Återköp av aktier är härledda som underbara saker. Men inte alla återköp av aktier är positiva, eftersom de kan medföra ekonomiska problem bakom kulisserna. För Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 88 + 0. 20% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), kommer det senaste återköpsprogrammet efter utmattning mindre än hälften av sina tidigare teckningsoptioner och meddelades samtidigt som en stor, flerårig investering pågår.

Varför köpa tillbaka aktier?

Wal-Marts senaste aktieåterköpsprogram är större än tidigare; den här gången avser den att köpa tillbaka hela 20 miljarder dollar av sina aktier senast 2017. Vanligtvis investerar kärleken återköp av aktier, eftersom minskningar av skulder och totalt befintligt lager gör att resterande aktier ökar i värde. Återköp av aktier är också ett tecken på att företaget tjänar tillräckligt med vinst för att återköpa sina aktieägare skulder.

Management älskar att dela återköpen ännu mer eftersom det tjänar dem brownie poäng med investerare samtidigt som aktiekursen höjs och avbryts några aktieoptioner som det tilldelas själv. Faktum är att det finns ett argument som gör att återköp av aktier diskuteras med perversa incitament och moralisk risk för förvaltningen, med tanke på att deras ersättning ofta baseras på aktiens prestation. Oavsett att återköp är det att göra år 2015 för att visa ekonomisk styrka och Wal-Mart visar sig vara inget undantag. (Se även: När Återköp av aktier betalar inte .)

Varför skulle Wal-Marts återköpsplan inte vara en bra idé? Ansvarar inte 20 miljarder dollar för aktieägarna över två år att verksamheten är hälsosam och att Wal-Mart ser ut för aktieägares bästa?

Financial Hand In Hand

För det första måste man förstå att Wal-Mart är mitt i en flerårig plan med flera miljarder dollar för att öka nettoomsättningen med 45-60 miljarder dollar. Denna plan är så dyr att bolaget ser på en förlust i vinst per aktie (EPS) på 6-12% i budget 2017. Ledningen är snabbt påpekad att EPS kommer att öka under de följande åren men med förluster som är stora, en mindre procentuell ökning på ett mindre startbelopp är inte bra nyheter för aktieägarna.

Man kan undra varför aktieägarna ens skulle hålla fast vid denna treåriga tillväxtplan. Varför inte överge Wal-Mart nu, vänta tills planen är över och ompröva siffrorna då? Här kommer återköp av aktier till spel.

Med en så stor warrant för återköp av aktier är Wal-Mart redo att kunna böja sitt lager för de närmaste åren under det att man köper tillbaka undervärderade aktier.Om aktiekursen börjar torka på grund av dålig vinst eller större än förväntade utgifter, kommer Wal-Mart helt enkelt att köpa tillbaka vad det kan och "höja" aktiekursen - som hur Federal Reserve tar bort pengar från omlopp när inflationen blir lite mycket.

Håller ett stabilt aktiekurs (eller åtminstone lika stabilt som möjligt) kan Wal-Mart hålla sina investerares förtroende och undvika en eventuell försäljning av aktier på dåliga nyheter. Medan börskursen sannolikt kommer att falla, kommer fallet inte att vara någonstans nära så svårt som om Wal-Mart inte skulle återköpa sina aktier. (Se även: Varför Wal-Marts aktiekurs håller faller .)

Håll aktieägarna nöjda

Låt oss dock säga ett ögonblick att Wal-Mart inte gör det här - företaget går framåt med sin treåriga plan för att öka nettoomsättningen och aktiekursen sjunker. Vad stannar investerarna från att lämna?

För en långsiktig investerare intresserad av Wal-Marts tillväxtpotential är det ingen tvekan - han kommer att sälja aktien. Försäljning nu och försöker att tona marknaden om några år kommer troligen att fungera bättre för dem på lång sikt än att åka på Wal-Marts fallande aktiekurs för de närmaste åren.

Alternativt är en kortfristig investerare lite som en långsiktig utdelningssökande investerare vid denna tidpunkt. Löftet om återköp av aktier kan vara tillräckligt för att hålla dessa investerare från att dumpa sina aktier - något som Wal-Mart desperat vill undvika om det hoppas kunna behålla aktieägarens godkännande av denna dyra tillväxtplan. (Se även: En introduktion till aktieägaraktivism .)

Dessutom, om Wal-Marts återköpshistoria är någon indikation, kommer återköpen förmodligen inte att hända. Av sitt problem på 15 miljoner dollar 2013 var mindre än hälften spenderat på återköp av aktier. I själva verket, givet Wal-Marts egen tillväxtpolitik först utdelning andra och dela återköp tredje, troligen har Wal-Mart mycket bättre användningsområden för sina pengar än att returnera det till aktieägarna. Återköp av aktier är inte en prioritet för Wal-Mart, och programmet för 20 miljarder dollar kommer sannolikt bara att väckas som ett sätt att placera investerare - antingen via direkta incitament eller genom att hålla aktiekursen.

Bottom Line

Återköp av aktier är inte alltid i aktieägares bästa intresse. Wal-Marts senaste åtagande att återköpa 20 miljarder dollar är inget annat än en front för att bibehålla börskursen, att böja sin ekonomi och att hålla sina aktieägare från att överge allt genom sin dyra investeringsperiod, avsedd att betala av finansiella år från nu.