Efter att aktivistinvesterare när de tillkännager avsikt att pressa för förändring och högre aktieägarvärden hos ett visst företag är det fortfarande en väldigt lönsam strategi för enskilda investerare. Medan de större aktivisterna, som har nått rockstjärnans status som Carl Icahn, blir Bill Ackman och Nelson Peltz allt svårare på grund av mediakonstruktionen av deras alla drag, finns det fortfarande många mindre aktivister som inte följs allmänt. När de riktar sig mot ett företag och drivs för högre värderingar, kan individer som klättrar på vagnen skörda stora vinster.

Activist Wants Company säljs nu

JCP Investment Management är ett värdebaserat investeringsföretag från Houston som har varit engagerat i en kamp med Casella Waste Systems (CWST CWSTCasella Waste Systems Inc19. 70 + 1. 86% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) sedan tidigare i år. Casella är ett avfallshanteringsföretag som arbetar i nordöstra. Den har en värdefull samling av tillgångar, inklusive insamlingsoperationer, återvinningsanläggningar, överföringsstationer, deponier och deponeringsanläggningar i regionen. JCP hävdar att Casella är felaktigt och uppmanar företaget att anställa en investmentbanker för att undersöka en försäljning av företaget.

JCP äger 5, 72% av Casella och säger att det har talat med flera andra företag inom avfallssektorn som skulle vara intresserade av att köpa Casella. I sitt inledande brev till Casellas styrelse sade JCP att det "har redan kommit i kontakt med flera potentiella strategiska förvärvare av Casella, var och en med obestridliga finansieringsförmågor. Vi tror att andra kan ha intresse för att driva en transaktion med Casella också. I det nuvarande klimatet av billig och lättillgänglig finansiering och med undervärderingen av Casellas aktier i förhållande till det underliggande värdet av dess tillgångar, är vi övertygade om att Casella representerar ett attraktivt förvärvsmål. ”

En historia om förlorat värde

Värdepappersföretaget noterade också att Casella gick offentligt tillbaka 1997 till 18 dollar per aktie och priset har stadigt sjunkit och handlas nu till mindre än 6 USD. JCP påpekade att Casella under den nuvarande ledningen har spenderat mer än 770 miljoner dollar i investeringar under det senaste decenniet som har medfört ingen ökning av resultatstyrkan. Investeraren påpekade också att den dubbla aktieklassstrukturen ger VD John Casella och hans bror rösträtt över mer än 20% av bolaget och bör elimineras. JCP har också uttryckt oro över höga löner, tvivelaktiga transaktioner med närstående och brist på ansvarsskyldighet hos Casella.

Casellas aktier ligger under de senaste tio åren, cirka 50%, medan konkurrenterna har gjort mycket bättre.Avfallshantering (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) aktier har ökat mer än 150% under samma tidsperiod, medan Republic Services (RSG) aktier har ökat med 120%. Casella har mycket högre skuldnivåer än konkurrenterna gör också, enligt en ny presentation av JCP till institutionella investerare.

Kämpa för en proxykamp för platser i styrelsen

I sin senaste skrivelse till Casellas styrelse den 10 september sade JCP att den skulle utse två medlemmar av företaget till Casellas styrelse vid bolagets kommande årsmöte den nov . 6. JCP noterade att den har ersatt VD på Morgans Foods och The Pantry och väsentligt ökade aktieägarvärden. Båda dessa företag såldes till stora vinster för investerare som hade köpt aktier när JCP blev involverad.

Casella har sparkat tillbaka och skickat ett eget brev. Brevet noterade delvis att "2015 har varit ett spännande år för Casella Waste Systems, Inc. Vi anser att omvandlingsprocessen vi började för två och ett halvt år sedan för att rekonstruera och stärka vårt ledningsgrupp, förenkla och effektivisera vår verksamhet, minska vår exponering riskera, öka våra kassaflöden, förbättra vår ekonomiska utveckling och position Casella för långsiktig tillväxt och lönsamhet börjar återspeglas i vårt finansiella resultat och vårt aktiekurs. Vi tror också att Casella ligger på ett avgörande moment i sin historia och vi förfogar rätt strategi för att öka aktieägarvärdet. "Casella ifrågasatte också visdom att ersätta vad det kallade" högt kvalificerade, erfarna och värderade medlemmar "av styrelsen med personer som inte har erfarenhet av avfallshanteringsindustrin.

Om JCP lyckas i denna kampanj för att tvinga en försäljning av bolaget, kunde investerare se stor vinst i aktiekursen. Transaktionstransaktioner har inträffat med ett genomsnittligt förhållande mellan företagsvärde till resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar på ca 10 i år och Casellas nuvarande multipel är bara 7. 5. Således är potentialpotentialen 33% eller mer över de närmaste månaderna. Skulle aktierna bli korta, skulle de kunna falla tillbaka till priset av cirka 5 dollar i maj när första bokstaven skickades av JCP.

Bottom Line

JCP Investment har vunnit proxy-strider och engagerat i transaktioner som belönades aktieägare tidigare. Om aktivistfirman lyckas i sin nuvarande proxykamp är det tydligt att det kommer att driva för att sälja företaget så snart som möjligt.

Författaren hade inga innehav i någon av de nämnda värdepapperen vid tidpunkten för skrivandet.