Prisförhållandet, eller P / E-förhållandet, är kanske en av de mest noterade och välkända värderingsmetoderna i eget kapitalanalys. Som en tumregel har värde investerare en tendens att söka företag med låga P / E-förhållanden, medan aggressiva investerare som söker tillväxt kan välja företag med högre P / E. På grund av alliansen och framträdandet av P / E-förhållandet i grundläggande aktieanalys är det absolut nödvändigt att den spirande investeraren kan förstå och beräkna P / E-kvoten för alla aktier. Denna artikel kommer att fokusera på beräkningen av den efterföljande tolvmånaders P / E (TTM), framåt P / E och analysen av P / E för Google, Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68- 0. 70% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ).

Trailing Twelve-Month (TTM) P / E

Relativets täljare är aktiens aktuella pris (P), medan nämnaren (E) dela eller EPS. EPS är ett förhållande i sig och representerar hur mycket penningvärde ett företags resultat avkastas per aktie. Det beräknas enligt följande:

(nettoresultat - föredragna utdelningar) / vägt genomsnittligt antal utestående aktier = EPS.

Tillsammans gör priset dividerat med EPS-kvoten P / E, vilket avspeglar hur mycket investerare är villiga att betala per en dollar av ett företags resultat. Prisdelen är lätt nog - man behöver helt enkelt dra upp Googles pris på en viss dag. När täljaren har uppnåtts är det dags att beräkna nämnaren. Lyckligtvis, i stället för att beräkna EPS för hand, krävs att företagen av SEC rapporterar detta förhållande i kvartalsvisa Form 10-Q och årliga 10-Ks. Låt oss ta en titt på Googles rapporterade EPS under de senaste fyra kvartalen 2014.

Observera att Google och många företag rapporterar en grundläggande såväl som utspädd EPS. En utspädd EPS tar helt enkelt hänsyn till samtliga utestående optioner, teckningsoptioner, konvertibla aktier och obligationer som kan utnyttjas när factoring antalet genomsnittliga aktier. Om dessa konvertibla värdepapper utövas kommer det genomsnittliga antalet utestående aktier att öka eller spädas, vilket leder till en större nämnare och lägre EPS. Ett företag som uppvisar utspädande egenskaper sägs ha en komplex kapitalstruktur. Basic EPS tar inte hänsyn till eventuell utspädning och leder till högre EPS-kvot. Konservativa uppskattningar, inklusive detta exempel, kommer att fokusera på den utspädda EPS i motsats till grundläggande EPS.

Google rapporterade följande EPS:

Q4 / 2014: 6.909

Q3 / 2014: 4. 090

Q2 / 2014: 4. 99

Q1 / 2014: 5. 045 < Lägger till dessa tillsammans får vi 21 034. Med GOOGLs slutkurs per 30 mars 2015 på 561 $. 14 och dela med EPS: $ 561. 14/21.034 = 26. 68. GOOGLs TTM P / E-förhållande har detta skrivande till 26. 68. Med andra ord är investerare villiga att betala 26 dollar. 68 per $ 1 av GOOGLs resultat.

Vidarebefordran P / E

Medan TTM P / E-beräkningar är objektiva åtgärder baserade på historiska data är P / Es-framåt subjektiva beräkningar, eftersom de tar hänsyn till ett företags prognostiserade tillväxttal. Tillväxttakten kan härledas på flera sätt, såsom ledningens vägledning, historiska tillväxttal, branschutsikter och tillväxtmodeller baserade på fundament, som kapitalavkastning. Alla dessa metoder ligger utanför ramen för denna artikel, och för korthetens skull kommer vi att använda konsensustillväxten som uppskattas av de många analytiker som redan täcker GOOGL.

Med en konsensus 2015 EPS-uppskattning av 23. 02 och GOOGLs slutkurs på 561 $. 14 mars 30 har vi en framåtriktad P / E av 24. 38.

Analys

Utan att jämföra GOOGLs P / E med sina medarbetare kan man inte göra en exakt värderingsbedömning. Värdet kan endast härledas genom jämförelser, och precis som alla andra förhållanden är P / E otroligt begränsad om det inte är helt värdelöst när det granskas isolerat. Låt oss jämföra GOOGL med några andra hushållsnamn inom teknik / Internet-tjänster.

Företag

P / E (TTM) *	P / E (Framåt) *	Beräknad inkomstökningstillväxt 2015 *	AOL Inc. (AOL)
25. 85	22. 03	3. 32%	Amazon (AMZN
AMZNAmazon. Com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) Ej tillämpligt	1158 < 162. 15%	Facebook (FB	FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70%
Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) 75. 77 64. 57	3. 78%	Google (GOOGL)	26. 68
24. 38	10. 59%	Apple Inc. (AAPL	AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01%
Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) 17. 03 14. 88	31. 64%	TTM P / Es tillgängligt på Y-Charts med undantag för GOOGLs, som vi beräknat från det tidigare exemplet. Slutkurserna är från 3/30/2015.	Framåt P / Es baserad på konsensus 2015 EPS-prognos med hänsyn till Nasdaq, baserat på slutkurs på 3/30/2015.

• Resultatutveckling med anledning av Nasdaq.
• Är GOOGL ett värdeobjekt baserat på ovanstående jämförelser? Om vi ​​gick strängt med P / E-förhållanden skulle AAPL vara en bättre värdeinvestering. Inte bara har AAPL lägre TTM och framåt P / Es, det uppvisar en högre konsensus vinsttillväxt år 2015 och det rapporterade nyligen en absolut utblåsning av ett första kvartal 2015. Dessutom har några av GOOGLs största investeringar som YouTube ännu inte göra en vinst eller har uppgått till förluster. (Till exempel Google: s förvärv av Motorola innan de avyttras till Lenovo. Trots att vissa kanske hävdar att Google fick en stor del på Motorolas patent.) Årets omsättningstillväxt har minskat sedan 2012, medan de totala kostnaderna och kostnaderna har stannat Samma (i procent av intäkterna: SOURCE) och GOOGL fortsätter att möta hård konkurrens i den vertikala sökarenan, särskilt på mobilenheten till konkurrenter som Amazon och Yelp.
• Som sagt, verkar GOOGL vara ett bättre värde än FB, AOL och AMZN. Även om tillväxten beaktas verkar konsensus vara att Amazon växer med flera gånger mer än Google år 2015. En investerare som söker tillväxt kan därför använda detta som grunder för forskning och undersöka närmare tillväxtdrivrutinerna som kan driva Amazon och Hur sannolikt är företaget för att uppnå sina mål. Dessutom är Amazon känt för att återinvestera sitt resultat, vilket leder till negativ till extremt låg EPS och därefter negativ (väsentligen obefintlig) eller exorbitant P / Es. Om investeraren känner att Amasons aptit för dyra FoU-projekt kommer att löna sig i längden kan de se stocken som undervärderad trots vad den höga P / E-staten säger.

Detta ger en sista punkt. Medan GOOGL för närvarande har en högre P / E än AAPL, kom ihåg att Google har över 64 miljarder dollar i likvida medel, en minsta skuldsättningsgrad, nollinventering (ingen risk för obsolescer) och en mångfaldig uppsättning av FoU-projekt för att flytta bortom Internetannonsverksamhet, till exempel ytterligare projekt (säkerhetskopierad av patent som förvärvats via Motorola-avtalet) till Android-smartmiljöområdet. Det bör också noteras att Apple led en jätte $ 3. En förlust på 78 miljarder dollar i vinst på grund av valutavinsten i första kvartalet 2015, och med en överväldigande höjning av amerikanska centralbanken väntas ytterligare erosioner mot Apples resultat. Det är inte att säga att Google är immun mot valutarisker, och som det för närvarande står, har vissa analytiker uppskattat att Google kommer att förlora $ 1. 9 miljarder dollar till valutafluktuationer under 2015 - ett mindre antal än Apples förluster på ett fjärdedel, enligt Forbes.

Bottom Line

Medan P / Es är användbara mätvärden för att bestämma värdet på ett lager, är de bara ett verktyg för många i grundanalys. P / Es bör aldrig ses isolerat. Men de tjänar som användbara fundament för att bygga en djupare förståelse för företagets värdering och framtidsutsikter.