Festen i Silicon Valley kan komma till ett slut.

Två nya rapporter som släpptes förra veckan visar att tjurmarknaden för riskkapitalfinansiering i Silicon Valley saktar ner.

Enligt en ny rapport från analytiker hos Mizuho Securities USA Inc. uppnådde finansieringen av privata teknikföretag 2015 sin högsta nivå sedan 2009. Men som de tre första kvartalen såg riskkapitalister ökade sina utgifter för nya företag, Det sista kvartalet såg utdrag från samma folk. Rapportens författare tillägger vidare att den senaste techbubblan såg flera år av förhöjd tillväxt i VC-investeringar, följt av en kraftig acceleration 1999 och en deceleration 2000, följt av en byst 2001. (Se även: De 5 viktigaste Venture Capital Erbjudanden från 2015.)

Den nuvarande situationen verkar likartad.

Chatter om antalet enhörningar eller miljarder dollar plus affärer i Silicon Valley var på crescendo förra året. Men när världsekonomin dämpades mot slutet av året började riskkapitalister dra tillbaka. Enligt rapporten ökade riskkapitalen endast med 16% under fjärde kvartalet 2015, jämfört med 68% under det sista kvartalet 2014.

En annan rapport, den här gången från CB Insights och KPMG, säger att VC-affärsvärdet sjönk från 38 dollar. 6 miljarder i tredje kvartalet 2015 till 27 dollar. 2 miljarder i fjärde kvartalet. Andra kvantitativa mätvärden avseende riskkapitalfinansiering minskade också. Till exempel minskade den totala försäljningsvolymen till 1, 742 från 2 008. Mega-finansieringsrundorna visade också en nedgång från 72 under tredje kvartalet till 38 i Q4.

Vad orsakade Funding Glut?

Hållbar låga räntor var den främsta orsaken till finansieringsöverskottet. Låga räntor var ursprungligen avsett att starta ekonomin. I avsaknad av lönsamma statsobligationer för investeringar började institutionella investerare, däribland utländska regeringar, investera i nystart som ett sätt att få snabb avkastning på investeringen.

Saudiarabiens Kingdom Holding Company, som ägs av Prince Al Waleed bin Talal i Saudiarabien, ledde till exempel en grupp investerare i att köpa en andel på 5,3% i uppdragsupptagning Lyft Inc. för 247 dollar. 7 miljoner i december. Hype kring teknikindustrin, som förväntas göra inblandningar i andra industrier inom en snar framtid, bidrog också till att locka investeringar och ytterligare förstärka löftet om belöningar för startande investerare.

Fedens senaste ränteökning ökade knappt barometern för låga räntor. Dessutom har byrån lovat en "gradvis avlastning". "Det här förvandlas till en tid med långa låga räntor. (Se även: Effekten av den fedränta höjningen?)

Början av slutet?

Det är frestande att jämföra 2015 till 1999, när dot-com-bommen nådde sin topp och var på väg att krossa.

Men det finns några viktiga skillnader.

Till och med 1999 var det en fortsatt stark tillväxt i USA: s ekonomi men liten inflation. För att få bättre hantering av situationen ökade Fed räntan till 5 25 procent vid den tiden. Som ett resultat lockade Silicon Valley startups mestadels investerare med liten erfarenhet av att investera i teknikstarter som letade efter en snabb penga. Effekterna av dot-com-bysten, även om de var svåra, var begränsade.

Denna gång är investerarna mer försiktiga.

T.ex. tvingades Square, Inc., som blöder i pengar, tvingas utgöra $ 93 miljoner till några investerare under sin IPO förra året. Betalningen var en del av en spärravsättning som infördes i sina tidigare finansieringsrundor som garanterade sina investerares specifika avkastning, om startpriset gick lägre än inköpspriset. (Se även: 3 Anledningar Square Low-Balled sin IPO-pris). Dessutom har stora biljettinvesteringar för det mesta varit begränsade till nystart, till exempel Uber Technologies Inc., som redan har goda tillväxtmöjligheter.

Effekten av en byst, om den uppstår, är sannolikt att bli svårare på utländska marknader. Detta beror på att marknaden för teknikprodukter inte är lika mogen som i USA. Tänk till exempel om indiska enhörningar, som Flipkart och Snapdeal, som ännu inte producerar vinst men har arbetat igenom flera finansieringsrundor och verkställande förändringar.

Bottom Line

Med ökningen av räntesatser från Federal Reserve och förnyad försiktighet för investerare när det gäller att investera i start, är risken för en upprepning av den 1999-stiliga dot-com-bysten låg. Utländska startups, som inte drar nytta av modersmekanismernas löptid och motståndskraft, kan dock vara svårt om de inte ger avkastning inom en viss tidsram. (Se även: Avtagande riskkapitalförskjutning av digital ekonomi.)