Under många år skapade en stor andel av finansiella planerare och börsmäklare portföljer för sina kunder, som var sammansatta av 60% aktier och 40% obligationer eller andra ränteintäkter. Och dessa portföljer var ganska bra under hela 80-talet och 90-talet. Men en serie björnmarknader som startade år 2000 i kombination med historiskt låga räntor har uthärdat populariteten för denna strategi för investeringar. Vissa experter säger nu att en väl diversifierad portfölj måste ha mer tillgångsklasser än bara aktier och obligationer. Följande experter anser att en mycket bredare strategi nu måste vidtas för att uppnå hållbar långsiktig tillväxt.

- 9 ->

The Changing Markets

Bob Rice, chefsinvesteringsstrategen för Tangent Capital, talade vid den femte årliga konferensen Investeringsnyheter för alternativa investeringar. Han förutspådde att en 60/40-portfölj bara beräknades växa med 2,2% per år i framtiden och att de som ville bli tillräckligt diversifierade kommer att behöva utforska andra alternativ som privat kapital, riskkapital, hedgefonder, timmer , samlarobjekt och ädelmetaller. Ris uppvisade flera anledningar till att 60/40-blandningen har fungerat lika bra som den har haft under de senaste decennierna, till exempel höga värderingar i aktier, penningpolitiken som aldrig tidigare använts, ökade risker i obligationsfonder och låga priser på råvarumarknaderna. En annan faktor har varit explosionen av digital teknik som väsentligt påverkat tillväxten och driften av industrier och ekonomier. (För mer, se: Vilken tillgångsfördelning är bäst? )

"Du kan inte investera i en framtid längre; du måste investera i flera terminer, "sa Rice. "De saker som körde 60/40 portföljer att fungera är brutna. Den gamla 60/40-portföljen gjorde de saker som kunderna ville ha, men de två tillgångsklasserna ensamma kan inte ge det längre ", sa han. "Det var bekvämt, det var lätt, och det är över. Vi litar inte på aktier och obligationer helt för att göra jobbet med att ge inkomst, tillväxt, inflationsskydd och skydd mot nackdelar längre. "Rice fortsatte att citera Yale Universitys kapitalfond som ett utmärkt exempel på hur traditionella aktier och obligationer inte längre var tillräckliga för att producera väsentlig tillväxt med hanterbar risk. Fonden har för närvarande bara 5% av portföljen tilldelad aktier och 6% i vanliga obligationer, och de övriga 89% fördelas i andra alternativa sektorer och tillgångsklasser. Medan fördelningen av en enskild portfölj inte självklart kan användas för att göra breda förutsägelser är det faktum att detta är den lägsta tilldelningen till aktier och obligationer i fondens historia betydande.

Rice uppmanade också rådgivare att se på en annan uppsättning alternativa erbjudanden i stället för obligationer, såsom huvudbolag, royalties, skuldinstrument från tillväxtmarknader och långa / korta skulder och aktiefonder.Givetvis skulle rådgivare behöva sätta sina små och medelstora kunder i dessa tillgångsklasser genom fonder eller börshandlade fonder för att överensstämma och hantera risken effektivt. Men det växande antalet professionellt eller passivt hanterade instrument som kan ge diversifiering inom dessa områden gör att denna tillvägagångssätt blir allt mer genomförbar för kunder av alla storlekar. En alternativ portfölj Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC, adjungerad professor vid Kalifornien-lutherska Universitet och VD för investeringar, institutionell konsult med Merrill Lynch & Co. i Century City, Kalifornien, publicerade ett papper för IMCA Investment and Wealth Management Magazine 2012. Detta papper redogjorde för bristerna i 60/40 mixen och hur den inte har historiskt fungerat bra i vissa ekonomiska miljöer. Han säger att denna blandning är nästan lika riskabel som en portfölj som helt och hållet består av aktier, med historisk avkastningsdata som går tillbaka till 1926. Han skapar också en alternativ portfölj bestående av cirka 30% statsobligationer, 30% statsobligationsskyddade värdepapper (TIPS), 20% aktier och 20% råvaror och visar att denna portfölj skulle ge nästan exakt samma avkastning över tid men med mycket mindre volatilitet. Han illustrerar med hjälp av tabeller och grafer exakt hur hans "ebalanserade" portfölj fungerar bra i flera ekonomiska cykler där den traditionella mixen fungerar dåligt. Detta beror på att TIPS och råvaror tenderar att överträffa under perioder med stigande inflation. Och två av de fyra klasserna i sin portfölj kommer att fungera bra i varje av de fyra konjunkturcyklerna av expansion, topp, sammandragning och tråg, varför hans portfölj kan leverera konkurrenskraftiga avkastningar med betydligt lägre volatilitet. (För mer, se:

De 4 bästa inflationsskyddade fonderna att investera i

.)

Bottom Line 60/40 blandningen av aktier och obligationer har givit överlägsen avkastning på vissa marknader men har några begränsningar också. Turbulensen på marknaderna under de senaste decennierna har lett till ett ökande antal forskare och penningchefer att rekommendera en bredare fördelning av tillgångar för att uppnå långsiktig tillväxt med rimlig risknivå. (För mer, se: En strategi för optimal placering av aktier och obligationer

.)