Priset på guld flyttas genom en kombination av utbud, efterfrågan och investerarbeteende. Det verkar enkelt nog, men hur dessa faktorer fungerar tillsammans är ibland kontraintuitiva. Många investerare, till exempel, tänker på guld som en inflationssäkring. Det har en viss sans förnuft - papperspengar förlorar värde eftersom fler skrivs ut. Men tillgången på guld är relativt konstant. Som det händer lägger gruvdrift inte mycket år till år.

Korrelation med inflationen

Två ekonomer, Claude B. Erb från National Bureau of Economic Research och Campbell Harvey, en professor vid Duke Universitys Fuqua School of Business, studerade priset på guld i relation till flera faktorer. Det visar sig att guld inte korrelerar väl med inflationen. Det är, när inflationen stiger, betyder det inte att guld är nödvändigtvis en bra insats. (För mer, se: Bättre inflationssäkring: Guld eller statsskuld? )

Så inflation är det inte, hur är det med rädsla? Visst, under tider av ekonomisk kris investerar investerare i guld. När den stora lågkonjunkturen slog, steg guldpriserna. Men guld ökade redan fram till början av 2008 och blev nära $ 1 000 per ounce innan den låg under $ 800-nivån och studsade sedan tillbaka och steg som aktiemarknaderna bottnade ut. Med det sagt fortsatte guldpriserna att stiga även när ekonomin återhämtade sig. Priset på guld toppade 2011 på $ 1, 921, och har varit på en bild sedan dess. Det handlar nu i söder om $ 1, 200 (per mitten av mars 2015).

Erb och Harvey noterar i sitt papper "The Golden Dilemma", att guldet har positiv priselasticitet. Det betyder i grunden att när fler människor köper guld stiger priset i takt med efterfrågan. Det betyder också att det inte finns någon underliggande "grundläggande" för priset på guld. Om investerare börjar flocka till guld, stiger priset oavsett vad penningpolitiken kan vara. Det betyder inte att det är helt slumpmässigt eller resultatet av besättningens beteende. Det finns krafter som påverkar tillgången på guld på den bredare marknaden - och guld är en världsomspännande råvarumarknad, som olja eller kaffe. (För mer, se: Hur kan jag investera i guld? )

Tillförsel

Till skillnad från olja eller kaffe är guldet dock inte upptaget. Nästan allt guld som någonsin bryts är fortfarande kvar. Det finns viss industriell användning för guld, men det har inte ökat efterfrågan lika mycket som smycken eller investeringar. World Gold Councils 2014-siffror visar att den totala efterfrågan var 3, 923. 7 ton, men endast 389 ton var för tekniksektorn. Resten var investering på 904. 6 ton och smycken på 2, 152. 9 ton. Tillbaka i 2001, när guldpriserna närmade sig alltid låga (åtminstone sedan äganderätten till bullion gjordes på nytt på 70-talet) ökade smycken 3 009 ton medan investeringarna var 357 ton och tekniken var 363 ton.

Så man skulle förvänta sig att priset på guld skulle falla över tiden, eftersom det finns mer av det.Så varför gör det inte? Bortsett från att det finns fler som kanske vill köpa, har smycken och efterfrågan på investeringar några ledtrådar här. Som Peter Hug, chef för global handel på Kitco, sa: "Det hamnar i en låda någonstans." Smycken tas effektivt bort från marknaden i flera år i taget.

Även om i länder som Indien och Kina guld kan fungera som en värdebutik, handlar inte de som köper den där regelbundet (få betala för en tvättmaskin genom att överlämna ett guldarmband). Smycken efterfrågar tenderar att stiga och falla med priset på guld, så när priserna är höga faller efterfrågan i förhållande till efterfrågan från investerare. (För mer, se: Guld: Den andra valutan .)

Centralbankerna

Kram säger att den stora marknadsföraren ofta är centralbanker. I tider då valutareserver är stora, och ekonomin simmar tillsammans, vill en centralbank faktiskt minska den mängd guld som den innehar. Det beror på att guldet är en död tillgång - det ger ingen avkastning, till skillnad från obligationer eller till och med pengar på ett insättarkonto.

Problemet för centralbankerna är detta just när andra investerare inte är intresserade av guld heller. Så en centralbank är alltid på fel sida av handeln, även om det säljs det guldet precis vad banken ska göra. Som ett resultat faller priset på guld. (För mer, se: Vad är Centralbankerna ?)

Centralbankerna har sedan dess försökt att hantera sina guldförsäljningar på ett kartelliknande sätt för att undvika att marknaden störs för mycket. Kallas Washington-avtalet, det säger i princip att bankerna inte kommer att sälja mer än 400 (metriska) ton i ett år. Det är inte bindande som ett fördrag, mer av en "gentleman's agreement" - men en som ligger i centralbankernas intresse att omedelbart lossa för mycket guld på marknaden skulle påverka deras portföljer negativt.

Ett undantag är Kina. Den kinesiska centralbanken har varit en nettoköpare av guld, och det skulle kunna ge upphov till ett tryck på priset. Priset på guld har dock sjunkit, men så har även kinesisk köp mest avtagit nedgången. (För mer, se: Lär känna de stora centralbankerna .)

ETFs

Förutom centralbanker är börshandlade fonder (ETF) nu viktiga guldköpare och säljare, som SPDR Guldaktier (GLD GLDSPDR Gold Trust120. 62-0. 47% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och iShares Gold Trust (IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12. 21-0 . 49% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vilket gör det möjligt för investerare att köpa till guld utan att köpa gruvlager. Båda erbjuder aktier i bullion och mäter sina innehav i gram guld. SPDR ETF håller för närvarande ca 9 600 ounce medan iShares ETF har cirka 5 300. Dessa ETF är dock utformade för att återspegla priset på guld, inte flytta det. (För mer, se: Vilken Gold ETF borde du äga? Portfolio Considerations

När man talar om portföljer, sa Hug att en bra fråga för investerare är vad som ligger till grund för att köpa guld. Som en säkring mot inflationen fungerar det inte bra, men ses som en del av en portfölj, då är det en rimlig diversifierare.Det är bara viktigt att känna igen vad det kan och inte kan göra.

I reala termer ökade guldpriserna 1980, när det slog nästan $ 2 000 per ounce (i 2014-dollar). Den som köpte guld skulle då ha förlorat pengar. Å andra sidan skulle de investerare som köpt det 1983 eller 2005 vara glada att sälja nu även med de senaste prisfallen. Det är också värt att notera att "reglerna" för portföljförvaltning gäller även guld. Det totala antalet guld ounces en håller bör fluktuera med priset. Om man vill ha 2% av portföljen i guld är det nödvändigt att sälja när priset går upp och köper när det faller. (För mer, se:

Hur mycket katastrof kan guld hedge? ) Behållande värde

En bra sak om guld: det behåller värde. Erb och Harvey jämförde lön för romerska soldater för 2000 000 sedan för vad en modern soldat skulle få baserat på hur mycket dessa löner skulle vara i guld. Romerska soldater betalades 2. 31 gram guld per år, medan centurioner fick 35. 58 ounces.

Antar $ 1, 600 per ounce, en romersk soldat fick motsvarande $ 3, 704 per år, medan en amerikanska armén privat 2011 fick $ 17, 611. Så en amerikansk armé privat får cirka 11 ounces guld (i löpande priser ). Det är en investeringstillväxt på cirka 0, 08% över cirka 2 000 år.

) En centurion (ungefär lika med en kapten) fick $ 61, 730 per år, eller medan en amerikansk armékapten får $ 44, 543 - 27. 84 ounces på $ 1, 600 pris, eller 37. 11 ounces på $ 1, 200. Så avkastningen är antingen -0. 02% per år eller nästan noll. Slutsatsen Erb och Harvey gjorde dock att guldköpets köpkraft var ganska konstant. Det verkar inte heller relaterat till det aktuella priset.

Bottom Line

Om du tittar på guldpriser är det nog en bra idé att titta på hur väl ekonomierna i vissa länder gör. Som ekonomiska förhållanden förvärras kommer priset (vanligtvis) att stiga. Guld är en vara som inte är knuten till något annat, så det gör en bra diversifierare i en portfölj i små doser. (För mer, se:

De 5 bästa Performing Gold

ETFs .)