Råbottenräntorna har lämnat många obligationsinvestorer hungrig för konkurrenskraftiga avkastningar på sina pengar, och när Fed äntligen signalerade att det skulle börja höja räntorna, glömde utlåningsinstitutionerna överallt. Men stigande räntesatser betyder också fallande obligationspriser, så de som innehar räntebärande värdepapper på sekundärmarknaden behöver förbereda sig för några möjliga kapitalförluster.

Men en ny typ av obligationsfond har uppstått de senaste åren som kan gå till andra obligationer som inte kan. Obestämda obligationsfonder har inte normala begränsningar för de typer av värdepapper som de köper som deras vanliga kusiner. De har ställts som ett sätt att säkra ränterisken och de har ökat till 131 fonder och nästan 135 miljarder dollar i tillgångar från bara 27 fonder och 9 dollar. 2 miljarder år 2008. Men juryn är fortfarande ute om hur bra dessa medel verkligen utträder. Visst har fonderna haft en betydande inflöde under de senaste sex åren, men 2015 uppgick till 16 miljarder dollar i nettoutflöden då kategorin uppvisade en genomsnittlig nedgång på 1,41%. Investerare och finansiella rådgivare upptäckte att de skulle ha varit bättre i kortfristiga statsobligationer eller preferensaktier.

Hur de arbetar

Som namnet antyder är obestridda obligationsfonder inte begränsade till att investera endast i en viss sektor av obligationer, som t.ex. myndigheter eller företag. De kan faktiskt jämföras med de nya icke-formaterade radiostationerna som inte följer en viss typ av musik och spelar hårdrock, land, pop, hiphop, nyvåg och mjukare musik.

Obligatoriska obligationsfonder kan också investera i stats-, kommunala, företags- och utländska obligationer i valörer och emittenter och med någon rating eller risknivå. Detta gör det möjligt för fondförvaltaren att omfördela fondinnehav i enlighet med marknaderna och ge en mer konstant avkastning för investerare. Dessa medel mäter inte heller deras prestanda mot specifika obligationsindex, såsom Barclays Capital Aggregate Bond Index. Vissa obestämde fondförvaltare till och med korta obligationer för att dra nytta av fallande priser. Dessa avvikelser från de gränser som normalt finns i konventionella obligationsfonder kan betyda stora möjligheter (och stor risk) för investerare. Men ideellt sett skulle en kompetent obestridd obligationsfondsledare kunna öka värdet genom aktivt allokeringsfonder över flera stora sektorer av räntebärande instrument.

Till skillnad från många obligationsfonder kan unconstrained funds kunna tillhandahålla alfa från aktiv förvaltning och ett tillräckligt brett utbud av erbjudanden. De kan också kunna minska eller eliminera ränterisk genom att investera i innehav som har kortare varaktighet än kärnobligationsfonderna får hålla.Det kan givetvis vara en stor fördel om räntorna börjar öka.

Risker för obestridda fonder

Även om obestridna fonder kanske kan göra någonting, så kommer de att medföra några stora risker som investerare bör förstå innan de hamnar i en av dessa fonder. Några av de risker som är bristfälliga är:

• Hög kreditrisk - Många outnyttjade fonder har använt sin frihet att fylla på skräpobligationer och annan högriskskuld för att uppnå högre avkastning och förbättra sina bankkort . Men denna övning kan återfå, som varje emittent i fonden som standard kan väsentligt minska avkastningen som fonden lagt ut.
• Relativt korta historier - Obligatoriska obligationsfonder utgör en relativt ny aktör på finansmarknaden. De flesta av dessa fonder har mycket korta historiska bankkort och har inte haft möjlighet att uppleva många olika typer av marknadsförhållanden, till exempel högre räntor. Ingen vet verkligen säkert exakt hur dessa obligationer kan fungera när räntorna börjar stiga. Och historiska prestationer här räknas inte så mycket som det skulle med de flesta andra typer av medel i alla fall, eftersom dessa medel har friheten att uppträda helt annorlunda under samma marknadsförutsättningar i framtiden.
• Höga utgifter - Obligatoriska obligationsfonder har ofta högre försäljningsavgifter och årsavgifter än andra typer av obligationsfonder, eftersom de kan kräva en högre nivå av dataanalys och forskning än andra typer av medel som fokuserar på endast en eller två typer av värdepapper . En typisk icke-traditionell obligationsfond (av vilka obundet fonder är ett delsegment) har en årlig kostnad på 1,31%, medan en genomsnittlig obligationsfond med mellanliggande innehav har en genomsnittlig kostnadskvot på knappt 0,9%.

Bottom Line

Obligatoriska obligationsfonder hade ett inflöde av miljarder i investerarkapital 2015, då stigande räntor gick ut i horisonten. Men det återstår att se hur bra dessa medel fungerar när priserna börjar öka. Medan de kan flytta i nästan vilken riktning som helst, kommer frågan att vara om det finns någon bra riktning att de kan gå. Denna del av obligationsmarknaden växer snabbt och investerare behöver göra sina läxor och titta på fondens chefers historiska bankkontakter innan de köper. De riskjusterade avkastningarna som redovisas av dessa fonder kommer förmodligen att bli viktigare än absoluta avkastningar för sig själva.