Många affärsstudenter vill arbeta inom investment banking, men de fryser under intervjun när de ställs på några av de vanligaste tekniska frågorna. Att få den första intervjun är ofta en svår uppgift, allt på egen hand, så du måste vara redo att svara på vilka frågor intervjunaren kastar på dig. Kan du till exempel svara på följande vanliga frågor?

1. Vad är sätten att värdera ett företag?

2. Vilka är fördelarna med att skaffa medel genom obligationer snarare än eget kapital?

3. Vad händer med olika siffror i bokslutet, om 100 USD läggs till det aktuella avskrivningskontot?

Om du inte har ett klart svar för frågor som dessa, måste du göra mer förberedelse innan din intervju. Läs vidare för att lära dig svaren på dessa vanliga frågor och vad du behöver veta innan du anländer.

Känn jobbet

Ingenting är mer stötande för en intervjuare än en kandidat som kommer in utan att veta något om positionen. Visar att du förstår inte bara de allmänna rutinerna för investment banking, utan även dina specifika uppgifter bör ge en konkurrensfördel. Första årets analytiker lägger inte ut på VD eller publicerar forskningsrapporter om heta lager / sektorer. En position på grundnivå består huvudsakligen av att skapa PowerPoint-presentationer, kompilera komp tabeller och göra tonböcker. Även om finansiell modellering och analyser av finansiella rapporter är bröd och smör från investment banking yrket, gå inte in i en intervju med antagandet att du kommer att utföra sådana uppgifter på din första dag på jobbet.

Ekonomisk kunskap

Grunderna

Grundläggande kunskaper om bokslut och en allmän förståelse för hur balansräkningen, resultaträkningen och kassaflödesanalysen är knutna till varandra är en annan gemensam teknisk kompetensprovningsfråga av investment banking intervjun. Bekanta dig med hur ändringar i ett avsnitt ändrar siffrorna i de andra avsnitten. Det är viktigt att förstå, inte bara memorera, kopplingar mellan uttalandena.

Här är ett typiskt exempel: Om en skattesats på 30% antas, om avskrivningarna ökar med 100 dollar och förskottets intäkter minskar med 100 dollar, kommer skatten att minska med 30 $ (100 $ * 30%), nettoinkomsten minskar med 70 ($ 100 * (1 - 30%)) och kassaflödet från verksamheten ökar med beloppet av skatteavdrag. Detta medför en ökning av kontanter på 30 kronor i balansräkningen, en minskning på 100% i PP & E på grund av avskrivningarna och en minskning med 70 dollar i kvarhållen vinst. Se till att du enkelt kan följa detta exempel och spåra effekterna av sådana liknande justeringar. (Kolla in vår bokslutsöversikt för en steg-för-steg-titt på bokslutet.)

Företagsvärdering - DCF

Frågor om företagsvärdering är avgörande för intervjuprocessen, eftersom denna uppgift utgör grunden för bankörens dagliga verksamhet. Det finns tre grundläggande tekniker för att värdera ett företag: diskonterade kassaflöden (DCF), multipla-tillvägagångssättet och jämförbara transaktioner. Endast de två första kommer sannolikt att diskuteras.

Diskonterade kassaflöden, som namnet antyder, innebär att man skapar en prognos över ett företags fria kassaflöden (FCF) och sedan diskonterar dem med den viktade genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC). Fria kassaflöden beräknas som:

EBIT * (1-Skattesats) + Avskrivningar - Kapitalutgifter - Ökningar i Netto Arbetskapital (NWC)

WACC beräknas genom att ta andel av skulden, eget kapital och preferensaktier av totalt fast värde och multiplicera de enskilda komponenterna med den avkastning som krävs på den säkerheten. Projektets slutvärde måste också bestämmas och diskonteras i enlighet därmed.

WACC = R _e * (E / V) + R _d * (D / V) * (1-Skatt)

Där R _{= Kostnad på eget kapital, R} d _{= Skuldkostnad, V = E + D = Totalt marknadsvärde för företagets finansiering (skuld plus eget kapital) och Skatt = Bolagsskattesats.} WACC DCF-tillvägagångssättet förutsätter att företaget levereras, varvid skuldkostnaden återspeglas i nämnaren av beräkningen. Värderingsmetoden för justerad nuvärde är något liknande, men beräknar värdet på ett all equity-företag (oleverantör) och lägger sedan till effekterna av skulden i slutet. Denna typ av metodik är implementerad när företaget antar en komplex skuldstruktur, t.ex. en levererad uppköp (LBO), eller när finansieringsvillkoren förändras under hela projektets livslängd.

För det första diskonteras kassaflöden med kostnaden för eget kapital, följt av att bestämma skatteförmånerna för skulden genom att diskontera räntebetalningarna efter skatt med den räntebärande avkastningen.

NPV = Värde av all equity-firma + nuvärde av finansieringseffekter

Teoretiskt sett bör NPV för WACC- och APV-metoderna ge samma slutresultat. (För mer, se

Investerare behöver en bra WACC .) Företagsvärdering - Multipla

Värderingsmetoden för multiplar innefattar metrics som liknar P / E-förhållandet. I grund och botten för att utföra en multipelanalys skulle man behöva bestämma de genomsnittliga multiplarna för den specifika industrin och multiplicera detta värde av nämnaren för det multipla för det aktuella företaget. Genom att använda P / E-förhållandet som ett exempel, om en investmentbanker försöker göra en värdering av ett företag i affären, skulle det första steget vara att bestämma det genomsnittliga P / E-förhållandet i den sektorn. Detta kan göras genom att titta på komp tabeller, som är lättillgängliga via Bloomberg terminalen.

Nästa bör medelvärdet multipliceras med företagets EPS. Om det genomsnittliga prisförhållandet i branschen är 12, och EPS för det specifika företaget är $ 2, är aktierna värd $ 24 vardera.Med produkten av detta värde och det totala antalet utestående aktier ger företagets marknadsvärde.

I föregående exempel användes P / E-förhållandet för att illustrera den allmänna förutsättningen eftersom de flesta är bekanta med en sådan åtgärd. Det är dock felaktigt att använda detta förhållande för att utföra värderingen. Den resulterande siffran ger värdet av företagets eget kapital, med negativ skuld. Även om olika sektorer har branschspecifika multiplar, som bör undersökas före intervjun, är en av de vanligaste multiplarna företagets flera (EV / EBITDA).

Företagsvärdet beräknas som:

Marknadskapital + Skulder + Minoritetsintressen + Föredragna Aktier - Summa Kontanter & Kontantkvivalenter

Detta värde återspeglar företagets hela värde. Eftersom förvärvaren i en sammanslagning skulle anta skuldens och andra finansiella ställningstaganden av målet, tar EV det hela samlade värdet av bolaget. Dessutom används EBITDA i beräkningen i stället för bara vinst av liknande skäl. EV / EBITDA ger en omfattande åtgärd av det verkliga värdet av hela företaget, vilket P / E misslyckas med att fånga. Det bör emellertid noteras att intäkterna ofta inte är en föredragen värderingsmetod, eftersom intäkter ofta kan lätt hanteras genom redovisningsprinciper.

Skuld eller eget kapital?

Eftersom investeringsbanken innebär att företagen ska utfärda eget kapital och skuld är förtrogen med dessa begrepp ganska viktigt. Att öka skuldnivån i en företags kapitalstruktur ger många fördelar. Viktigast är att eftersom räntebetalningar är avdragsgilla betraktas skulden billigare finansieringsform (du borde begå detta till minne). Emitterande obligationer har ytterligare fördelar med att de nuvarande aktieägares aktiepositioner inte blir utspädda och att skuldinnehavare först har dibs på företagets tillgångar i händelse av konkurs. Det är också därför som obligationsinnehavare behöver en mindre avkastning på sina investeringar.

Å andra sidan ökar mängden hävstång medför högre räntebetalningar, vilket skulle kunna driva företaget mot konkurs under dåliga ekonomiska tider. I motsats till utdelningar, vilka inte garanteras, är företag skyldiga att uppfylla sina skuldavtal. Som det föreslås av Modigliani-Miller-ståndpunktens andra proposition, ökar också bolagets skuldsättningsgrad (D / E), vilket gör kostnaden för eget kapital och ytterligare skuld. En optimal kapitalstruktur måste uppnås vilket maximerar företagets totala värde. (Läs mer i

Utvärdera ett företags kapitalstruktur .) Bottom Line

De flesta kandidater som valts för en intervju ska vara mycket bekanta med det presenterade materialet. Att kunna diskutera denna information kommer inte att göra dig tydlig som kandidat, men kommer bara att visa att du förstår grunderna i jobbet. Innan du går in i en intervju, undersök den särskilda banken, bekanta dig med de avtal som den har gjort tidigare eller arbetar för närvarande och vara beredd att prata om ekonomin och finansmarknaderna.Vara säker på att andra kandidater kommer att vara lika förberedda, och att ibland bestämma vem som får jobbet kommer ned till de minsta skillnaderna mellan kandidaterna. I en sådan konkurrensutsatt miljö är förberedelse och självförtroende nyckeln till att få jobbet. (För mer tips, se

Ta ledningen i intervjaldansen .)