a:

Ett derivat är ett avtal mellan två eller flera parter vars värde baseras på en överenskommen underliggande finansiell tillgång (som en säkerhet) eller uppsättning tillgångar (som ett index). Gemensamma underliggande instrument innefattar obligationer, råvaror, valutor, räntor, marknadsindex och lager. (För mer om derivat, kolla även Derivat 101.)

Terminsavtal, terminskontrakt, optioner, swappar och teckningsoptioner är vanliga derivat. Ett terminsavtal är till exempel ett derivat eftersom dess värde påverkas av resultatet av det underliggande kontraktet. På samma sätt är ett aktieoption ett derivat eftersom dess värde är "härrörat" från det underliggande lagret. Medan derivatets värde är baserat på en tillgång betyder ej ägande av ett derivat ägande av tillgången.

AD:

Generellt tillhörande riken för avancerad eller teknisk investering används derivat för spekulations- och säkringsändamål. Spekulanter försöker dra nytta av att ändra priserna i den underliggande tillgången, index eller säkerhet. Till exempel kan en näringsidkare försöka dra nytta av en förväntad nedgång i ett index pris genom att sälja (eller gå "kort") det relaterade terminsavtalet. Derivat som används som säkring tillåter att riskerna i samband med den underliggande tillgångens pris överförs mellan de parter som ingår i kontraktet.

AD:

Derivat mellan två parter

Till exempel används råvaruderivat av bönder och malare för att ge en viss försäkringsgrad. Jordbrukaren går in i kontraktet för att låsa in ett acceptabelt pris för varan, och kvarnaren går in på kontraktet för att låsa in en garanterad leverans av varan. Trots att både jordbrukaren och bruken har minskad risk genom säkring, är de båda fortfarande utsatta för de risker som priserna kommer att förändras. Till exempel, medan bonden är säker på ett visst pris för varan, kan priserna stiga (till exempel en brist på grund av väderrelaterade händelser) och bonden kommer sluta att förlora eventuella extra intäkter som kunde ha blivit tjänat . På samma sätt kan priserna på råvaran sjunka, och kvarnaren måste betala mer för varan än vad han annars skulle ha.

AD:

Låt oss anta att i april 2017 går jordbrukaren i ett terminsavtal med en malare för att sälja 5 000 buskar vete till 4 USD. 404 per busk i juli. Vid utgången av juli 2017 faller marknadspriset på vete till 4 USD. 350, men milleren måste köpa till kontraktspriset på $ 4. 404, vilket är mycket högre än marknadspriset på $ 4. 350. I stället för att betala $ 21, 750 (4 350 x 5000), betalar han $ 22, 020 (4.404 x 5000), och den lyckliga jordbrukaren återköper ett högre än marknadspriset.

Några derivat handlas på nationella värdepappersbörser och regleras av Securities and Exchange Commission (SEC).Övriga derivat handlas över-the-counter (OTC); Dessa derivat utgör individuellt förhandlade avtal mellan parterna.

Hur Derivatives Benefit Buyers and Sellers

Låt oss använda historien om en fiktiv gård för att utforska mekaniken hos flera olika derivatvariabler.

Gail, ägare till Healthy Hen Farms, är orolig för kycklingsmarknadens volatilitet, med alla de sporadiska rapporterna om fågelinfluensan som kommer ut från öst. Gail vill skydda sin verksamhet mot en annan stavning av dåliga nyheter. Så hon möter en investerare som ingår ett terminsavtal med henne.

Investeraren samtycker till att betala $ 30 per fågel när fåglarna är klara för slakt på sex månader oavsett marknadspris. Om priset då överstiger $ 30 kommer investeraren att få fördelen eftersom de kommer att kunna köpa fåglarna för mindre än marknadspris och sälja dem på marknaden till ett högre pris för en vinst. Om priset sjunker under $ 30 kommer Gail att få fördelen eftersom hon kommer att kunna sälja sina fåglar till mer än dagens marknadspris eller mer än vad hon skulle få för fåglarna på den öppna marknaden.

Genom att ingå ett terminsavtal skyddas Gail från prisändringar på marknaden, eftersom hon har låst pris på $ 30 per fågel. Hon kan förlora om priset flyger upp till $ 50 per fågel på en galen ko skrämma, men hon kommer att skyddas om priset faller till $ 10 på nyheter om ett fågelinfluensutbrott. Genom säkring med ett terminsavtal kan Gail fokusera på sin verksamhet och begränsa sin oro över prisfluktuationer.

Byta

Nu har Gail bestämt att det är dags att ta Healthy Hen Farms till nästa nivå. Hon har redan förvärvat alla mindre gårdar nära henne och vill öppna sin egen bearbetningsanläggning. Hon försöker få mer finansiering, men långivaren, Lenny, avvisar henne.

Lennys anledning att förneka finansiering är att Gail finansierade sina övertaganden av de andra gårdarna genom ett massivt rörligt lån, och Lenny är oroad över att om räntorna stiger kommer hon inte att kunna betala sina skulder. Han berättar Gail att han bara kommer att låna ut till henne om hon kan konvertera lånet till ett fast räntelån. Tyvärr vägrar hennes andra långivare att ändra sina nuvarande lånevillkor eftersom de hoppas att räntorna kommer att öka också.

Gail blir lycklig när hon möter Sam, ägare till en kedja av restauranger. Sam har ett fast räntelån om samma storlek som Gails och han vill konvertera det till ett rörligt lån eftersom han hoppas att räntorna kommer att minska i framtiden.

Av liknande skäl kommer Sams långivare inte ändra villkoren för lånet. Gail och Sam beslutar att byta lån. De utarbetar en affär där Gails betalningar går mot Sams lån och hans betalningar går mot Gails lån. Även om namnen på lånen inte har ändrats, låter deras kontrakt dem både få den typ av lån de vill ha.

Det här är lite riskabelt för dem båda, för om någon av dem går i konkurs eller går i konkurs, kommer den andra att knäppas tillbaka i sitt gamla lån, vilket kan kräva en betalning som antingen Gail of Sam kan vara oförberedd.Men det gör det möjligt för dem att ändra sina lån för att möta deras individuella behov.

Köp skuld

Lenny, Gails bankir, ponier upp den extra kapitalen till en gynnsam ränta och Gail går bort glad. Lenny är också glad, för att hans pengar är ute och återkommer, men han är också lite oroad över att Sam eller Gail kan misslyckas i sina affärer.

För att göra saken värre kommer Lennys vän Dale till honom och ber om pengar för att starta eget filmbolag. Lenny vet att Dale har mycket säkerhet och att lånet skulle vara högre än på grund av filmindustrins mer flyktiga karaktär, så han sparkar sig för att låna hela sin kapital till Gail.

Lyckligtvis för Lenny, erbjuder derivat en annan lösning. Lenny spinner Gails lån till ett kreditderivat och säljer det till en spekulant till en rabatt till det verkliga värdet. Även om Lenny inte ser full avkastning på lånet, får han sin huvudstad tillbaka och kan utfärda det igen till sin vän Dale.

Lenny gillar det här systemet så mycket att han fortsätter att snurra ut sina lån som kreditderivat, med blygsam avkastning i utbyte mot mindre risk för försummelse och mer likviditet.

Alternativ

Åren senare är Healthy Hen Farms ett offentligt handlat företag (HEN) och är Amerikas största fjäderfäproducent. Gail och Sam ser båda fram emot pensionering.

Sam har genom åren köpt en hel del aktier av HEN. Faktum är att han har mer än 100 000 dollar investerat i företaget. Sam blir nervös för att han är orolig för att en annan chock, kanske ett annat utbrott av fågelinfluensa, kan utplåna en stor bit av sina pensionspengar. Sam börjar leta efter någon som tar risken för sina axlar. Lenny, nu en finansiell extraordinär och aktiv författare av alternativ, håller med om att ge honom en hand.

Lenny skisserar en överenskommelse där Sam betalar Lenny en avgift för rätten (men inte skyldigheten) att sälja Lenny HEN-aktierna om ett år till deras nuvarande pris på 25 dollar per aktie. Om aktiekurserna sjönk skyddar Lenny Sam från förlusten av hans pensionssparande.

Lenny är OK eftersom han har samlat arvoden och kan hantera risken. Detta kallas en put-option, men det kan göras omvänd av någon som överens om att köpa ett lager i framtiden till ett fast pris (kallat ett köpalternativ).

Hälsna Hen Farms stannar kvar tills Sam och Gail har dragit sina pengar för pensionering. Lenny vinster av avgifterna och hans blomstrande handel som finansiär.

Bottom Line

Denna berättelse illustrerar hur derivat kan flytta risk (och medföljande belöningar) från risken avvikande från de sökande. Fastän Warren Buffett en gång kallade derivat "finansiella massförstörelsevapen" kan derivat vara mycket användbara verktyg, förutsatt att de används korrekt. Liksom alla andra finansiella instrument har derivat en egen uppsättning fördelar och nackdelar, men de har också en unik potential för att förbättra funktionaliteten i det övergripande finansiella systemet.