Utbetalningen av utdelningar för ett lager har en viktig inverkan på hur alternativen för det aktuella aktien prissätts. Lager faller i allmänhet av utdelningsbeloppet på förfallodagen. Detta påverkar prissättningen av alternativen. Samtalsalternativ är billigare upp till ex-dividend-dagen på grund av det förväntade fallet i priset på den underliggande aktien. Samtidigt ökar priset på köpoptioner på grund av samma förväntade nedgång. Matematiken i prissättningen av alternativ är viktig för investerare att förstå för att kunna fatta välinformerade handelsbeslut.

Förlust av aktie på utdelningsdatum

Det finns två viktiga datum som investerare behöver veta för utdelning. Den första är rekorddatumet. Detta datum fastställs av företaget när en utdelning är deklarerad. En investerare måste äga beståndet före det datumet för att kunna bli berättigad till utdelningen. Men det här är inte hela historien.

Om en investerare köper beståndet på rekorddatumet erhåller inte investeraren utdelningen. Detta beror på att det tar tre dagar för en börstransaktion att lösa sig. Detta är känt som T + 3. Det tar tid för utbytet att göra pappersarbetet för att lösa transaktionen. Snarare måste investeraren äga aktiebeståndet före ex-dividend date. Utdelningsdagen är i huvudsak slutdatumet för utbetalningen av utdelningen. Alla aktier som handlar på ex-dividenddatum är inte berättigade till betalningen.

Tidigare utdelning är därför det avgörande datumet. Om ett företag gör en decent size utdelning, är investerare villiga att betala premie för aktien i dagarna fram till ex-dividend datum för att erhålla utdelningen. Utbytet minskar automatiskt utdelningspriset på utdelningsdagen med utdelningsbeloppet. Tänk exempelvis att aktierna för ABC, Inc. handlar på $ 50 dagen före ex-dividenddatum och betalar en utdelning på $ 1. Växeln justerar automatiskt priset på beståndet till $ 49, eftersom utdelningen inte ingår i priset. Detta är känt som det lager som går före utdelning. Vissa aktiekurser och tidningar listar en "x" bredvid aktiekursen för att beteckna att den går ex-dividend.

Några utbyten flyttar också några begränsningsorder för beståndet. Med samma exempel, om en investerare hade en begränsningsorder för att köpa aktier i ABC, Inc. till $ 46, flyttar växeln automatiskt gränsen för att sänka till $ 45.

Inverkan av utdelning av optioner

Både köpoptioner och köpoptioner påverkas av tidigare utdelningsräntan. Putalternativ är dyrare eftersom börsen automatiskt sänker börskursen med utdelningsbeloppet. Samtalsalternativ är billigare på grund av den förväntade nedgången i aktiens pris.

Putoptionerna värderas när aktiekursen går ner. Ett köpoption på ett lager är ett finansiellt kontrakt där innehavaren har rätt att sälja 100 aktier i lagret till det angivna lösenpriset fram till valet löper ut. Författaren eller säljaren av optionen är skyldig att leverera det underliggande lagret till aktiekursen om optionen utnyttjas. Säljaren samlar premien för att ta denna risk.

På vänster sida förlorar samtalsalternativet värden i dagarna fram till ex-dividend-datumet. Ett köpoption på ett lager är ett kontrakt där köparen har rätt att köpa 100 aktier av aktierna till ett bestämt aktiekurs fram till utgångsdatum. Eftersom aktiekursen sjunker på ex-dividend-dagen, sjunker värdet av köpoptioner också i tiden fram till ex-dividend date.

Amerikanska Vs. European Options

Investerare måste också förstå skillnaden mellan europeiska alternativ och amerikanska alternativ för att förstå effekterna på optionspriser. Europeiska optioner kan endast utföras på utgångsdatumet. Detta är annorlunda än amerikanska alternativ. Amerikanska alternativ kan utövas när som helst fram till utgångsdatum. Denna skillnad kan påverka hur alternativen prissätts. De flesta aktieoptionerna i USA är amerikanska alternativ.

Innehavaren av ett köpoption i pengarna på utdelningsandel kan besluta att utnyttja optionen tidigt för att erhålla utdelningsbeloppet. Om optionen utövas tidigt måste säljaren av köpoptionen leverera beståndet till innehavaren. I allmänhet är det bara meningsfullt för innehavaren av köpoptionen att utöva om beståndet kommer att få utdelning innan optionen löper ut.

Black-Scholes Formula

De flesta alternativen är prissatta enligt Black-Scholes-formeln, vilket är den främsta metoden för prissättning. Black-Scholes formel återspeglar emellertid bara värdet av europeiska stilalternativ som inte kan utnyttjas tidigt och inte betala utdelning. Formeln har således begränsningar när den används för att värdera amerikanska optioner på utdelningsbetalande aktier som kan utnyttjas tidigt. Som praktiskt taget utövas aktieoptioner sällan tidigt på grund av förverkande av alternativets återstående tidvärde. Investerare bör förstå begränsningarna i Black-Scholes-modellen vid värdering av optioner på utdelningsbetalande aktier.

Black-Scholes-formuläret innehåller följande variabler: Priset på det underliggande lagret, aktiekursen för det aktuella alternativet, tiden fram till utgången av optionen, den underförstådda volatiliteten för det underliggande lagret och riskfri ränta Betygsätta. Eftersom formuläret inte speglar effekten av utdelningsbetalningen har vissa experter kommit på sätt runt denna begränsning. En vanlig metod är att subtrahera det diskonterade värdet av en framtida utdelning från aktiens pris.

Den underförstådda volatiliteten i formeln är volatiliteten hos det underliggande instrumentet. Vissa anger att en alternativs implicita volatilitet är en mer användbar åtgärd av ett alternativs relativa värde än priset.Alternativ används ofta i delta neutrala handelsstrategier. Dessa strategier kompenserar risken för en optionsposition med en lång eller kort position i det underliggande lagret. Mer komplicerade strategier kan användas för att dra nytta av droppar i den implicita volatiliteten.

Investerare bör också överväga den underförstådda volatiliteten av ett alternativ på en utdelningsandel. Ju högre den implicita volatiliteten hos ett lager, ju mer sannolikt sänks priset. Följaktligen är den implicita volatiliteten på köpoptioner högre, vilket leder till prisutbytet på grund av prisfallet.