Fadern till värde investeringar, skrev Benjamin Graham en gång att det som skulle tjäna pengar på att investera skulle bero på "den mängd intelligenta insatser som investeraren är villig att kunna bära på sin uppgift" . Han definierade den intelligenta investeraren som en initiativrik individ som har tid och energi att göra sin egen investeringsforskning. I motsats till den intelligenta investeraren är den defensiva investeraren som föredrar att ha en annan individuell plockning av aktier, obligationer och andra finansiella tillgångar på hans eller hennes vägnar. Att anställa en finansiell rådgivare är givetvis ett alternativ, men de flesta detaljhandelsinvesterare (och även många institutioner) föredrar att anställa en chef genom köp av en fond. Nedan följer en översikt över när det kan vara en bra tid att investera genom köp av fonder.

- 9 ->

Köp och undvik dessa fallgropar
Det finns pengar att göra i fonder, men investerare faller i flera fallgropar som hindrar dem från att maximera sina vinster när de investerar i fonder. Att bli alltför fokuserad på kortsiktiga resultat kan vara ett stort problem. Som med enskilda värdepapper kan jagningsresultatet vara stort negativt när man köper fond. Till att börja med finns det få tecken på att en fondförvaltare som har ett bra kvartal i kvartalet, eller till och med ett par kvartaler i rad, har investeringsförmåga. Som Ben Graham påpekar i Intelligent Investor är kortfristiga fluktuationer sannolikt slumpmässiga. Det enda sura sättet att avgöra om en fondförvaltare har mer investeringsförmåga än lycka är att mäta sin prestation genom en fullständig marknadscykel om tre till fem år. En chef med några dåliga kvartaler, men en stor långsiktig rekord, kan fortfarande bli en bra fond för att köpa in.

Investerare har också en rekord för att jaga resultat och detta kan få betydande effekter på fondens prestanda. Såsom nämnts ovan är det osannolikt att uppköp till en fond efter en stark kortsiktig löpning och stor prestation inte upprepas om inte chefen har en solid långsiktig track record. Fondflöden kan också hamna på prestanda. Fondförvaltare i småkapitalstockar kan börja dämpas om de blir alltför populära. med höga tillgångsnivåer kan det bli svårt att hitta möjligheter i mindre företag. Snabba inflöden och utflöden kan också skada prestanda eftersom fondförvaltaren kan tvingas investera nya medel eller sälja för att möta inlösen, vilket innebär att hon eller han är tvungen att göra köp eller sälja beslut som inte kan baseras på om ett lager eller obligation är ett bra värde till det aktuella priset.

Efter Thorough Due Diligence
En defensiv investerare har inte tid eller intresse att hitta enskilda värdepapper att köpa. Men han eller hon måste fortfarande tillbringa mycket tid att hitta rätt fond att köpa. Detta lägger till ett komplicationslager, eftersom i stället för att behöva fokusera på en enskild investering, måste individen också undersöka fondförvaltaren och att "chefen" kan visa sig vara ett fullt investeringslag. Denna forskning innefattar ledningens resultatrekord, dess rykte, hur länge laget har varit tillsammans, och en åsikt om det rykte som fondföretaget de arbetar för.

Det finns många andra mätvärden att studera innan de bestämmer sig för att investera i en fond. Mutual Fund rater Morningstar (Nasdaq: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) erbjuder en bra webbplats för att analysera medel och erbjudanden detaljer om fonder som innehåller detaljer om tillgångsallokeringen och blandningen mellan aktier, obligationer, kontanter och eventuella alternativa tillgångar som kan hållas. Det populariserades också placeringsstillådan som bryter ner en fond mellan marknadstaket som fokuserar på (små, mitten och stora cap) och investeringsstil (värde, tillväxt eller blandning, vilket är en blandning av värde och tillväxt). Andra viktiga kategorier täcker fondens kostnadsförhållanden, en översikt över sina placeringsinnehav, och biografiska detaljer i ledningsgruppen, hur starka sina förvaltningsförmåga är och hur länge de har funnits.

För att en fond ska vara en köp bör den ha en blandning av följande egenskaper: En bra långsiktig (inte kortfristig) rekord, ladda en relativt låg avgift jämfört med peer-gruppen, investera med en konsekvent tillvägagångssätt baserad på stilrutan, och ha ett ledningsgrupp som har varit på plats under lång tid. Morningstar sammanfattar alla dessa mätvärden i ett stjärnbetyg, vilket är ett bra ställe att börja känna för hur stark en fond har varit. Företaget erkänner att kreditvärderingen är bakåtriktad, vilket innebär att en individ måste syntetisera informationen i en förutsägelse för hur en fond sannolikt kommer att utföra i framtiden, vilket definieras som en kommande marknadscykel.

Fonden som är svår att slå
Jack Bogle grundade Vanguard på den förutsättningen att de flesta aktiva fondförvaltare misslyckas med att mäta värde för sina fondförvaltare. Detta är i stor utsträckning sant och har täckts långsamt i finanspressen. Det beror på ett par nyckelfaktorer, en av vilka vi identifierade ovan. Namnlösa: Många medel tar ut avgifter som är för höga och äter i prestanda. En annan viktig faktor är huruvida en fond är en skåpindexfond. Om det innehåller mer än 100 aktier är det högst troligt att dess prestanda kommer att spåra dess underliggande index noga. Om så är fallet är det dumt att betala en högre aktiv avgift.

Därför kan indexfonder ge stor mening för de flesta defensiva investerare. De tar ut låga avgifter och är utformade för att matcha ett marknadsindex. Aktiva chefer beklagar att denna strategi representerar garanterad underprestanda, med tanke på att den låga avgiften fortfarande måste nettas ut ur indexavkastningen, men det kan fortfarande utgöra en strategi som kan slå majoriteten av aktiva fondförvaltare över lång tid.

När du inte har något val
Det kommer givetvis att finnas tillfällen när en fond är det enda investeringsalternativet som är tillgängligt för investerare. I det här fallet är beslutet inte om man ska köpa alls, men att välja den bästa fonden i gänget. Återigen bör utgångspunkten vara en indexfond, med due diligence utförd på tillgängliga aktiva alternativ. De flesta pensionsplanerna kommer bara att erbjuda en blandning av medel, men de börjar långsiktigt låta investerare själv rikta sig till enskilda värdepapper över tiden. Planerna, inklusive 401 (k) för de flesta företag och 403 (b) planer för ideella organisationer, är högst troliga att endast erbjuda pengar. Planen sponsorer kan också inte ge investeringsrådgivning, så du måste gå det ensam och välja en fondförvaltare, baserat på den tillförlitliga tillvägagångssätt som rekommenderas ovan.

Övriga överväganden
Aktiva fonder får ibland en dålig rap som en grupp övergripande, men i kombination med indexfonder kan de representera ett bra sätt att få diversifierad exponering för nästan alla tillgångsklasser. Till exempel är många internationella marknader, särskilt de framväxande, alltför svåra att investera i direkt. En fond kan specialisera sig på mindre marknader och erbjuda investeringsexpertis som är värt att betala en aktiv avgift för. Överraskande är det att många europeiska marknader inte är mycket likvida eller investerarvänliga. I det här fallet lönar sig det att ha en professionell chef att hjälpa till att vada genom alla komplexa.

Bottom Line
När det gäller att köpa en fond, måste investerare göra sina läxor. I vissa avseenden är detta lättare än att fokusera på att köpa enskilda värdepapper, men det lägger till några andra områden för forskning jämfört med initiativande investerare. Men totalt sett finns det många anledningar till att investera i fonder kan vara meningsfullt. I vissa fall är det enda valet tillgängligt för investerare, vilket betyder att det är verkligen viktigt att ta reda på hur man köper de bästa.