Gränsmarknaderna avser aktiemarknader i små länder som befinner sig i ett tidigare skede av ekonomisk och politisk utveckling än större och mer mogna tillväxtmarknader. Med andra ord, tänk på gränsmarknaderna som de mindre syskonen på tillväxtmarknaderna. Gränsmarknadsmarknaderna har vanligtvis ett blygsamt marknadsvärde, begränsad investerbarhet och likviditet samt få marknadsinformationskällor. På den positiva sidan har de generellt gynnsam demografi och goda långsiktiga tillväxtutsikter. Eftersom dessa marknader antagligen utgör den sista gränsen för att investera i en alltmer sammanhängande global ekonomi bör investerarna vara medvetna om deras risker och belöningar samt de möjligheter att investera i dem.

Kännetecken för gränsmarknaderna

Begreppet "gränsmarknader" tillskrivs i stor utsträckning International Finance Corporation (IFC), som innebar att den 1992 hänvisade till en delmängd av tillväxtmarknader. Standard & Poor's köpte IFC Emerging Markets Database 2000 och upprättades sedan 2007 ett gränsvärdeindex.

Sedan september 2013 hade gränsvärdena upprättats av fyra stora leverantörer - Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments och FTSE. Antalet gränsmarknader i dessa index varierar från 25 i MSCI-index till 41 i Russell Frontier Index. Dessa gränsmarknader är i allmänhet koncentrerade i Östeuropa, Afrika, Mellanöstern, Sydamerika och Asien. De största gränsmarknaderna är Kuwait, Qatar, Förenade Arabemiraten (UAE), Nigeria, Argentina och Kazakstan.

Kriterierna för införande i ett gränsmarknadsindex är inte styva. Utgångspunkten för att utvärdera en nation för inkludering är givetvis att den inte redan ska vara en del av en av de många tillväxtmarknaderna eller utvecklade marknadsindex. Om man antar att en nation inte är, utvärderar de flesta indexleverantörer parametrar som dess ekonomiska utveckling, marknadstillgänglighet, likviditet och utländska investeringsrestriktioner. Även utomeuropeiska investerarintressen beaktas, eftersom det inte går att göra ansträngningar och kostnader för att inkludera en nation i ett gränsmarknadsindex om det inte finns något intresse för det som ett investeringsmål.

Uppfödning till gränsen (och vice versa)

Den subjektivitet som är inblandad i att klassificera en marknad som en "gräns" snarare än en framväxande marknad innebär att det finns enstaka inkonsekvenser i klassificeringen mellan de olika indexleverantörer. Till exempel klassificeras Pakistan som en gränsmarknad av S & P, MSCI och Russell, men betraktas som en tillväxtmarknad av FTSE.

Det finns också en viss grad av migration mellan gränserna och tillväxtmarknaderna, eftersom deras ekonomiska förmögenheter förändras. Som ett exempel, år 2009 klassificerade MSCI statusen för tre länder från tillväxtmarknaden till gränsmarknaden - Jordanien, Pakistan och Argentina. Marocko kommer att flyttas från listan över tillväxtmarknader till gränsmarknaderna i november 2013.

Det är också möjligt att flytta från gränserna till gränsmarknader till tillväxtmarknader, vilket framgår av det faktum att Qatar och UAE kommer att göra denna övergång i maj 2014.

Sektorns likheter, ekonomiska skillnader

Den största sektorn i något gränsmarknadsindex är överlägset bankt / finansiellt, vilket i allmänhet står för mer än 50% av indexet. Andra sektorer med dubbelsiffriga vikter är industri och telekom. Sektorer som hälso- och sjukvård, verktyg och konsumentdiskretionär - som utgör en betydande del av referensindexet i större ekonomier - har vanligtvis en minimal representation i gränsmarknadsindex.

Trots det stora antalet Mellanöstern-länder och OPEC-producenter som ingår i gränsmarknaderna, finner energibolagen inte mycket representation i dessa index. Det beror på att de flesta av de stora olje- och gasbolagen i dessa länder är suveräna enheter som till stor del eller helägs av regeringen, så att de inte är öppna för investeringar av allmänheten.

En annan punkt som är värt att notera är att eftersom gränsmarknaderna innehåller ett antal välmående länder är det stor skillnad mellan beståndsdelarna i ett gränsindex. Som exempel har Qatar, med sina enorma energireserver och snabb tillväxt under de senaste åren, haft en bruttonationalinkomst per capita på 81, 300 dollar och en befolkning på mindre än 2 miljoner 2011, enligt Världsbanken. I jämförelse hade Bangladesh en inkomst per capita på 1 $ 910 och en befolkning på 153 miljoner 2011.

Jämförelse av gränsmarknadsindex

Här är en grundläggande jämförelse mellan de fyra huvudmarknadsindexen (per september 2013):

• S & P Frontier BMI (bredmarknadsindex)

Antal länder - 36

Antal företag - 556

Topp fem länder - Kuwait, Qatar, Nigeria, UAE, Argentina

Topp tre sektorer - Ekonomi (53,9%), industri, konsumentklammer

• MSCI Frontier Markets Index

Antal länder - 25

Antal företag - 141

Topp fem länder - Kuwait, Qatar, Nigeria, UAE, Pakistan

Topp tre sektorer - Ekonomi (53,1%), Teletjänster, Industriella produkter

• FTSE Frontier 50 Index

Antal länder - 26

Antal företag - 50

Topp fem länder - Qatar, Nigeria, Argentina, Kenya, Oman

Topp tre sektorer - Banker (51%), Industri, Telekom

• Russell Frontier Index

Antal länder - 41

Antal företag - Inte kno wn

Topp fem länder - Kuwait, Nigeria, Qatar, Argentina, Pakistan

Topp tre sektorer - Finansiella tjänster, energi, verktyg

Varför gränsmarknaderna är viktiga

Gränserna är värda att överväga för ett antal av skäl:

• Tillväxtpotential på grund av demografi : Marknadsekonomierna har en sammanlagd befolkning på 2 miljarder människor - eller cirka 30% av den globala befolkningen - och står för endast 6% av världens nominella BNP och bara 0.4% av den globala marknadsvärdet. Befolkningen hos dem som bor i gränsmarknaderna är relativt ung, med 60% under 30 år och en genomsnittlig ålder på 30 2 år, ett decennium mindre än den genomsnittliga 40-års åldern på de 1 miljarder som bor i utvecklade länder. Arbetskostnaderna på de flesta gränsmarknaderna är också låga jämfört med kostnader i andra länder. Denna demografiska fördel, kombinerad med en skuldsats till BNP som är mycket lägre än i den utvecklade världen, innebär att gränsmarknaderna har bättre långsiktiga tillväxtutsikter. Under 2011 lade gränsmarknaderna till exempel en genomsnittlig BNP-tillväxt på 4,9%, tre gånger snabbare än tillväxten på 1,6%, som registrerades av de 10 största avancerade ekonomierna, enligt Världsbanken.
• Gränsmarknaderna kan förbättra diversifiering av portföljer : Med ökande global ekonomi innebär integrationen att de mest utvecklade och framväxande marknaderna går i synkronisering med varandra, och gränsmarknaderna har en lägre grad av korrelation med dem. Som ett resultat kan gränsmarknader vara effektiva för att förbättra diversifieringen av portföljen.
• Över genomsnittet avkastning : Från och med den 25 september 2013 var 8 av de 10 mest framgångsrika aktiemarknaderna för gränsmarknaderna, med en genomsnittlig vinst på 41,5% i USA-dollar. Även om dessa inte är typiska avkastningar, eftersom de kan gyrate vildt från ett år till ett annat, kan en patientinvesterare med en långsiktig investeringshorisont generera betydande avkastningar från gränsmarknaderna över tiden.

Hur man investerar i gränsmarknader

Börsnoterade fonder (ETF) erbjuder det överlägset bästa sättet att investera i gränsmarknader. En sammanfattning av några av de ledande ETF: erna följer (data från och med 27 september 2013):

• iShares MSCI Frontier 100 (NYSE: FM FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0. 41% > Skapat med Highstock 4. 2. 6 ): Spårar MSCI Frontier Markets 100 Index. Topp geografiska fördelningar - Kuwait, Qatar, UAE, Nigeria och Pakistan

Toppsektorns fördelningar - Banker, telekom, olja och gas, fastigheter

Summa tillgångar = US $ 301 miljoner

Guggenheim Frontier Markets > (NYSE: FRN

• FRNClaymore Tr 214. 54-0. 55% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ): Söker investeringsresultat som motsvarar pris- och avkastningsprestanda hos New Bank of New York Mellon New Frontier DR Index. Detta index spårar i sin tur prestation för depåbevis i ADR eller GDR-formulär för företag från länder som definieras som gränsmarknaden i LSE, NYSE, NYSE Amex och Nasdaq. Topp geografiska tilldelningar - Chile, Colombia, Argentina, Egypten och Nigeria Högsta sektorsallokering - Banker, olja och gas, elverktyg, mat

Summa tillgångar = 94 miljoner US-dollar.

PowerShares MENA Frontier Countries Portfolio

(Nasdaq: PMNA): Söker investeringsresultat som motsvarar resultatet av Nasdaq OMX Mellanöstern Nordafrika (MENA) index.

• Topp geografiska fördelningar - Kuwait, Förenade Arabemiraten, Egypten, Qatar och Bahrain Toppsektorns anslag - Banker, fastigheter, telekom, riskkapital

Summa tillgångar = 14 miljoner USD.

Risker för gränsmarknader

Likviditet - Likviditet kan vara ett problem för de flesta marknader under turbulenta tider, och särskilt för gränsmarknader på grund av deras smala handelsvolymer. Denna volymbrist kan resultera i begränsad likviditet och breda budgivningspridningar på volatila marknader.

Geopolitiska och politiska risker - Många gränsmarknader ligger i instabila områden, och som ett resultat är geopolitisk risk en verklig oro. Politisk förändring är en annan fråga som bör övervägas, eftersom en regeringskifte kan åtföljas av betydande oro och instabilitet.

• Inflation - Detta är ett konstant hot på vissa gränsmarknader och det kan äventyra avkastningen på väsentligt sätt på lång sikt.
• Brist på insyn - De flesta gränsmarknader lider av bristande insyn och har otillräckliga informationskällor.
• Valutarisk - Den branta nedgången i vissa växande valutor som den indiska rupi 2013 markerar risken för att investera utomlands. Medan valutarisken är en bestämd fråga för gränsmarknaderna, är det mindre så för Mellanöstern-länderna som Qatar och UAE som pekar sina lokala valutor till US-dollar.
• Slutsats
• Tredje marknaderna erbjuder trots investerarnas fördelar fördelarna med över genomsnittet avkastning som drivs av gynnsam demografi samt diversifiering av portföljer. Eftersom dessa marknader antagligen utgör den sista gränsen för att investera i en alltmer sammanhängande global ekonomi bör investerarna vara medvetna om deras risker och belöningar samt de möjligheter att investera i dem.