Har du någonsin undrat över vilka faktorer som påverkar ett aktiekurs? Aktiekurserna bestäms på marknaden, där säljaren leverans möter köparens efterfrågan. Men tyvärr finns det ingen ren ekvation som berättar för oss exakt hur ett aktiekurs uppträder. Med det sagt vet vi några saker om de krafter som flyttar ett lager upp eller ner. Dessa krafter faller i tre kategorier: grundläggande faktorer, tekniska faktorer och marknadssynpunkt.

Grundläggande faktorer

På en effektiv marknad skulle aktiekurserna primärt bestämmas av grundläggande faktorer som på grundnivå hänvisar till en kombination av två saker: 1) En vinstbas per aktie (EPS) till exempel) och 2) en värdering multipel (till exempel ett P / E-förhållande).

En aktieägare har en fordran på vinst och vinst per aktie (EPS) är ägarens avkastning på hans eller hennes investering. När du köper ett lager köper du en proportionell del av en hel framtida inkomstström. Det är anledningen till värderingen multipla: det är det pris du är villig att betala för framtida inkomstströmmar.

En del av dessa intäkter kan fördelas som utdelningar, medan återstoden kommer att behållas av företaget (för din räkning) för återinvestering. Vi kan tänka på den framtida inkomstströmmen som en funktion av både nuvarande inkomstnivå och den förväntade tillväxten i denna resultatbas.

Som visas i diagrammet är värderings multipel (P / E) eller aktiekursen som en del av EPS, ett sätt att representera det diskonterade nuvärdet av den förväntade framtida inkomstströmmen. (För mer information om nuvarande värde, se Förstå tidens värde för pengar.)

Copyright © 2017 Investopedia. com

Om vinstbasen

Även om vi använder EPS, en bokföringsåtgärd som illustrerar begreppet inkomstbas, finns det andra åtgärder för inkomstkälla. Många hävdar att kassaflödesbaserade åtgärder är överlägsna. Till exempel används fritt kassaflöde per aktie som en alternativ åtgärd av inkomstkraft.

Hur inkomstkraften mäts kan också bero på vilken typ av företag som analyseras. Många industrier har egna skräddarsydda mätvärden. Fastighetsinvesteringar (REITs), till exempel, använder en särskild åtgärd av inkomstkraft som kallas fonder från verksamheten (FFO). Relativt mogna företag mäts ofta med utdelning per aktie, vilket representerar vad aktieägaren faktiskt får.

Om värderingsskillnaden

Värderingsflervalet uttrycker förväntningar om framtiden. Som vi redan förklarat baseras det på det diskonterade nuvärdet av den framtida inkomstströmmen. Därför är de två nyckelfaktorerna här 1) den förväntade tillväxten i resultatbasen, och 2) diskonteringsräntan, som används för att beräkna nuvärdet av den framtida inkomstströmmen.En högre tillväxttakt ger lageret en högre multipel, men en högre diskonteringsränta tjänar en lägre multipel.

Vad bestämmer diskonteringsräntan? För det första är det en funktion av uppfattad risk. Ett riskfyllt lager tjänar en högre diskonteringsränta, vilket i sin tur tjänar en lägre multipel. För det andra är det en funktion av inflationen (eller räntorna, utan tvekan). Högre inflation ger en högre diskonteringsränta, vilket tjänar en lägre multipel (vilket innebär att framtida intäkter är mindre värda i inflationsmiljöer).

Sammanfattningsvis är de viktigaste grundläggande faktorerna:

• Resultatbasens nivå (representerad av åtgärder som EPS, kassaflöde per aktie, utdelning per aktie)
• Den förväntade tillväxten i resultatbasen > Diskonteringsräntan, som i sig är en funktion av inflationen
• Den upplevda risken för beståndet.
• Tekniska faktorer

Saker skulle vara enklare om endast grundläggande faktorer ställer aktiekurser! Tekniska faktorer är blandningen av externa förhållanden som förändrar utbudet och efterfrågan på ett företags lager. Några av dessa indirekt påverkar grunden. (Till exempel bidrar den ekonomiska tillväxten indirekt till vinsttillväxten.) Tekniska faktorer inkluderar följande:

Inflation

• - Vi nämnde inflationen som en input till värderingen multipel, men inflationen är också en stor förare från ett tekniskt perspektiv . Historiskt sett har låg inflation haft en stark invers korrelation med värderingar (låg inflation ger höga multiplar och hög inflation ger låga multiplar). Deflation, å andra sidan, är generellt dåligt för aktier eftersom det innebär en förlust i prissättningskraft för företag. (Läs mer om Allt om inflation .) Ekonomisk styrka på marknaden och medarbetare
• - Aktier i bolaget tenderar att spåra med marknaden och med deras bransch- eller branschpartners. Några framstående värdepappersföretag hävdar att kombinationen av övergripande marknads- och sektorrörelser - i motsats till ett företags individuella prestanda - bestämmer majoriteten av en aktiebeholdning. (Det har gjorts en undersökning som tyder på att de ekonomiska / marknadsfaktorerna står för 90%!) Till exempel gör en plötsligt negativ utsiktsbild för en detaljhandelslager ofta andra detaljhandelslager som "skuld vid förening" drabbar efterfrågan på hela sektorn. Suppleanter
• - Företag konkurrerar om investeringsdollar med andra tillgångsklasser på global nivå. Dessa inkluderar företagsobligationer, statsobligationer, råvaror, fastigheter och utländska aktier. Relationen mellan efterfrågan på amerikanska aktier och deras ersättare är svår att räkna men spelar en viktig roll. Tillfälliga transaktioner
• - Tillfälliga transaktioner är inköp eller försäljning av ett lager som motiveras av något annat än tro på aktieinnehavets inneboende värde. Dessa transaktioner omfattar verkställande insidertransaktioner, som ofta förordnas eller drivs av portföljmålen. Ett annat exempel är att en institution köper eller förkortar ett lager för att säkra några andra investeringar. Trots att dessa transaktioner inte kan representera officiella "röster" för eller mot aktien, påverkar de utbud och efterfrågan och kan därför flytta priset. Demografi
• - En del viktig forskning har gjorts om investerarnas demografi. Mycket av det handlar om dessa två dynamik: 1) medelålders investerare, som är toppinkomsttagare som tenderar att investera i aktiemarknaden, och 2) äldre investerare som tenderar att dra sig ur marknaden för att uppfylla kraven på pensionering. Hypotesen är att ju större andelen medelålders investerare bland investeringarna är desto större är efterfrågan på aktier och ju högre värderingsmultiplarna. (För mer om detta, se Demografiska tendenser och konsekvenserna för investeringar.) Trender
• - Ett lager flyttar ofta helt enkelt efter en kortsiktig trend. Å ena sidan kan ett lager som rör sig upp samla momentum, eftersom "framgången bromsar framgång" och populariteten ökar beståndet högre. Å andra sidan uppträder ett lager i motsatt riktning i en trend och gör det som kallas återgår till medelvärdet. Tyvärr, eftersom trenderna skärs på båda hållen och är mer uppenbara i efterhand, eftersom vi vet att lagren är "trendiga" hjälper oss inte att förutsäga framtiden. (Obs: Trender kan också klassificeras enligt marknadsintresse.) (För mer insikt, kolla in kort-, mellan- och långsiktiga trender.) Likviditet
• - Likviditet är en viktig och ibland undervärderad faktor . Det hänvisar till hur mycket investerarintresse och uppmärksamhet ett specifikt lager har. Wal-Marts lager är väldigt flytande och är därför mycket mottaglig för materialnyheter. Det genomsnittliga småföretaget är mindre. Handelsvolymen är inte bara en proxy för likviditet, men det är också en funktion av företagskommunikation (det vill säga i vilken grad företaget får uppmärksamhet från investerargemenskapen). Storkapitalandelar har hög likviditet: de följs väl och omsätts kraftigt. Många småkapitalbolag drabbas av en nästan permanent "likviditetsrabatt", eftersom de helt enkelt inte är på investerarnas radarskärmar. (Läs mer om Dykning till finansiell likviditet.) [Dessa sju tekniska faktorer klarar bara ytan på de många olika tekniska faktorer som kan påverka marknaden. Investopedias tekniska analyskurs ger handelarna en djupgående översikt över teknisk analys och hur det kan användas för att bättre förstå varför marknaden rör sig på sätt som den gör.]

Marknadsstämning

Marknadsstämningen avser psykologi av marknadsaktörer, individuellt och kollektivt. Det här är kanske den mest krävande kategorin eftersom vi vet att det spelar en roll kritiskt, men vi börjar bara förstå det. Marknadsstämningen är ofta subjektiv, partisk och hård. Till exempel kan du fatta en fast bedömning om ett aktiebolags framtida tillväxtutsikter, och framtiden kan till och med bekräfta dina prognoser, men under tiden kan marknaden myopiskt dölja sig på en enda nyhet som håller lageret konstant högt eller lågt. Och du kan ibland vänta länge i hopp om att andra investerare kommer att märka grunden. (För relaterad läsning, se Investors Intelligence Sentiment Index.)

Marknadssynpunkt utforskas av det relativt nya området beteendefinansiering. Det börjar med antagandet att marknaderna uppenbarligen inte är effektiva mycket av tiden, och denna ineffektivitet kan förklaras av psykologi och andra samhällsvetenskap. Idén att tillämpa samhällsvetenskap för att finansiera var fullt legitimerad när Daniel Kahneman, en psykolog, vann Nobelminnespriset 2002 i ekonomi - han var den första psykologen att göra det. Många av idéerna i beteendefinansiering bekräftar observerbara misstankar: att investerare tenderar att overemphasize data som lätt kan komma i åtanke; att många investerare reagerar med större smärta för förluster än med nöje till likvärdiga vinster, och att investerare tenderar att fortsätta i misstag.

Vissa investerare hävdar att de kan utnyttja teorin om beteendefinansiering. För majoriteten är fältet emellertid tillräckligt nytt för att fungera som kategorin "fångst-allt", där allt vi inte kan förklara är deponerat.

Bottom Line

Olika typer av investerare beror på olika faktorer. Kortfristiga investerare och handlare tenderar att införliva och kan till och med prioritera tekniska faktorer. Långsiktiga investerare prioriterar fundament och erkänner att tekniska faktorer spelar en viktig roll. Investerare som starkt tror på grundval kan förena sig med tekniska krafter med följande populära argument: Tekniska faktorer och marknadssentiment överväldigar ofta kortsiktigheten, men grunden kommer att ställa aktiekursen på lång sikt. Under tiden kan vi förvänta oss mer spännande utveckling inom beteendefinansiering eftersom traditionella finansiella teorier inte kan förklara allt som händer på marknaden.