a:

Kvantitativ lättnad (QE) är ett okonventionellt penningpolitiskt verktyg som Federal Reserve, USA: s centralbank, engagerade i från november 2008 till oktober 2014. Under den tiden användes Fed nyskapade pengar för att köpa Treasuries, hypotekslån och säkerhet utgiven av Fannie Mae och Freddie Mac från sina medlemsbanker. Allt sagt berättade centralbanken sina tillgångar med 3 dollar. 6 biljoner till totalt $ 4. 5 biljoner. Fed: s medlemsbankers tillgångar ökade i enlighet därmed, så att de kan låna mer och ha en liknande effekt som att skriva ut pengar.

Medan QE hade en djupgående inverkan på penningmängden ökade emellertid inte M1 direkt, vilket mäter tillförsel av mynt och sedlar i omlopp, inlåningskonton och vissa andra instrument som resenärer "kontroller.

QE är analog med att skriva ut pengar, men de nyskapade pengarna som Fed använde för sitt tillgångsköpsprogram förblev i en ideell elektronisk form. Det tog inte form av sedlar och mynt. Inte heller hamnade det i bankkundernas kontrollkonton. För att förhindra snabb tillväxt i penningmängden till följd av Feds tillgångsköp, bad centralbanken finansministeriet att sälja värdepapper och sätta in intäkterna i det kompletterande finansieringskontot på Fed. Det drev den senare skulden med cirka en halv trillion dollar i början av 2009.

QE orsakade MB - den monetära basen, som inkluderar centralbankpenningar - att överstiga M1 omedelbart efter QE1: s första fas (QE1) började. Det har fortsatt att överstiga M1 sedan dess, trots att gapet som minskades efter den tredje och sista fasen (QE3) slutade 2014.

Å andra sidan ökade M1-tillväxten tydligt när QE började. Detta var inte ett direkt, mekaniskt resultat av tillväxt i MB, men det har att göra med Fed: s svar på finanskrisen.

När bostadsmarknaden började tappa, gjorde centralbanken flera djupa nedskärningar till federala fonder, från 5,25% i mitten av 2007 till en oöverträffad låg av 0% till 0. 25% i december 2008. Det steg inte igen priserna i sju år och då bara med en kvart procentenhet.

Ben Bernanke, Fed-stolen på den tiden, skrev i juli 2009, "när ekonomin återhämtar, bör bankerna hitta fler möjligheter att låna ut sina reserver"; Dessa reserver, skuldsidan av Feds balansräkning, ökade dramatiskt under QE. "Det skulle ge snabbare tillväxt i stora pengar (till exempel M1 eller M2)." Låga priser uppmuntrar bankerna att låna: eftersom vinstmarginalerna på lån blir tunnare krävs högre volymer för att generera samma resultat. Från låntagarnas perspektiv ökar efterfrågan på lån när lånepriset faller.Samtidigt faller incitamentet för att stash sparande i räntebärande konton, så checkkonto insättningar stiger. Alla dessa effekter driver upp M1.