Börsindex (eller index) används ofta som riktmärken för att relatera investeringsprestanda samt fungera som en barometer för den totala hälsan i en ekonomi. Idag finns det tusentals olika marknadsindex som representerar mer än sjuttiotal länder, från den utvecklade världen till de små gränserna. Dessa index skapas av investeringsforsknings- och publiceringsföretag som Standard & Poor's och McGraw Hill (MHFI), genom värdepappersutbyten som NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71. 97-0. 59% Skapat med Highstock 4 2. 6 ), eller av investeringsbanker som Barclays (BCS BCSBarclays9. 59 + 0. 21% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). (För mer, se: En introduktion till aktiemarknadsindex .)

På grund av sin breda användning och överklagande är det viktigt att identifiera de företeelser som aktieindex har för att bättre förstå dem.

Förskjutningar i hur index viktas

Det finns tre huvudsakliga sätt på vilka komponenterna i aktieindexen vägs: prisvägd, marknadsvärde (eller värde) viktad och lika viktad. Var och en av dessa metoder bär med sig sin egen förspänning.

Marknadsvärde viktning är den vanligaste metoden och är konstruerad genom att lägga till komponenter i indexet i förhållande till deras marknadsvärde och justeras ofta för fritt flöde för att representera det faktiska antalet utestående omsättbara aktier. Några exempel på värdevägda index är S & P 500, de olika Russell-indexen, MSCI-världsindexet och DAX i Tyskland. Eftersom de största företagen med de största marknadskapaciteten dominerar dessa index har de en naturlig bias mot stora aktiekapital. Det finns alltså potentialen för en koncentration av endast ett fåtal företag som skulle utgöra en stor del av indexets värde - till exempel representerar de största 10 aktierna i S & P 500-indexet (2% av dess komponenter) nästan 20% av dess värde . Också av samma skäl skulle det vara en bias mot överprissatta lager. (Se även: Hur S & P 500 och Russell 2000-indexen skiljer sig från .)

Prisvägda index görs genom att representera en andel av varje företag i indexet och är därför enkla att konstruera. Problemet är att priset på aktien blir relevant, vilket kan ha lite att göra med företagets ekonomiska betydelse. Därför är de fördjupade mot höga priser. Ett välkänt exempel på detta slags index är Dow Jones Industrial Average.

Likvärdiga index konstrueras genom att köpa ett lika stort dollarbelopp för varje komponents aktier.Värdet linjekompositer är lika viktiga. Detta ger mindre vikter till storkapitalstockar, men är istället förspänt mot småkapitalstockar som kan vara mer flyktiga och illikvida. (För mer, se: Strategier för att handla Russell 2000 Index .)

Biaser i hur indexkomponenter väljs

Indexkonstruktion kan ske antingen genom att följa ett reglerbaserat system eller genom använder en kommitté för att göra aktievalen. Ett reglerbaserat system anger parametrar för att inkludera ett lager för införlivande, vilket kan bero på dess marknadsvärde (stor-, mid- eller småkapital) och av dess grundprinciper som avgör om ett företag är tillväxt- värdeorienterade, baserat på kvantitativa kriterier som P / E-förhållande, utdelningsavkastning, pris-till-bok och andra mätvärden. Andra index som S & P 500 använder en kommitté för att välja komponenterna. En kommitté kan påverkas av övertryck och yttre krafter för att inkludera eller utesluta vissa komponenter och ofta fattas beslut med hjälp av gruppens subjektiva bedömning. På grund av detta kan index som byggts av utskottet ha en bias baserad på medlemmarnas etiska konstitution.

Oavsett hur indexkomponenterna är konstruerade finns det fortfarande en annan bestående bias som är svår att undvika. När företagens grunder faller under vissa tröskelvärden, gå i konkurs eller ta del av sina aktier av andra skäl, tas de bort från indexet och bytas ut med en ny beståndsdel. Detta orsakar överlevnadsfördomar, varigenom endast de företag som lämnades står representerade i indexet och misslyckandenas negativa inflytande släpptes. Survivorship bias är en uppåtriktad bias eftersom lagren som har fallit till noll dra inte indexet i naturen eftersom de tas bort. Av de 30 aktierna i Dow Jones Industrial Average var endast General Electric (GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Skapat med Highstock 4, 2, 6, ) kvar från de ursprungliga företagen . Av de ursprungliga 500 företagen i S & P 500 är endast cirka 80 kvar i sin nuvarande form. (För mer, se: ABCs of Stock Indexes. .) Förskjutningar i Index Marketing

För att skapa en passiv fondindex eller ETF, måste investeringsbolaget licensiera användningen av indexet från dess skapare. Licensavgifter kan vara stora vinstkällor, och marknadsföringsinsatser för att få fler indexfonder licensierar sin riktmärke är vanligtvis ensidiga. Ofta är positiva meddelanden som ett index som hinner på nya höjder eller inställning av prisposter välskötta medan negativa nyheter präglas eller ignoreras av samma marknadsförare. Eftersom vissa index som S & P 500 och Dow Jones Industrial Average skapas av media eller forskningsföretag och inte via börser, är de verksamma för att marknadsföra sina produkter för vinst. Enligt Forbes fick McGraw Hill Financial cirka 10% av sina intäkter från indexindex-divisionen 2014 och "under de senaste tre åren, nästan en tredjedel av rörelseresultatet." Resultatet är att passiva investerare som använder dessa index som riktmärken bör vara försiktiga mot motivationen bakom deras existens.

Bottom Line

Aktieindex finns i många former och storlekar, och är viktiga verktyg som används av investerare runt om i världen. Varje index har egna förskott baserat på dess konstruktion, dess viktningsplan och dess marknadsföringsinsatser. Det är viktigt att känna till och förstå dessa förspänningar så att dessa viktiga finansiella riktmärken kan användas korrekt och med trovärdighet.

Med hjälp av forskning på aktieindex och due diligence är investerare mindre benägna att bli offer för fallgroparna som dessa förekommer. Det kan också göra det möjligt för investerare att skapa egna anpassade index för att passa sina egna unika investeringsstilar eller mål. (För mer, se:

Hur börsindex förändras Investera .)