potential för prisskillnader att utvecklas mellan börskursen för ETF-aktierna och börskursen för de underliggande värdepapperen. Detta skapar möjlighet till arbitrage.

Om en ETF handlar till ett värde som är lägre än värdet av de underliggande aktierna kan investerare dra nytta av den rabatten genom att köpa ETF-aktier och sedan inkassera dem för inhemska utdelningar av aktier i den underliggande aktien. Om ETF handlar till ett premie till värdet av de underliggande aktierna kan investerare korta ETF och köpa aktier på aktier på den öppna marknaden för att täcka positionen.

Med index ETFs håller arbitrage ETFs pris nära värdet av de underliggande aktierna. Detta fungerar eftersom alla känner till innehaven i ett visst index. Indexet ETF har inget att frukta genom att avslöja innehaven och prisparitet tjänar allas bästa. (Mer om den här arbitrage rollen, se En inblick i ETF-konstruktionen .)

Situationen skulle vara lite annorlunda för en aktivt förvaltad ETF, vars penningchef skulle få betalt för aktieval . Idealiskt är dessa val att hjälpa investerare att överträffa sina ETFs referensindex.

Om ETF avslöjade sina innehav ofta så att arbitrage skulle kunna äga rum, skulle det inte finnas någon anledning att köpa ETF: smarta investerare skulle helt enkelt låta fondförvaltaren göra all forskning och vänta sedan på att hans eller hennes bästa idéer. Investerarna skulle då köpa de underliggande värdepapperen och undvika att betala fondens förvaltningskostnader. Ett sådant scenario ger därför inget incitament för pengarchefer att skapa aktivt förvaltade ETF.

I Tyskland utvecklade Deutsche Banks DWS Investments-enhet en aktiv förvaltad ETF som dagligen avslöjar sina innehav till institutionella investerare med en två dagarars fördröjning. Men informationen delas inte med allmänheten tills den är en månad gammal. Detta arrangemang ger institutionella handlare möjlighet att arbitrage fonden, men ger ojämn information till allmänheten.

I Förenta staterna har aktiva ETF-bolag godkänts, men måste vara öppna för sina dagliga innehav. Securities & Exchange Commission (SEC) nekade osynliga aktiva ETFs 2015 och kan genomföra nya regler som skulle göra miljarder dollar i ETF: er olagliga.SEC har också godkänt handel med börshandlingar utan prisupplysningar om volatila dagar avseende ETF för att förhindra den dagliga intagsdagen som inträffade i augusti i augusti, när ETF-priserna dämpades för att värdepappershandeln stannades medan ETF-handeln fortsatte.

Men många stora kapitalförvaltare som J. P Morgan Chase, BlackRock, American Funds-ägare Capital Group och Legg Mason har uttryckt stöd för och intresse för denna typ av ETF. Fonderna, skapade av Precidian Investments, har ännu inte godkänts av SEC men de skulle sträva efter att avslöja sina innehav efter en fördröjning, ungefär som DWS Investments-modellen.

Bottom Line

Aktiv och passiv ledning är både legitima och ofta använda investeringsstrategier bland ETF-investerare. Medan aktivt förvaltade ETF-enheter som drivs av professionella pengarchefer fortfarande är knappa kan du satsa på att innovativa pengarhanteringsföretag arbetar flitigt för att övervinna utmaningarna för att göra denna produkt tillgänglig över hela världen.