Denna månad inledde Kina kretsbrytare som skulle stoppa all handel på landets börser om förluster sjönk till 7% för att försämra volatiliteten på marknaderna. Dessa brytare hade motsatt effekt men som handlare rusade för att utföra affärer när cutoffet nådde och breakersna snubblade två gånger på en vecka på Shanghai Stock Exchange och skapade två av de kortaste handelssessionerna i kinesisk marknadshistoria - en session varade bara 29 minuter. Tjänstemän har sedan tagit bort breakersna.

Under senaste sommaren inledde värdepappersregulatorerna ett förbud mot aktieägare som ägde 5% eller mer av ett bolag från att sälja dessa aktier i sex månader. Detta förbud utlöste detta förra fredagen, men tillsynsmyndigheterna ändrade politiken för att de stora aktieägarna skulle kunna sälja 1% av sin andel med 15 dagars varsel. I huvudsak skapar dessa åtgärder en konstgjord damm som eventuellt kan brista. Indikationer är att landets marknad är övervärderad. Medianbeståndet på kinesiska fastlandsmarknaden handlar till ett vinstflertal av 65, mer än tre gånger NYSE Composite median-vinst multipel av 18. Vidare förklarar försäljningen att den försenade det oundvikliga vilket skulle kunna skapa ännu större smärta på vägen. (För relaterad läsning se: Kinas bestånd plungar på svaga yuan och ISM-data .)

Devaluering

Landet devalverade också sin valuta i januari och benchmarking Yuan till en femårig låg för att öka exporten, ett tecken på att BNP-tillväxten i landet är mycket långsammare än väntat . Det här flyget skickade efterklang över hela världen som USA: s DJIA, Japan Nikkei Stock Average, australiensiska S & P / ASX 200 och Hong Kong Hang Seng Index förlorade mer än 2%.

I USA har Fed nyligen höjt federala fondernas ränta som gör dollarn starkare, vilket tycks skapa en perfekt storm för exportörer till Kina som en billigare yuan och en starkare dollar bör skapa större efterfrågan på kinesisk export. Men det finns en liten myt om valutadevaluering och dess inverkan på exportörer till Kina.

Enligt Matthew J. Slaughter, Dean of the Tuck School of Business vid Dartmouth College: "Växelkursen som är av betydelse för handelsflöden är den reala växelkursen, i. e. , den nominella växelkursen justerad för lokala valutapriser i båda länderna. "Han påpekar att även om USA-dollarn stadigt avskrivit mot den japanska yenen från efter andra världskriget till 1995 och släppte från en hastighet av 360 till 94 yen per dollar, ledde det inte till ett" stort handelsöverskott. "U.S. Handelsunderskottet med Japan ökade faktiskt från $ 1. 2 miljarder år 1970 till 59 dollar.1 miljard 1995, en ökning med 48%. En liknande effekt uppstod med Kina från 2004 till 2014-dollarn deprecierades till yuanen men handelsunderskottet i USA ökade med landet. (För mer, se: 4 Ekonomiska utmaningar Kinas ansikter i 2016 .)

Denna effekt förklaras delvis av det faktum att devalueringen av yuanen delvis kompenseras av kinesiska företag som höjer sina priser för att att fånga mer vinst, vilket fördröjer ungefär hälften av valutadevalueringen. Dessutom är dessa företag nätverkade globalt och deras insatser är beroende av mer än bara en valuta.

Så vad kan man förvänta sig om effekterna på företag som gör affärer i Kina? Inte mycket, även om det är viktigt att notera att nästan alla andra resultaträkningar idag klagar över hur valutakurser orsakar siffror för att förlora jämförbarheten jämfört med förra året, till det värre. Rapporteringsbolaget fortsätter sedan att justera siffrorna baserat på förra årets växelkurs för jämförbarhetsskull. Ett företags ingångar och efterföljande priskonkurrens och försäljning beror på mycket mer kalkyl än bara devalveringen av en valuta på ansikte och dess uppfattade relation till exporten.

BNP-tillväxt

Det imperative budskapet att tas bort från den kinesiska yuanens devalvering är att BNP-tillväxten i landet kommer att bli mycket långsammare än väntat. Kina är primat för att lägga sin svagaste kvartalsutveckling sedan finanskrisen 2009 , en ungefärlig 6,8%. Denna deceleration skapar en blåmärkena för företag som gör affärer i Kina; slutligen en förlust i försäljningen som släpper ner resten av resultaträkningen. Nedgången i BNP-tillväxten indikerar deflation, och när deflation är i spel köper konsumenterna mindre och priserna sjunker. Om det fortsätter blir det en lågkonjunktur. (För mer, se: Så här köper du Chinese Yuan .)

Dessutom har Kina ett stort skuldproblem; Det har beräknats att landets skuld representerar en enorm 350% av bruttonationalprodukten. Kinas skuldkvot står nu över 240% eller 161 biljoner yuan (25 biljoner dollar), enligt beräkningar av The Economist. Deflationstrycket kommer att göra det svårt att betala ner denna skuld och stimulansförhandlingar kan övergå snart.

Bottom Line

I stället för att låta sin aktiemarknad fungera organiskt, agerar den kinesiska regeringen som ekonomichef och skapar konstgjorda stoppbrytare och gränser för handel för dem som äger mer än 5% av ett företag -Det är i grunden att skapa walled-off dammar som eventuellt kan brista. Trots att man inte får fel intryck om brytare eftersom de inte är oöverträffade, har USA exempelvis brytare inställt på 20%.

Den senaste valutakursdevalueringen är inte så mycket en fördjupning av import / export-bearbetningar, eftersom det är en uttalande puls av BNP-tillväxt: deflationspressen är överflödiga. Denna deceleration är det verkliga problemet för att internationella företag gör betydande affärer i Kina och klarar sig inte bra för deras ekonomiska resultat under det kommande året.

Vad är nästa för Kina? Med tanke på landets skuldnivåer, som deflationspressen kvarstår, kan ytterligare stimulansåtgärder ske. Den verkliga frågan är att landet ska gå in i lågkonjunkturen?