Stora investerare tenderar att hitta en sak som de är exceptionellt bra på och hålla sig till. Donald Trump har fastigheter, Warren Buffett har värdet av aktier och Jesse Livermore kände till fart. Thomas Rowe Price, Jr., behärskade en ny typ av investeringar med varje ny marknad han ställde inför - och han gjorde det för att tjäna pengar för sina kunder istället för sig själv. I den här artikeln kommer vi att se på den visionära karriären Thomas Rowe Price.

- 9 ->

SE: Lagerstrategier: Tillväxt Investering

En galen Scientist Priset var en kemist genom träning, men han hittade finansiellt lock för att motstå. Efter en mycket kort stint som kemist och två falska startar vid mäklarer som gick under, fann Price fast arbete hos Mackubin, Goodrich & Company (nu Legg Mason (NYSE: LM LMLegg Mason Inc38. 97 + 0. 72% < Skapat med Highstock 4. 2. 6 )). Han arbetade sig för att bli företagets chefsinvesterare trots att han ständigt stod i konflikt med företagets ledning.

Famously abrasive, Price disliked att behöva producera forskning för aktier som företaget utfärdade, se det för intressekonflikten var det. Prisfel investeringsrådgivning bör erbjudas mot avgift och inte buntas tillsammans med provisioner. Han försökte också övertyga sina överordnade att försöka sin tillväxtinvesteringsstrategi, och deras motstånd ledde slutligen till att han lämnade för att starta sitt eget företag 1937.

Investeringsfaderns Investering

Priset för Growth Stock Investing-strategin var tron ​​att aktier var som människor: de gick igenom faser av livet. För lager var faserna tillväxt, mognad och minskning. Pris såg att lager i tillväxtfasen skulle erbjuda de bästa avkastningarna i de tre etapperna. Det var en stor idé vid en tid då gammal järnväg, stål, olja och andra blå-chip-lager var berggrunden för nästan varje investeringsstrategi. Arbeta med två partners, Price började leta efter unga företag med stor intjäningspotential. I 1930-talets doldrum valde han stora företag som över stora lager i järnväg och frakt eftersom han såg att dessa solnedgångsindustrins företag träffade en inkomsttopp och gick in i deras ålderdom. Han var dock villig att ta tillväxt från mogna industrier som snurrade av divisioner med nya produkter som plast och luftkonditionering. Tyvärr var många av dessa företag för tidigt åldrade av externa faktorer som tung regeringsreglering och lagstiftningsrisk - det var New Dealets era.

Tweaking the Formula

Det tog år av tinkering innan Price hade rätt formel för hans investerande alkemi. Han lade till nya kriterier för tillväxtstockar: de måste vara i industrier med minimal reglering av regeringen, saknar cutthroat-konkurrens och producera en överlägsen produkt. Men framförallt var priset absolut fast på resultatet.Han skulle inte köpa utan inkomstökningar på minst 100% under de senaste 10 åren. Price och hans partner var fokuserade på att hitta bra företag tidigt och klara sig med dem så länge som intäkterna fortsatte att växa. Om dessa företag visade tecken på modning skulle Price sälja. Skapa No-Load Funden

Priset producerade outsourcade avkastningar på 1950-talet, men han ville expandera för att hantera mindre konton för mindre investerare. Kom ihåg hans tidiga misstro på provisioner, Price skapade T. Rowe Price Growth Stock Fund. Det var en felfri fond utan försäljningskommissioner och en 1% inlösenavgift för att uppmuntra långsiktigt innehav. I gengäld undviker Prices företaget kostnaderna för att anställa en säljkår för att tappa fondens aktier. Priset skulle emellertid ofta testa frågor innan de placerades i fonden. Han skulle köpa för sig själv, då hans fru och sedan sätta dem i fonden. Det här är olagligt nuförtiden och skulle troligen ha fått honom debiterad av Securities and Exchange Commission (SEC) för frontkörning, men det var Prices version av att äta din egen hundmat. Price-strategin fortsatte att överträffa den allmänna marknaden och uppmärksamma pensionsfondens pengar. Pensionsfonderna var en relativt ny kraft på marknaden och de flyttade till cheferna med de bästa rekorden. Med den högst rankade utanbelastningsfonden i branschen trängdes allt mer pengar till företaget. Priset omvandlade sitt tremansamarbete till ett riktigt bolag och växte för att matcha inflödena.

Inflationen skymmer horisonterna

Dessvärre har Price: s egen popularisering av sin strategi i artiklar och broschyrer kombinerat med sina stjärnresultat resulterat i andra i tillväxtinvesteringscirkeln. Detta tvingade Price att titta på mindre företag tidigare i tillväxtcykeln i hopp om att fortsätta konkurrensen. Ekonomin hade också börjat förändras; Med guldstandarden övergiven, förlorade Price sin tro på tillväxtstockarnas förmåga att överträffa inflationen. Worring mer om inflationen och behöver mer tillväxt överstiga Price. Priset började New Horizon Fund, som syftade till att välja de bästa små företagen långt innan de kunde identifieras som traditionella tillväxtlager. Kännetecknas den "Horisontella fonden" av den här typen eftersom den försvann bakom marknaden under två år, men slog sin stride 1965, hoppade 44% medan S & P 500 bara lyckades 12%. Faktum är att New Horizon Fund sätter samman fondbranschens bästa 10-åriga avkastning. Det nya intresset för även de mest riskabla tillväxtlagren sände vinstmultiplerna högre och högre på potentiella köp, vilket oroade det kroniskt oroliga priset. Föreställningskulten hade drivit fundamenten i hörnet och började hoppa på momentum och körde marknaden farligt högt.

En ny era

Så småningom såg Price att även tillväxtstockar i början av tiden inte skulle räcka för att avvärja inflationen. Han bytte strategi och drivit en inflationshäcksfond som skulle ladda upp på råvaror. Men Price var inte längre huvudpartnern i ett litet partnerskap - han var nu fondförvaltare inom ett stort företag.Prisets slit och brist på takt hjälpte inte, så hans fond började sent. Den heter New Era Fund. Återigen var det en långsam startare tills stagflationpriset hade väntat på träff. Då var priset återigen i framkant av marknaden och slog ut många av de medel som han hade hjälpt till på företaget. SE: Största investerare

Bottom Line
New Era var prisens sista innovation. Han gick bort 1983, precis som en tjurmarknad bildades; hans tidigare medel och företag skulle ligga i framkant av denna avgift. Priset hade en gåva för att se runt nästa kurva och intelligensen för att skräddarsy sin investeringsstrategi för vad som kom nästa, medan de flesta av sina fondförvaltare reagerade efteråt. Han gick efter tillväxt när Wall Street eftertraktade säkerhet, bytte till små tillväxtföretag när Wall Street började på de stora, och hoppade in i råvaror och inflationssäkringar när Wall Street höll i värdepapper av alla slag. Han kommer att förbli inspiration för kontrareerna samt ett högt betyg för alla andra fondförvaltare att mäta sig mot. Precis som spelprogrammet var priset ofta rätt.