I vilken utsträckning kan SeaDrill Limited (SDRL SDRLSeadrill Limited. 31 + 15. 04% Skapas med Highstock 4. 2. 6 ) genom att utöka sin skuld löptider, frigöra tillräckligt med kapital för att göra sina aktier attraktiva på lång sikt? Det är den viktigaste frågan investerare måste fråga innan de tar ställning på offshore-borraren, trots hur attraktiva aktierna kan förekomma.

SeaDrills verksamhet vid en korsning

SeaDrill, en borrare med den största skuldbelastningen bland sina kamrater, är enligt uppgift att omstrukturera sina lån. Och enligt Bloomberg har det Bermuda-baserade företaget anställt Morgan Stanley och Houlihan Lokey Inc. för att ge råd om hur det kan omstrukturera cirka 11 miljarder dollar i lån och obligationer.

SDRL-aktier stängdes onsdag på 2 $. 94, ned 1. 34%. Aktierna har sjunkit över 10% under de senaste fem dagarna och ligger nu under 13,2% jämfört med en ökning med 1,11% i S & P 500 (SDRL SDRLSeadrill Limited. 31 + 15 . 04% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) index. Och med att beståndet har fallit under $ 3 per aktie, en kritisk psykologisk nivå, kommer det att finnas tillräckligt med förtroende för att vänta på ett resultat av sin skuldomstrukturering?

Tack vare att oljepriserna sänkt har intäkter och vinster varit svåra att komma med för nästan alla offshore borrmaskiner. Som ett resultat har återbetalning av stora skulder till bankirer och obligationsinnehavare blivit svåra, om inte nära omöjliga, med tanke på oljebolagens minskade utgifter. (Se även: Hur oljepriserna påverkar Seadrills bottenlinje .)

Bloomberg konstaterar att Seadrill har $ 2. 6 miljarder osäkrade obligationer och 8 dollar. 4 miljarder bankfaciliteter. Och när de sätts samman, ungefär $ 3. 5 miljarder av det beloppet beror vid slutet av nästa år. Från och med det senaste kvartalet hade SeaDrill $ 1. 14 miljarder i kontanter i balansräkningen och 1 dollar. 79 miljarder i operativt kassaflöde under de senaste tolv månaderna. Men dessa summor kan inte räcka, med tanke på den ljumma affärsutsikterna.

Enligt Andrew Cosgrove, Bloomberg Intelligence-analytiker, förväntas efterfrågan på riggtjänster minska med cirka 25% under räkenskapsåret 2016 och kommer att minska ytterligare med minst 10% år 2017. SeaDrill gör sin pengar baserade på riggkontrakt. Och med efterfrågan förväntas minska, så kommer dess vinst och kassaflöde - varför det vore rimligt att söka omstruktureringslån långt innan de förfaller.

Bottom Line

Det ser ut som om saker för SeaDrill blir lite värre innan de blir bättre. Tänk på, även om det tecknar ett nytt kontrakt, fungerar oddsen för framgång inte till sin fördel. Borrkontraktet med Petrobras är ett nytt exempel. (Se även: SeaDrill Stock Plunges on New Drilling Contracts .) Kan SDRL-lager leverera fortfarande 2016? Aktierna har en konsensusförsäljningsbetyg och ett genomsnittligt analytiker 12-månaders prismål på 1 dollar.73, vilket innebär en minskning med 41% från onsdagens stängning.