"Mjuka råvaror", som inkluderar bomull, kakao, kaffe och socker, förekommer i portföljer som en alternativ klass av handelsmedel. Trots att många andra jordbruksprodukter som apelsinjuice, socker och bomull kan dra nytta av subventioner på regional, nationell och internationell nivå, underlättar deras handel, kaffeproduktion och export inte lika många subventioner för internationell handel. Så medan det är världens favoritdrink är kaffe utmanande att handla och pris.

Kaffe futures har funnits sedan 1882 på New York Cocoa Exchange. Nuvarande centrum för terminskontrakt och optioner för kaffeavtal är ICE Futures USA-utbyte.

Hur är olika kaffealternativ olika?

Medan andra populära alternativ (som har aktier eller index som underliggande) tillåter köparen att (teoretiskt) köpa den underliggande aktien, har kaffeoptionerna kaffeterminaler som underliggande. Genom att utöva en in-the-money (ITM) kaffesamtal / säljoption leder köparen till ett lång / kortkaffe futures kontrakt, vilket han sedan kan kvittera till marknadspris eller omkastning som önskat.

Låt oss börja med ett enkelt exempel på hur olika deltagare kan använda kaffealternativ till deras fördel. (För enkelhet kommer vi att anta en enhet kaffe för varje transaktion.)

Antag att det är januari och kaffe handlar för närvarande vid 155 cent per enhet (spotpris). En kaffeplantageägare förväntar sig att hans gröda (en enhet kaffe) ska vara klar till försäljning i juli. Orolig för potentiella kaffepriset sjunker, han vill ha nackskydd (ett minimipris, säg ca 145) för när hans gröda är klar i juli. Köpa ett kaffesätt med ett streckpris på 155 cent som löper ut i juli, som för närvarande handlar på 9 3 cent, kan hjälpa till. Det kommer att ge honom rätt, men inte skyldigheten att ta en kort framtidsposition i juli kaffe "C" -terminer till det förutbestämda nettopriset på 155 cent per villkoren i optionsavtalet. Om säljoptionen löper ut "i pengarna" kommer han att garanteras ett nettopris på 155 cent - 9. 3 cent = 145. 7 cent. Även om spotpriset på kaffe i juli går under det tidigare uppsatta målet på 145 (till 125), har ägaren det prisskydd som kommer från det terminsavtal som han kan ingå.

Eftersom kaffepriset har sjunkit till 125, är satsen med 155-övningspriset "i pengarna" för köparen. Han utövar säljoptionen för att komma in i det underliggande korta terminsavtalet som gör att han kan dra nytta av 30 cent (155-125). Eftersom han betalat 9,3 som tilläggspremie kommer hans nettovinst att vara 20 7 cent för en enhet kaffe. Han säljer sin faktiska kaffeprodukt till spotpris på 125 cent.Netto mottaget = 125 + 20. 7 = 145. 07 cent, vilket gör att han kan få sitt önskade försäljningspris på omkring 145.

I stället, om kaffepriset stiger till att säga 180 cent, skulle säljoptionen bli "out of the money" och köparen skulle tillåta det att upphöra att vara värdelös. Han skulle istället dra nytta av att sälja kaffe till spotpriset på 180 cent. Avdrag för förlusten av 9,3 cent som han spenderade för att köpa köpoptioner är hans nettopris på 170. 7 cent, långt över det förväntade priset på 145 cent. I båda fallen uppnår han sitt önskade skydd.

En andra sidan, en kaffebryggare som förväntar sig att köpa kaffe i juli kan önska att begränsa köpeskillingen, för att säga omkring 165 cent. Han kan köpa ett köpoptionsalternativ till ett pris av 155 cent genom att betala en optionspremie på 9,3 cent. Om priset på kaffe minskar till 125 i juli, kommer hans köpoption att upphöra att vara värdelös. Men han kunde dra nytta av att köpa kaffe till spotfrekvensen på 125 cent. Lägger till det pris på 9,3 cent som han betalat för köpoptioner, hans nettokostnad kommer till 134. 3 cent.

Om priset ökar till 180 cent, skulle han utöva sitt köpoption, vilket skulle ge honom ett långtidskontrakt på 155 cent. Att sälja terminsavtalet skulle ge honom 180 cent, vilket han faktiskt köpte för 155 cent per villkoren för optionsavtal. Hans fördel med alternativet är 15 7 cent (180-155-9. 3). Han kommer att köpa kaffe till spoträntor på 180, tar sitt nettopris till 180-15. 7 = 164. 3 cent, vilket uppnår sitt uppsatta mål att hålla köpeskillingen inom sina önskade gränser.

Hur många kaffekoppar / köpoptioner kan du köpa?

Ett arabiskt kaffe "C" -kontrakt består av 37 500 pund kaffe. Köpa ett alternativkontrakt kostar 9,3 cent resulterar i ett totalt alternativ premie på 9 3 cent * 37, 500 pounds = $ 3, 487. 5. Detta kommer att ge täckning för 37, 500 pounds (= 18, 75 ton) kaffe produktion (med skördare) och konsumtion (med roaster). Antalet kontrakt kan beräknas, factoring i förväntade produktions- eller inköpskrav.

Varför kaffe alternativ?

Idealiskt kan antingen futures eller alternativ användas. Den klara fördelen som långa alternativ har över terminer är emellertid att långa alternativpositioner inte behöver marginaler eller en daglig mark-to-market som terminer. Denna bekvämlighet kommer till kostnaden för en icke återbetalningsbar optionspremie betald före och det är utsatt för tidsförfall. Korta optioner kräver liknande marginalkapital till terminer.

Långa optioner begränsar också förlusterna (begränsat till optionsbeloppet som betalats), medan terminer har obegränsad förlustpotential på både långa och korta positioner.

Marknadsprofil

Det finns tre huvudmarknader för kaffe: New York (USA), London (Storbritannien) och Sao Paulo (Brasilien). Det finns många arbitrage möjligheter mellan dessa marknader, vilket gör det möjligt för marknadstillverkare, spekulanter och hedgers att hålla kaffemarknaden flytande och ständigt rör sig.

Intercontinental Exchange (ICE) ger följande diagram som illustrerar arbitragepotentialen mellan de tre bästa kaffemarknaderna.

.

Kaffeproducenter, exportörer, handelshushåll, importörer och roasters handlar aktivt kaffeoptioner och terminer.Dessutom finns spekulanter, förvaltade fond, institutionella och enskilda investerare också på kaffemarknaden. ICE Futures USA-utbyte är den primära plattformen för världsaffärshandel, vilket underlättar prisupptäckt, säkrings- och handelsaktiviteter. ICE-utbytet har kaffe "C" och robusta kaffealternativ som är tillgängliga för handel i New York, London och Singapore, och täcker idealiskt alla geografiska platser i Asien, Europa och USA under en 24-timmarscykel.

Faktorer som påverkar priset

Det finns två huvudvarianter av kaffe på vilka framtidsalternativ och alternativ finns: robusta och arabica. Brasilien, Vietnam och Columbia förblir de tre största exportörerna av kaffe, medan Europeiska unionen, USA och Japan är de tre största importörerna av kaffe. En rad rapporter finns tillgängliga som uppskattar kaffeproduktion och konsumtion i USA och globalt. Rapporten från US Department of Agriculture, eller allmänna nyhetsrapporter från leverantörer av marknadsdata som Bloomberg är bra källor.

De flesta producenter är framväxande eller dåliga ekonomier, medan de största konsumentländerna är rika. De nationella inkomsterna för några små tillverkare som Honduras, Guatemala och Etiopien är betydligt beroende av kaffeproduktion och export. Eventuella förändringar i kaffepriser eller handel har stora effekter och reaktionerna i dessa länder påverkar i sin tur den internationella kaffemarknaden. Dessa förändringar är cykliska. Om till exempel kaffepriserna minskar denna säsong, kan bönderna byta till andra grödor, vilket leder till en mindre utbud av kaffe till nästa säsong, vilket resulterar i högre priser.

Ingen råvara skyddas från säsongsmässiga effekter. För kaffe ökar konsumtionen under vintern, vilket kan leda till en ökning av priserna. Den största producenten av kaffe, Brasilien, upplever oftast en frostsäsong från maj till augusti. Därför stiger priserna i väntan på under de första månaderna av året. Medan vissa av dessa effekter mildras genom korrekt lagring och mer diversifierad produktion av kaffe över geografiska områden, är det tillrådligt att hålla koll på sådana säsongseffekter.

Eventuella utveckling i kaffeexporterande länder (som väderpåverkan, geopolitisk utveckling eller ökad inhemsk konsumtion) kan leda till förändringar i utbud och produktion.

Historiska och senaste fall inkluderar:

• Återhämtning efter den brasilianska frosten 1953 ledde till ökad produktion, vilket ledde till att kaffepriset sjönk.
• En annan frost 1975 och torkan 1985 i Brasilien ledde till kraftiga prisökningar bland fallande produktion.
• Kollapsen av det internationella råvaruavtalet 1989 mellan kaffeproducenter och konsumenter ledde den kraftiga nedgången i kaffepriserna inom en månad.
• De senaste rapporterna från Bloomberg föreslår att den inhemska konsumtionen i de främsta kaffeproducerande länderna som Vietnam förväntas öka, vilket leder till lägre export och en ökning av priserna.

Dessutom visar en intressant studie av International Food and Agribusiness Management Association att sodavattenförbrukningen i USA har en positiv inverkan på kaffepriset, medan teförbrukningen leder till en negativ inverkan.

En viktig parameter vid värdering av alternativ är volatiliteten. ICE ger följande graf som visar den höga volatiliteten av kaffepriserna under åren (som kommer från CRB InfoTech CD):

Det är uppenbart att den långsiktiga volatiliteten i kaffepriserna är mycket hög. Samma trend är synlig för intradagens prisrörelser i kaffehandeln. En hög nivå av volatilitet skew är tydligt synlig för kaffe alternativ. Här är en ögonblicksbild:

Kaffealternativen kvalificerar sig för handelskvoter, på grund av sådana stora variationer i volatiliteten mellan ITM, pengarna och alternativen utan pengar. Historiska data under juni-juli 1996 och liknande mönster med kortare storheter skapar många lönsamma handelsmöjligheter för strategier för fördelning av fördelar. Även om sådana stora variationer i volatiliteten ger gott om lönsamma handelsmöjligheter, indikerar de också en hög risknivå.

Bottom Line

När handel med mjuka varor, ädla metaller och liknande värdepapper låter spännande och verkar lönsamt förblir risken kvar. De flesta av dessa varor handlas genom derivatkontrakt som har komplexa strukturer och utmaningar i rättvis prissättning. Traders bör utföra sin due diligence, utveckla tillräcklig kunskap om marknadsdynamik, och först då handla på sådana marknader.