Avkastningen på tillgångar (ROA) och avkastning på eget kapital (ROE) används ofta för att mäta avkastningen som genereras av ett företag. Emellertid måste en investerare förstå skillnaden mellan de två och också vad som orsakar skillnaden. Här är definitionen av dessa termer.

ROA: Avkastning på tillgångar mäter lönsamheten för ett företag i förhållande till de totala tillgångar som används för att generera dessa vinster. Formeln för att beräkna avkastningen på tillgångar är:

ROA = (Nettointäkter) / Summa tillgångar

ROE: Åtskillnad på eget kapital, å andra sidan, mäter lönsamheten för ett företag i förhållande till det egna kapitalet som uppkommer för att generera samma. Formeln för att beräkna avkastningen på eget kapital är:

ROE = (Nettointäkter) / eget kapital

Skillnaden i de två beror på närvaron av skulder och skulder i balansräkningen. Detta förstås bäst av följande:

ROE = (Nettoresultat / Summa tillgångar) * (Summa tillgångar / Aktieägarens eget kapital)

Eller

ROE = Avkastning på tillgångar (ROA) * Equity multiplikator

Equity multiplicerare är definierat som antal gånger Summa tillgångar överstiger aktieägarens eget kapital. Till exempel: Google (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) hade en genomsnittlig total tillgång på $ 115. 98 miljarder under de senaste fyra kvartalen och genomsnittligt aktieägares eget kapital på 91 dollar. 31 miljarder kronor (per 3 mars 2014). Aktie multiplikatorn för Google kommer till 1. 27 (115. 98/91. 31).

Som sagt tidigare är skillnaden i ROA och ROE orsakad av skuld, som normalt är mycket låg i teknikföretag. Men i slutet av många nya ålders teknik företag har hamnat på kontanter, på grund av tillgången på riktigt billig skuld.

Användning av skuld i den ständigt föränderliga världen av teknik kommer med stora risker förknippade med snabb teknikförändring som kan göra en produkt irrelevant på kort tid. En sådan situation kan leda till konkurs i närvaro av skuld i balansräkningen. Till följd härav har de flesta teknologibolagen försvann från skuldmarknaderna för det mesta. Förmodligen är långivare från deras sida också skeptiska till utlåning till högteknologiska företag om de inte är väldigt väletablerade. Också leder framgång i teknikvärlden vanligen till stora kassaflöden eftersom det inte finns något behov av att etablera fabriker eller göra stora investeringar i andra anläggningstillgångar. (Företag med mycket lovande tillväxtmöjligheter, tillsammans med expanderande marknader och ökade intäkter, kan fortfarande tillfälligt uppleva minskning av marginaler och nettoresultat, vilket eventuellt kan påverka kassaflödet. För ett exempel på detta, se artikeln: Alibaba Q2 2015 Resultatöversikt .)

Användningen av ROE till internetföretag ger upphov till några frågor, eftersom ROE inte är så annorlunda än ROA, eftersom de flesta teknikföretag har låg skuld på sin balansräkning.Detta leder oss till en annan fråga om huruvida ROE är en relevant mätning för Internetföretag. (För att se hur alternativa mätverktyg - användarutveckling, användarmonetisering och inkomstökning - används för att bedöma aktievärderingen av två internetföretag, Facebook och Twitter, se videon: Facebook vs Twitter: Hur de jämför (video) ). Vi försöker svara på dessa frågor med exempel på Google, Adobe och Microsoft från teknikutrymmet och jämföra dem mot General Motors (GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Walmart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ).

ROA	ROE	Equity multiplikator	Divergens i% (ROE över ROA)
Google	11. 3%	14. 3%	1. 27	27. 01%
Adobe	2. 4%	3. 7%	1. 54	54. 25%
Microsoft	13. 5%	24. 6%	1. 83	82. 91%
Walmart	7. 8%	19. 9%	2. 57	157. 14%
General Motors	1. 6%	6. 6%	4. 13	312. 61%

Bilindustrin är den mest kapitalintensiva sektorn, Equity multiplikatorn för General Motors är högst eftersom bilföretag använder mycket skuld för att bygga upp fabriker och andra fasta investeringar. På liknande sätt är detaljhandelssektorn mindre kapitalintensiv än bilsektorn, men mer kapitalintensiv än teknikutrymmet. Divergensen i ROA och ROE är därför högst för General Motors och Walmart.

Divergensen i de två åtgärderna för Microsoft och Adobe behöver emellertid undersökas ytterligare och deras ränta och huvudbetalningar måste jämföras med sina kassaflöden och vinster. En snabb kontroll avslöjar följande,

i miljarder $	Adobe	Microsoft
LTM Kontanter från operationer	1. 20	32. 37
Senaste rapporterade Summa skulden	0. 90	23. 72
Kassaflöde till skuldkvot (%)	133. 3%	136. 5%

De två företagen verkar vara bekväma eftersom den totala skulden i balansräkningen inte överstiger deras årliga kassaflöden. Som en allmän regel anses ett kassaflöde till skuldkvot på mer än 80% vara säkert, och därmed är risken i dessa företag rimligt lägre.

Sammanfattningsvis måste eventuella skillnader mellan ROE och ROA från ett tekniskt företag undersökas ytterligare, eftersom skuldanvändning skulle kunna innebära allvarliga risker för ett tekniskt företag, vilket måste förstås av en investerare. (För att lära känna ROIC (avkastning på investeringskapital), vilket är ett annat viktigt förhållande som används för att beräkna effektiviteten i verksamheten, se artikeln: Förenkla avkastning på investerad kapital .)