Vissa smarta beta-strategier med låga betor kanske inte nödvändigtvis vara låga risker trots allt. I ett nyligen samtal med Ben Johnson, chef för global ETF-forskning vid Morningstar Inc., diskuterade Rob Arnott, ordförande för Research Associates några av frågorna kring de höga värderingarna för vissa smarta beta-strategier. Han sa att vissa enskilda namn som har låga betas jämfört med den övergripande marknaden är inte nödvändigtvis med låg risk innehav.

Beta Defined

Beta är ett mått på volatiliteten hos en säkerhet eller portfölj i jämförelse med marknaden. En beta av "1" skulle tyda på att en ETF eller fonden flyttar i takt med marknaden, S & P 500 som ett exempel. En beta på 0,5 skulle indikera att säkerheten är hälften så volatil som marknaden. En beta av 1. 2 skulle indikera att den är 20% mer flyktig. (För mer, se: Smart Beta Funds vs Index Funds. )

FANG-lager

Arnott gav exemplet låga beta-aktier som handlar på höga värderingar genom att citera de så kallade FANG-aktierna. Han indikerade att av de fyra bestånden, Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Alfabet Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) skulle tre betraktas som låg beta. Han försäkrar att sätta dessa aktier i en investerares portfölj inte nödvändigtvis skulle minska portföljens risk trots deras låga beta.

Lågt beta med hög värdering

Vissa smarta beta-strategier, såsom låg volatilitet, har låg beta i förhållande till breda marknadsbenämningar som S & P 500. Arnott påpekar att ett antal av dessa ETF har blivit mycket värderade de senaste månaderna på grund av deras popularitet hos investerare. (För mer, se: SPLV vs LGLV: Jämförelse av lågvolatilitets ETFs .)

Portföljens PowerShares S & P 500 (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 72-0. 15% < Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är ett exempel: Genom 26 augusti 2016 har ETF i genomsnitt 13,8% under de senaste tre åren mot 11,3% S & P 500 under samma period.

• För de efterföljande 12 månaderna har ETF utökat S & P 500 18. 71% mot 14. 27% för indexet.
• Betalningen av SPLV jämfört med indexet i tre år är 0. 71 och för de efterföljande fem åren är 0. 56.
• Enligt Morningstar är den framåtblickande prisvinstgraden 21,12 versus 17,41 för S & P 500.
• Resultaten för iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV

USMViSh Edg MSCI MV51.36-0. 19% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är likartade. ETF har fått i genomsnitt 14,12% under de senaste tre åren jämfört med 11. 73% för S & P 500 under samma period.

• För de efterföljande tolv månaderna har ETF utökat S & P 500 18. 07% mot 14. 27% för indexet.
• Betalningen av SPLV jämfört med indexet för de tre efterföljande åren är 0. 71.
• Enligt Morningstar är det framåtriktade prisvinstförhållandet 21. 12 mot 17. 41 för S & P 500. (För mer , se:
• Strategier för Smart Beta ETFs. ) Värderingsfrågor

"Priset på någonting är viktigt; det har en inverkan på hur det kommer att fungera i framtiden. Om du väljer ett lager, säger du inte till en mäklare, "Jag vill äga den aktien. Det spelar ingen roll vad priset är "eller åtminstone hoppas du inte det. Detsamma gäller för tillgångsklasser, är avkastningsspridningen högre eller lägre än historiska normer? Är P / E-förhållandet högre eller lägre än historiska termer? Dessa saker spelar roll De hjälper till att forma den långsiktiga framtida avkastningen på någonting. Samma sak gäller smart beta, samma sak gäller faktorstrategier, och just nu har du gummibandet ganska utsträckt, "berättade Arnott för Morningstar's Johnson.

Han fortsatte med att citera smarta beta-strategier som låg volatilitet, hög kvalitet och momentum som handel på nivåer som är högre än deras normala historiska värderingar och att på dessa nivåer kan uppsidan för investerare vara begränsad. (För mer, se:

De sanna kostnaderna för en Smart Beta ETF .) Advisor Driven

I ett inlägg på sin blogg tidigare i år diskuterar finansiell rådgivare Josh Brown vad som driver medel till låg volatilitet och refererade ETFs USMV och SLPV.

"Dessa två ETFs popularitet är helt emblematiskt för stämningen dessa dagar bland finansiella rådgivare och deras kunder. Och om du känner till någon i ETF-affären, kommer de att berätta att de viktigaste determinanterna för flöden är i denna ordning: 1) senaste prestanda 2) huruvida rådgivare har sålts på dem eller 3) senaste prestanda. ETFs säljer inte sig själva och detaljhandeln gör det själv inte drivkraften för AUM-flöden. Endast rådgivare kan verkligen flytta ETF-nålen. "

The Bottom Line

ETF: ns låg volatilitet och andra låga beta-investeringar är av sin natur lägre risk. Men även dessa investeringar kan se deras värderingar gå upp på grund av ett inflöde av pengar. Finansiella rådgivare som använder dessa fordon måste vara medvetna om de potentiella konsekvenserna av framtida avkastning. (För mer, se:

Smart Beta ETF: Fördelarna och nackdelarna .)