Kort försäljning är inte ett nytt fenomen, det har funnits någonsin sedan aktiemarknadens ursprung. Säljarens pessimism som går med kortförsäljning har dock inte alltid välkomnats.

Korta säljare satsar mot beståndet. I stället för att rota för aktiekurserna att gå upp söker de en möjlighet att tjäna pengar genom att förvänta sig en nedgång. Korta säljare lånar beståndet från en mäklare, säljer det och väntar på att priserna sjunker så att de kan köpa beståndet till ett billigare pris. (Diskutera om Spekulanter är olämpliga för samhället )

AD:

Under hela historien har dessa säljare blivit skulden för några av de värsta misslyckandena på världens finansmarknader. Vissa företagsledare har anklagat dem för att driva ner företagets aktiekurser. Regeringar har tillfälligt stoppat kortförsäljningen för att hjälpa marknaderna att återhämta sig och ha stärkt lagar mot vissa säljande metoder. Några regeringar har ens gått så långt som att föreslå och vidta extrema åtgärder mot korta säljare. Detta har skett genom historien i olika länder och branscher.

AD:

Amsterdam
Kortförsäljning har funnits sedan aktiemarknaderna uppstod i Nederländernarepubliken under 1600-talet. År 1610 kraschade den holländska marknaden, och Isaac Le Maire, en framstående köpman, anklagades för att han aktivt var sålda aktier. Han var en stor aktieägare i det nederländska East India Company (även kallat Vereenigde Oost-Indische Compagnie eller VOC). Le Maire, en tidigare medlem av bolagets styrelse, och hans medarbetare anklagades för att manipulera VOC: s aktier. De försökte driva aktiekurserna genom att sälja stora mängder aktier på marknaden. Den nederländska regeringen vidtog åtgärder och införde ett tillfälligt förbud mot försäljning. (Läs Hur investerare ofta orsakar marknadens problem för mer info.)

AD:

Storbritannien
År 1733 förbjöds den nakna kortförsäljningen efter nedfallet från South Sea-bubblan 1720. Skillnaden mellan nakenförsäljning och den traditionella korta försäljningen är att aktierna kortas faktiskt lånas inte av den korta säljaren.

När det gäller South Sea-bubblan uppstod spekulation om South Sea-företagets handelsmonopol. Bolaget tog över det mesta av Englands statsskuld i utbyte mot exklusiva handelsrättigheter i Sydsjön. Detta ledde till en ökning av aktiekurserna. Aktierna steg från nästan £ 130 till mer än en £ 1000 vid topp. Då kollapsade marknaden. Företaget anklagades för att fuskigt inflera sina priser genom att sprida falska rykten om dess framgång. (Läs mer om South Sea Bubble i vår artikel Market Crashes: South Sea Bubble .)

Frankrike
Börsen var skakig fram till början av den franska revolutionen. Napoleon Bonaparte förbjöd inte bara kortförsäljning, men ansåg det patriotiskt och förräderi och hade säljare fängslade.Bonaparte tyckte inte om verksamheten eftersom den kom iväg för att finansiera sina krig och bygga sitt imperium.

Intressant, århundraden senare, fick korta säljare mycket hårdare behandling än fängelse. År 1995 föreslog finansministeriet i Malaysia kaning som ett straff för korta säljare, eftersom de ansåg säljarens problematiker.

U. S.
Kort försäljning var förbjuden i USA på grund av det unga landets instabila marknad och spekulation om kriget 1812. Det var kvar till 1850-talet när det upphävdes.

U. S. begränsade senare kortförsäljningen till följd av händelserna som ledde till den stora depressionen. I oktober 1929 kraschade marknaden, och många skyllde aktiehandeln Jesse Livermore. Livermore samlade 100 miljoner dollar när han kortade börsen 1929. Ordspridningen och allmänheten var upprörda. (Läs om en av de mest kända aktiehandlarna i historien, Jesse Livermore, i De största investerarna: Jesse L. Livermore .)

Den amerikanska kongressen undersökte marknadskraschen 1929, eftersom de var berörda om rapporter om "björnrasar" som korta säljare påstås ha kört. De bestämde sig för att ge den nyskapade Securities Exchange Commission (SEC) befogenhet att reglera kortförsäljning i Securities Exchange Act från 1934. Uptick-regeln genomfördes också först 1938. Regeln uppgav att investerare inte kan korta ett lager om inte den sista handeln var till ett högre pris än tidigare handel. Ansträngningen var avsedd för att sakta fart på en säkerhetsnedgång.

En kongresshörelse från USA riktade sig till kortförsäljning 1989 flera månader efter börskraschen i oktober 1987. Lagarna ville titta på effekterna av korta säljare på små företag och behovet av ytterligare reglering på marknaderna.

SEC: s uppdaterade förordning för kortförsäljning 2005, för att ta itu med missbruk av korta säljare med antagandet av förordning SHO. Några år senare släppte den upptagningsregeln för alla värdepapper. SEC övervakade emellertid fortfarande kort försäljning (även om nakna korta försäljningar är förbjudna i USA) och inom några år tog SEC akutåtgärder för att begränsa olaglig nakenförsäljning, eftersom hypokrisen och kreditkrisen fördjupades och fluktuationer på marknaden ökade. Under hösten 2008 hade finanskrisen spridit sig över hela världen, ledande länder att genomföra tillfälliga försäljningsförbud och begränsningar för värdepapper i finansiella sektorer. Dessa länder inkluderar USA, Storbritannien, Frankrike, Tyskland, Schweiz, Irland, Kanada och andra som följde efter. (Läs vår handledning om Kreditkris för att få mer djupgående information om denna kris.)

Slutsats
Försäljningsförbud har utnyttjats från början av finansmarknaderna och genom historien för att ta itu med missbruk som att sprida negativa rykten om ett företag att manipulera marknaderna. Men många förbud upphävs eftersom korta säljare har en betydande roll på marknaderna.SEC identifierar deras betydelse utifrån deras:

• Bidrag till effektiv prisupptäckt
• Mitigera marknadsbubblor
• Ökad likviditet på marknaden
• Främjande av kapitalbildning
• Facilitating hedging and other management activities
• Gränser till uppåtgående marknadsmanipulation

Ett bra exempel på den korta säljarens betydelse involverade att identifiera det övervärderade lagret på Enron. Kort säljare James Chanos granskade företagets redovisningsprinciper och upptäckte att något var fel. Vissa hävdar att hans medvetenhet har hjälpt till att avslöja det bokföringsbedrägeri som kallas "Enron-skandalen" som sätter sina chefer bakom barer. (För mer information om företag som Enron, kolla in vår relaterade artikel, De största aktierna i hela tiden .)