a:

Avkastningskurvan är en grafisk linje som representerar förhållandet mellan kort- och långfristiga räntor, särskilt i statspapirer. Undersökning av avkastningskurvan tjänar ett antal syften för marknadsanalytiker, men dess primära betydelse är som en förutsägelse för recessioner.
Avkastningskurvan räknar upp löptiden och löptiden för amerikanska statsobligationer, noter och obligationer, vilket visar de olika avkastningarna från de kortaste kassorna - statsskuldväxlarna - till de långsiktiga kassorna - 30- års statsobligation. Den resulterande linjen är vanligtvis asymptotisk - det vill säga det kurvor uppåt, men flattar ut ju längre linjen sträcker sig. Kortfristiga räntor bestäms av den federala fonder som Federal Reserve fastställer, men de långa räntorna bestäms till stor del av marknaden. Om man tittar på punkter längre ut på avkastningskurvan avslöjar den nuvarande marknadsöverenskommelsen om den sannolika framtida riktningen för både räntor och ekonomin.

Den vanliga uppåtgående avkastningskurvan indikerar att investerare och analytiker förväntar sig ekonomisk tillväxt och inflation - och därmed stigande räntor - i framtiden. Det är också naturligt för Treasurys som tar mycket längre tid att mogna för att bära en högre ränta eftersom det finns större risk att ha en investerings tillgång över en lång tid. Den högre ränta som normalt ges av statsobligationer återspeglar vad som kallas riskpremie.

Om avvikelse från den normala situationen där långfristiga räntor är högre än kortare räntor, om de korta räntorna går upp till en punkt där de är högre än långfristiga räntor, termisk ränta, så blir avkastningskurvan nedlöpande eller inverterad. Marknadsanalytiker anser att en inverterad avkastningskurva är en mycket stark indikation på en kommande lågkonjunktur och eventuell deflation. Under senare hälften av 1800-talet och in i början av 1900-talet före skapandet av centralbanken var det normalt att avkastningskurvan var inverterad, eftersom det fanns tuffa deflationsperioder och praktiskt taget inga längre tidsperioder med inflationen.

I allmänhet tas en uppåtgående avkastningskurva som en indikation på sannolikheten för att Federal Reserve höjer räntorna för att försämra inflationen. En downsloping, inverterad avkastningskurva tolkas ofta så att Federal Reserve sannolikt kommer att göra betydande räntesänkningar för att stimulera ekonomin och förhindra deflation. En platt avkastningskurva, varken upsloping eller downsloping, indikerar att marknadsöverenskommelsen är att Federal Reserve kan sänka räntorna något för att stimulera ekonomin, men om det inte finns några ytterligare indikationer på eventuell deflation, kommer den inte att sänka skattesatserna aggressivt.

Ekonomer, marknadsanalytiker och investerare i obligationer eller andra ränteplaceringar övervakar avkastningskurvan noga, eftersom betydande ränteförändringar, som påverkar finansieringskostnader och därmed utgiftsbeslut av företag inom alla marknadssektorer, är en viktig faktor för att driva marknaden och ekonomin som helhet.