I motsats till vad vi får tro att investerare kan bara spendera sammanslagna avkastningar, inte genomsnittliga avkastningar. Den genomsnittliga avkastningen nämns emellertid så ofta av dem som försöker främja en investeringsstrategi. Denna praxis kan ofta vilseleda investerare som inte förstår hur pengar görs och förloras över en tid, på grund av sammansättning, på marknader som går upp på ett år och nere i nästa.

SEE: Accelerating Returns With Continuous Compounding Det finns två faktorer som kan få en betydande inverkan på den realiserade avkastningen som investerarna upplever: spridningen av avkastning och påverkan av negativ avkastning. Läs vidare för att upptäcka vilken inverkan dessa faktorer kan ha på din portfölj, och hur du kan använda denna kunskap för att få högre sammansatt avkastning och undvika den negativa sidan av sammansättning.

Tillbaka till grunderna

Låt oss först granska matematiken som används för att beräkna enkla och sammansatta medelvärden. Den enkla returen är det matematiska medelvärdet av en uppsättning tal. Sammansatt retur är ett geometriskt medelvärde, eller den enda procentsatsen, vanligen årlig, som ger den kumulativa effekten av en serie avkastningar. Sammansatt retur är den matematiska beräkningen som beskriver en tillgångs förmåga att generera vinst (eller förluster) som sedan återinvesteras och genererar egna vinster (eller förluster).

Låt oss säga att du investerade $ 1 000 i Dow Jones Industrial Average (DJIA) år 1900. Den genomsnittliga årliga avkastningen mellan 1900 och 2005 för DJIA är 7,3%. Med ett årligt genomsnitt på 7,3% har en investerare en illusion att $ 1 000 investerade 1900 skulle bli $ 1, 752, 147 i slutet av 2005, eftersom $ 1 000 förhöjdes årligen på 7,3% ger $ 1, 752, 147 i slutet av 2005.

DJIA var dock 66. 08 i början av 1900 och slutade på 10717. 50 år 2005. Detta resulterar i ett sammansatt genomsnitt på 4 92%. På marknaden får du bara sammanslagna avkastningar, så $ 1 000 investerat i början av 1900 i DJIA skulle resultera i endast 162 $, 547 i slutet av 2005. (För att hålla sakerna enkla och relevanta för diskussionen, utdelning, transaktion kostnader och skatter har uteslutits.)

Vad hände? Det finns två faktorer som bidrar till de lägre resultaten från sammansättning: spridning av avkastning runt genomsnittet och effekten av negativa tal på sammansättning.

SE: Använd historisk volatilitet för att mäta framtida risker

Dispersion of Returns

Eftersom avkastningen i en serie av tal blir mer dispergerad än genomsnittet, minskar den sammanslagna avkastningen. Ju större volatiliteten av avkastningen desto större faller återföreningen i föreningen. Några exempel kommer att bidra till att visa detta. Figur 1 visar fem exempel på hur spridningen av avkastning påverkar föreningshastigheten.
De tre första exemplen visar positivt eller i värsta fall 0% årlig avkastning.Lägg märke till hur i varje fall, medan det enkla genomsnittet är 10%, sjunker föreningens medelvärde när spridningen av avkastningen breddas. Halv tiden går börsen dock upp eller ner med 16% eller mer på ett år. I de två sista exemplen fanns det förluster under en av åren. Observera att när spridningen i avkastning blir bredare blir sammansatt retur mindre, medan det enkla genomsnittet förblir detsamma.

Figur 1

Denna breda spridning av avkastning är en signifikant bidragsgivare till den lägre fördelen returnerar investerare faktiskt får.

Påverkan av negativa avkastningar

Det är uppenbart att negativ avkastning skadar den faktiska avkastningen realiserad av investerare. Negativa avkastningar påverkar också den positiva effektförmågan som kan ha på din totala avkastning. Återigen kommer några exempel att visa detta problem.
I var och en av exemplen i Figur 2 upplevs en förlust på ett år och föreningens genomsnittliga avkastning för de två åren är negativ. Av särskild betydelse är den procentuella avkastningen som krävs för att bryta även efter förlusten. När förlusten ökar, ökar avkastningen som krävs för att bryta jämnt väsentligt till följd av den negativa effekten av sammansättning.

Figur 2

Ett annat sätt att tänka på effekten av negativ avkastning på sammansättning är att svara på denna fråga, "Vad händer om du investerade $ 1 000 och det första året tjänade du 20% och förlorade då 20% följande år?" Om denna upp och ner cykel fortsatte i 20 år, skulle det skapa en situation som inte skiljer sig från vad som händer på marknaden. Hur mycket skulle du ha i slutet av 20 år? Svaret är en besvikelse $ 664. 83 - Inte precis något att skryta om nästa gång du är på fest.

Effekten av spridning av avkastning och negativa siffror kan vara dödlig för din portfölj. Så hur kan en investerare övervinna den mörka sidan av sammansättning och uppnå överlägsna resultat? Lyckligtvis finns det tekniker för att dessa negativa faktorer fungerar för dig.

SE: Hur man beräknar investeringen återvänder

Övervinner t

Den mörka sidan av förening Framgångsrika investerare vet att de måste utnyttja den positiva kraften i sammansättning och övervinna den mörka sidan. Liksom så många andra strategier kräver detta ett disciplinerat tillvägagångssätt och läxor från investerarens sida.
Som akademisk och empirisk forskning har visat, är en del av aktiens kursrörelser beroende av den allmänna utvecklingen på marknaden. När du är på höger sida av trenden fungerar sammansättning för dig, både på marknaderna och på marknaderna. Därför är det första steget att avgöra om marknaden är i en sekulär (långsiktig eller flerårig) tjur eller björnutveckling. Sedan investera med trenden. Detta gäller också för kortare siktutvecklingar som sker inom sekulära trender.

SE: Utility of Trendlines

Under tjurmarknaderna är det ganska lätt att göra bra - den gemensamma quipen är korrekt, "en stigande flod flyter alla båtar." Under en björn eller en platt marknad kommer olika lager att fungera bra vid olika tidpunkter.I dessa miljöer söker vinnande investerare aktier som erbjuder den bästa absoluta avkastningen i starka sektorer. Investerare måste bli bra aktieplockare istället för att bara investera i en diversifierad portfölj av aktier. I sådana fall kan värdetillgången till investeringar ha bra resultat. Det kan också vara bra att lära sig att korta marknaden när trenden är nere. En annan strategi är att använda obligationer för att bygga en stege som ger en relativt säker avkastning som kan användas i en svag börsmiljö.

På svaga marknader, när negativ sammansättning väsentligt kan skada din portfölj, är det ännu viktigare att använda beprövade kapitalhanteringsmetoder. Detta börjar med efterföljande stopp för att minimera förluster och / eller fånga någon vinst från en investering. En annan viktig teknik är att rebalansera din portfölj oftare. Rebalansiering aktiverar kortfristiga cykler på finansmarknaderna. Genom att sälja en del eller alla de bästa aktörerna i en tillgångsklass eller sektor ger det kapital att investera i nya lovande möjligheter. En variant av denna strategi är att sälja en del av din position när du har en snabb vinst för att fånga vinst och flytta stoppet till eller över ditt inträdespris. I alla fall försöker investeraren aktivt att kompensera den negativa sidan av sammansättning eller ens arbeta med den.

Bottom Line

Att övervinna den mörka sidan av sammansättning kräver att en investerare är en aktiv chef för hans eller hennes portfölj. Detta kräver att man lär sig de färdigheter som behövs för att erkänna marknadstrender, hitta lämpliga investeringsmöjligheter och sedan använda beprövade kapitalhanteringsmetoder. Att övervinna den negativa sidan av sammansättning och slå på marknaden kan vara en mycket tillfredsställande upplevelse, trots allt är det dina pengar som står på spel.