Massor av människor vinner när förväntningarna på räntehöjningar sänks. Hembyggare och köpare, biltillverkare och jämn kreditkortsföretag slår ut. Men innehavare av statsobligationsskyddade värdepapper (TIPS) finns inte på listan. (För mer, se: Introduktion till statsobligationsskyddade värdepapper ).

När 2014 avvecklades, var avkastningen på börshandlade fonder (ETF) kopplade till TIPS mestadels blygsamma. Alla utom en av de 14 TIPS ETF: erna handlas i ett smalt sortiment för året. Avkastningen varierade från -4. 5% för iShares International Inflation-Linked Bond Fund ETF (ITIP), till 2,8% för PIMCO Broad U. S. TIPS ETF (TIPZ), enligt ETF Database. Det finns bara en outlier: Den 18% avkastningen för PIMCO 15-året US TIPS Index ETF (LTPZ LTPZPIMCO ETF67. 50 + 0. 52% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vars fokus på statsskatt med 15 år eller mer till mognad gör det annorlunda än konkurrenterna. TIPS ETFs har cirka 20 miljarder dollar i tillgångar, enligt ETF Database. Bara fem av de 14 fonderna var i svart i 2014.

Inflationsförväntningar

Inflationsförväntningarna stannar ständigt, särskilt då oljepriset är lågt. Vid en presskonferens i december konstaterade Federal Reserve Chair Janet Yellen att inflationen fortfarande ligger långt under 2% -målet där centralbanken sannolikt kommer att börja höja räntorna och att oljedroppen åtminstone tillfälligt har bromsat inflationen ytterligare. Utan inflationsförväntningar finns det inte mycket anledning att betala premie för obligationer som medföljer inflationsskydd. (För mer, se: Janet Yellen: Bakgrund och filosofi ).

Benchmarks för skattepapper utan inflationsskydd gör minst lika bra som de flesta TIPS ETFs. S & P / BGCantor 3-5 års amerikanska statsobligationsindex ökade med 2% för året fram till och med 26 december och slog på medelfristiga ETF-enheter som iBoxx 3-års Target Duration Index Fund ETF (TDTT TDTTFlexShares Tr24. 0. 14% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) som var nere -2. 7% och PIMCO 1-5 år S. TIPS ETF (STPZ STPZPIMCO ETF52. 33 +0. 15% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) som var nere -2. 5%.

Obligationer med löptider mellan fem och sju år har återvänt cirka 4,5% och längre daterade obligationer har varit stjärnorna. Indexet för obligationer på 20 eller fler år ökade med 26% 2014, eftersom räntan på 30-åriga statsskulden faktiskt har sjunkit trots att den amerikanska ekonomiska tillväxten har ökat kraftigt. Det slår prestandan av den långfristiga fokuserade PIMCO-fonden på hand. (För mer, se: Betydelsen av USAs skattesatser ).

Problemet med TIPS är att du måste gå längre och längre ut på kalendern för att hitta meningsfulla inflationsförväntningar.Den centrala tendensen för inflationsprognoser som lämnades av medlemmarna i Feds öppna marknadskommitté i december är 1. 0 till 1. 6% 2015 och närmar sig målräntan endast 2017. Undersökningar från Europeiska centralbanken visar att marknaderna inte förväntar sig inflationen där för att nå 2% till och med 2019.

Marknaderna har kommit fram till samma slutsats. 5-års / 5-årig framåtriktad inflationsförväntning har sjunkit med mer än 50 punkter sedan augusti till 2,10%. Även 10-åriga statsskattesatser ligger under 80 procentenheter under det gångna året, men de är 35 punkter högre än i oktober-nedgången. Trettioåriga priser har fallit 114 punkter.

Inflationen förväntas bara knappt bygga och verkar återspegla enighet om att även en normaliserande ekonomi fortfarande har låg inflation och billiga räntor. Sedan november har avkastningen på kortfristiga skattemyndigheter stigit, med ett årsobligation som betalar lite mer än 0. 25%, vilket återspeglar konsensus att Fed kommer att flytta av sin nollräntapolitik 2015 - men bara blygsamt. (För mer, se: Vad är inflationens högsta inflationshastighet i U. S.? S historia? ).

Den europeiska statsskulden

En annan faktor som håller avkastningen är det ryska förtroendet för den europeiska statsskulden. IShares International Inflation-Linked Bond ETF (ITIP) räknar obligationer från Brasilien, Frankrike och Italien som sina sex största innehav. Moody's Investorservice sänkte Frankrikes obligationsrätter i november och Italien i december och meddelade en negativ utsikt över Brasiliens skuld i september. Italienska obligationer stabiliserades strax efter bedömningen av spekulationer om att Europeiska centralbanken kommer att börja köpa Italiens statsskuld kraftigt, men Europas ekonomi står fortfarande inför stora huvudvindar.

"Euronområdet har bara sett balansräkning i periferin - i synnerhet Spanien och Irland - men dessa förbättringar uppvägs av bristen på delverk i Frankrike och Italien," Invesco Ltd. (IVZ IVZInvesco Ltd35. 87- 0. 50% Skapad med Highstock 4. 2. 6 ) ekonomichef John Greenwood skrev i december. "Jag tror att tillväxten i euroområdet fortsätter att stöta längst ner. Inga indikatorer - monetära, finanspolitiska eller strukturella till början av en genuin uppgång i konjunkturcykeln. "(För mer, se: Hur amerikanska amerikaners skuldförmåner ).

Avgifter

Liksom andra ETFs, har medel som specialiserat sig på TIPS låga avgifter. Den billigaste, Schwab US TIPS ETF (SCHP SCHPSchwb US TIPS55. 46 + 0. 20% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), laddar bara 0. 07% av tillgångarna årligen. dyraste, PIMCO Global Advantage Inflation-Linked Bond Active ETF (ILB) tar 0,6% utöver att ha kategorin värsta 2014-avkastning. Den genomsnittliga kostnadsförhållandet är 0. 26 % enligt ETF-databasen. De flesta av de stora ETF-sponsorerna har produkter i denna kategori.

Bottom Line

Ingen inflation, ingen anledning att köpa TIPS ETFs. Fonder som investerar i U. S. Treasuries gör det bättre än internationella fonder som dominerar mest av rankningarna, men låg inflation kommer att hålla dem från att generera betydligt bättre avkastning än vanliga obligationer när som helst snart.Det finns ett antal bättre alternativ för kunder som vill balansera kapitalbehov och inkomst. (För mer, se: Topp 5 Bond ETFs ).