Beteendefonder ökar intresset bland investerare, akademiker och på den totala fondmarknaden. Den underliggande principen om beteendefonder öppnar betydande forsknings- och analysmöjligheter, vilket möjliggör att en mängd olika investeringsstrategier används för att starta en beteendefond. Denna artikel förklarar hur beteendefonder fungerar, deras underliggande begrepp, historiska prestanda och därtill hörande risker.

Den irrationella investeraren

Behavioral Finance är studien av mänskligt beteende, övning och tendenser relaterade till finansiering, ekonomi och investeringsbeslut. Olika människor agerar annorlunda med pengar. Baserat på omedelbar investerarnas känslor och eventuellt irrationellt beteende, flyttar priset på ett finansiellt instrument ofta bort från dess inneboende verkliga värde. Detta leder till prisavvikelser, vilket skapar tillräckliga möjligheter att bli krossade av genom aktiv handel. (Relaterat: hur kognitiva bias påverkar ditt företag)

Hur arbetar beteendefonder?

Beteendefonder försöker dra nytta av de möjligheter som härrör från sådana prissjukdomar, som bygger på investerarnas känslor, beslutsfattande och irrationellt beteende. Investeringsstrategin för sådana beteendefonder kan söka följande:

• Identifiera irrationella fördomar på marknaden, vilket kan överdriva effekterna av negativa nyheter som slår aktiekurserna till mycket djupare nivåer (för billiga köpmöjligheter) eller överspelning Effekten av positiva nyheter genom att pumpa aktiekurserna till högre nivåer (för höga kostnader för korta försäljningar).
• Identifiera lager tillfälligt med lägre / högre än förväntade indikatorer (som prisförhållande). Att jämföra dessa mot andra grundämnen, som ett företags kreditrisk och värderingar, kan tyda på bättre investeringar i rätt tid. (Relaterat: Hur man använder P / E-förhållandet och PEG för att berätta om ett företags framtid )
• Identifiera lager som kan ha presterat temporärt i förhållande till den övergripande marknaden baserat på irrationell överflöd, men fortsätter att ha starka fundament : Vad är en akts "Fundamentals"?)
• Identifiera aktier baserat på annan potentiell utveckling som leder till lönsamma möjligheter, till exempel från en förväntad återköp av aktier eller aktiesplit. (Relaterat: Inverkan av återköp av aktier)

Prestation av beteendefonder

Studie och resultat presenterade i forskningsrapporten Användade beteendefondsmedlemmar utnyttjar marknadseffektiviteten under eller efter den finansiella krisen? indikerar att de medel som tillämpar principer för beteendefinansiering som deras underliggande investeringsstrategi inte lyckas överträffa marknaden. Författaren studerar månadsmarknaden returnerar för 22 olika beteendemedel över en period från januari 2007 till mars 2013.Denna studietid omfattar den globala lågkonjunkturperioden 2009, liksom den efterföljande tillväxtperioden. Avkastningen jämförs med jämförelseindex och passivt förvaltade indexfonder.

Den värsta utövande beteendefonden genererade genomsnittlig månadsavkastning på -0. 86%, och den bäst genererade +0. 80%. Medelvärdet av alla 22 fonder som studerades hade en genomsnittlig avkastning på 0,33% per månad. Under samma period returnerade S & P 500 0. 27%, medan den övergripande amerikanska marknaden returnerade 0. 5%. I huvudsak har den genomsnittliga beteendefonden inte överträffat marknaden.

En liknande studie "Är beteendefinansieringsfonderna en överlägsen investering?" citeras av CBSnews visar liknande resultat. Studien utfördes på 59 olika amerikanska och globala beteendefonder under den 21 år långa perioden 1990-2010. Det fanns inga tecken på överprestanda. Resultaten citerar den råa avkastningen på " U. S. Beteendefonderna överträffade under tjurmarknaderna, men underprisade på björmarknaderna, " och " I Europa var fondresultatet statistiskt negativt även på tjurmarknader. " Men när de råa avkastningarna är riskjusterade, försvinner överproduktionen under tjurmarknaderna och underpresterandet under björnmarknaderna fortsätter.

Utmaningar med beteendefonder

Den underliggande principen om beteendefonder strider mot den mycket etablerade effektiva marknadshypotesen (EMH). EMH är grunden för indexfonder och indexbaserade börshandlade fonder, och dessa instrument har uppstått som bland de mest effektiva investeringsformerna.

EMH håller inte sant i fullständig mening, eftersom aktierna ibland visar undervärderade och övervärderade scenarier. Utmaningen med strategin för beteendefonder är att missförhållanden som ligger till grund för ett sådant irrationellt beteende är svåra att modellera, förutsäga och följa konsekvent. Den innehåller det underliggande antagandet om att anomalier kommer att fortsätta att ske och fondförvaltningen kommer att krossa dem på ett korrekt sätt. I praktiken kan detta vara svårt att inse, och det är anledningen till att historisk avkastning inte visar någon betydande prestanda. Medan vissa beteendefonder bättre överträffar marknaden (som med citerade +0. 80% avkastning) misslyckas de flesta av dem. Den genomsnittliga avkastningen på den totala beteendefondskorgen ligger under marknadens avkastning.

Bottom Line

Konceptet beteendefonder har funnits under de senaste decennierna. Det har lyckats attrahera en god intressen på akademisk och industriell nivå, vilket inneburit en betydande del av investeringspengarna från investerare. Det stora antalet beteendekoncept som kan undersökas och genomföras som fondstrategier är obegränsat, vilket har medfört att flera medel kan lanseras med attraktiva marknadsföringskrav. Men realistiska studier av historiska data ställer ett frågetecken på deras prestanda. Villiga investerare kan utforska denna ström av fondinvesteringar för att lägga till en annan diversifieringsnivå i sina portföljer.