Öppna en tidning och det finns en bra chans att du hittar en nyhetshistoria om oljepriset i en riktning eller den andra. Till den genomsnittliga konsumenten är det lätt att få intrycket att det finns en unik världsmarknad för denna viktiga energikälla.

I verkligheten finns det olika typer av råolja - den tjocka, obehandlade vätskan som borrarna extraherar under jorden - och vissa är mer önskvärda än andra. Det är till exempel lättare för raffinaderier att göra bensin och dieselbränsle av lågsvavlig eller "söt" råolja än olja med hög svavelhalt. Lågdensitet, eller "lätt" råolja är generellt gynnsam för högdensitetsvaran av samma anledning.

Där oljan kommer från gör också skillnad om du är en köpare. Ju mindre dyrt det är att ta emot produkten, desto mer är du villig att betala för den. Ur ett transportperspektiv har oljeutvinning till sjöss vissa fördelar jämfört med landbaserade förnödenheter, vilket beror på kapaciteten hos rörledningarna.

På grund av dessa nyanser, köpare av råolja - tillsammans med spekulanter som aldrig kommer att faktiskt ta emot den - behöver ett enkelt sätt att värdera varan baserat på dess kvalitet och plats. Benchmarks som Brent, WTI och Dubai / Oman tjänar detta viktiga syfte. När raffinaderier köper ett Brent-kontrakt, har de en bra uppfattning om hur bra oljan kommer och var den kommer ifrån. Idag sker en stor del av den globala handeln på terminsmarknaden, där varje kontrakt är knutet till en viss kategori olja.

På grund av den dynamiska naturen av utbud och efterfrågan förändras värdet av varje riktmärke ständigt. På lång sikt kan en markör som säljs till ett premie till ett annat index plötsligt bli tillgängligt med rabatt.

Huvud Benchmarks

Det finns dussintals olika oljebenkor, var och en representerar råolja från en viss del av världen. Dock är priset på de flesta av dem knutna till en av tre primära riktmärken:

• Brent Blend - Omkring två tredjedelar av alla råa kontrakt runt om i världen refererar Brent Blend, vilket gör den till den mest använda markören för alla. Dessa dagar hänvisar "Brent" till olja från fyra olika fält i Nordsjön: Brent, Forties, Oseberg och Ekofisk. Rå från denna region är lätt och söt, vilket gör dem perfekta för raffinering av dieselbränsle, bensin och andra högkvalitativa produkter. Och eftersom utbudet är vattenburet är det lätt att transportera till avlägsna platser.
• West Texas Intermediate (WTI) - WTI avser olja extraherad från brunnar i USA och skickas via rörledning till Cushing, Oklahoma. Att försörjningen är marklåst är en av nackdelarna med västra Texas råolja - det är relativt dyrt att leverera till vissa delar av världen.Produkten är väldigt lätt och väldigt söt, vilket gör den idealisk för bensinraffinering, i synnerhet. WTI fortsätter att vara det viktigaste riktmärket för olja som konsumeras i USA. ) Dubai / Oman
• - Denna råolja i Mellanöstern är en användbar referens för olja av något lägre kvalitet än WTI eller Brent. En "korg" -produkt bestående av rå från Dubai, Oman eller Abu Dhabi är något tungare och har högre svavelhalt, vilket sätter det i kategorin "sur". Dubai / Oman är huvudreferensen för Persiska viken som levereras till den asiatiska marknaden. Figur 1

Brent är referensen för cirka två tredjedelar av den olja som handlas runt om i världen, med WTI som dominerande riktmärke i USA och Dubai / Oman som påverkar den asiatiska marknaden.

Källa: IntercontinentalExchange (ICE)

Importen till Futures Market

Det var en gång när köpare främst skulle köpa råolja på "spotmarknaden" - det vill säga de skulle betala nuvarande pris och acceptera leverans inom några veckor. Men efter oljekrisen i slutet av 1970-talet började raffinaderier och offentliga köpare leta efter ett sätt att minimera risken för plötsliga prishöjningar.

Lösningen kom i form av råoljeterminalerna, som är knutna till en specifik referensgräns. Med terminer kan köpare låsa i priset på en vara flera månader, eller till och med år i förväg. Om priset på referensröret stiger avsevärt, är köparen bättre av med terminsavtalet. Många terminer löses kontant, även om vissa tillåter fysisk leverans av varan.

Olika råavtal handlar på olika utbyten. Brent Futures finns på ICE Futures Europe, medan WTI-kontrakt säljs främst på New York Mercantile Exchange, eller NYMEX. Det inflytelserika Oman-råoljekonceptkontraktet (DME Oman) har marknadsförts på Dubai Mercantile Exchange sedan 2007. Dessa kontrakt föreskriver inte bara var oljan borras utan även dess kvalitet.

Råalternativ

Förutom terminer kan marknadsaktörer också investera i alternativ som är knutna till en viss rå referens. Dessa derivat är ett annat viktigt sätt att hjälpa till att mildra prisrisken. Skulle värdet av en viss rå markörhöjning, skulle ägaren av ett köpoption ha rätt - men inte skyldigheten - att köpa ett visst antal fat till ett förutbestämt pris.

Men inte alla alternativ som är knutna till en rå referenspunkt används för säkringsändamål. Spekulanter är också viktiga aktörer på marknaden, vad gäller att satsa på att förändringar i utbud eller efterfrågan ökar priset på vissa råvaror högre eller lägre.

Investerare kan också spela på vad som kommer att hända med skillnaden eller spridningen mellan två riktmärken. Deltagarna analyserar vanligtvis grunden för en viss oljekälla och gissar om klyftan mellan två markörer kommer att bredda eller stängas. Liksom traditionella oljealternativ finns dessa "spread options" tillgängliga på större börser.

Handel tenderar att vara särskilt tung när en av de två riktmärkena genomgår ovanlig volatilitet. Till exempel upplevde WTI-Brent-spridningsmöjligheterna på NYMEX rekordvolymen från 2011 till 2013 efter att en glut i U. S. crude skickade WTI-priser i en tailspin jämfört med Brent.

Figur 2

Nedanstående diagram visar Brent-WTI-spridningen. Den historiska närheten mellan de två markörerna förändrades 2011, resultatet av ett överskott i lagrad olja i Cushing, Oklahoma.

Kapitalförvaltning " />

Källa: Avondale Asset Management

Bottom Line

Marknaden för råolja är otroligt olik, med oljans kvalitet och ursprungliga läge som har stor inverkan på priset. de är relativt stabila, de flesta råoljepriserna över hela världen är knutna till Brent-, WTI- eller Dubai / Oman-riktmärken.