Som Grekland röstade för att införa vänster- och anti-austerity party Syriza förra helgen, omfattade Europeiska centralbanken (ECB) kvantitativ lättnad som en åtgärd för att stabilisera euroområdet. Även om kvantitativ lättnad tenderar att lyfta priserna på tillgångar som lager och fastigheter, skulle den ha motsatt effekt på euroens relativa värde.

Detaljer om ECBs kvantitativa minskning

När en ekonomi blir svag, skriver en modern lösning på svimrande tillväxt pengar och köper obligationer, en process som annars kallas kvantitativ lättnad (QE). Genom att utöka centralbankens balansräkning i motsats till att nya pengar skrivs ut, är QE teoretiserat för att vara effektivare för att stimulera verklig tillväxt.

Problemet har varit att EU: s grunddokument förbjuder ECB från att finansiera regeringar trots att den har svaghet i den europeiska ekonomin. Stort köp av statsobligationer kan strida mot dessa regler. Under 2012 hade ECB: s president Mario Draghi lovat att göra "vad som helst" för att rädda den gemensamma valutan från kollaps. Nu, som Grekland hotar att lämna euron, verkar det som QE är vad som krävs.

Den 22 januari meddelade Mario Draghi en svepande QE-sträcka som syftade till att gynna efterfrågan och den ekonomiska tillväxten i Europa. ECB kommer att köpa 60 miljarder euro av statsobligationer per månad genom minst september 2016 i en € 1. 1 biljon QE-paket. Förhoppningen är att de extra pengar som pumpas in i euroområdets ekonomier genom obligationsinkomstprogrammet kommer att stimulera efterfrågan, avvärja deflation och bouy shaky europeiska aktiemarknader. (För mer, se: Kvantitativ minskning: Fungerar det? )

Effekter och konsekvenser av ECB QE

En omedelbar effekt av ett QE-meddelande är en ökning av tillgångspriser, inklusive aktier. De extra pengar som läggs in i ekonomin är avsedda att flöda till tillgångsköp och öka investeringarna. Investerare tenderar att lägga upp tillgångspriser i väntan på det ekonomiska flödet. Samtidigt kommer eurons värde i förhållande till andra världsvalutor att falla. Faktum är att euron nu handlar på nästan rekordlåg mot USA-dollarn, utbyte till $ 1. 13 den 30 januari.

QE kommer också att se till att redan låga räntor i Europa kommer att förbli låga, med möjligheten att realräntor kan bli negativa. Medan låga avgifter gynnar låntagare kan det negativt påverka långivare som banker och de med definierade framtida skulder, som pensioner och försäkringsbolag. En stor oro är att låga räntor kan för höga tillgångstillgångar, vilket leder till bubblor som i slutändan dyker upp med katastrofala konsekvenser. Risken för att skapa tillgångsbubblor ökar osäkerheten vilket faktiskt kan motverka den avsedda effekten av ökande investeringar.

QE tenderar också att öka förmögenhetsförmögenheten, eftersom den gynnar den relativt rika som redan finns i lager, fastigheter och andra tillgångar. Hushållen i euroområdet har vanligtvis en lägre tilldelning av aktier än sina amerikanska motsvarigheter som i stor utsträckning äger aktier via pensionskonton. En eventuell ökning av aktiekurserna från ECB: s QE kommer sannolikt att få mindre förmögenhets- och förtroendeeffekter än QE hade i USA.

Bottom Line

Kvantitativ lättnad kan arbeta för att stabilisera den ekonomiska aktiviteten och öka tillväxten. Ett sexårigt QE-program hjälpte USA att komma fram ur den stora lågkonjunkturen. QE bär dock också ett antal risker och konsekvenser som kan leda till negativa resultat. Genom att meddela en € 1. 1 biljoner QE-paket anser Europeiska centralbanken att belöningarna kommer att uppväga riskerna. Namnlösa: ECB hoppas att QE kan hålla euroområdets ekonomi starkt jämn med en grekisk exit - och förhindra att regionen kommer in i en annan lågkonjunktur.