Ränterisk föreligger i en räntebärande tillgång, såsom ett lån eller ett obligationslån, på grund av möjligheten att förändra tillgångens värde som en följd av ränteförändringen. Ränteriskhanteringen har blivit mycket viktig, och olika instrument har utvecklats för att hantera ränterisker.

Här är flera sätt att både företag och konsumenter hanterar ränterisker med olika räntederivatinstrument:

Ränterisk bör inte ignoreras

Liksom vid någon riskhanteringsbedömning finns det alltid möjlighet att göra ingenting, och det är det som många människor gör. Men i omständigheter med oförutsägbarhet är det ibland inte säkrad att det är katastrofalt. Ja, det finns en kostnad för att säkra, men vad kostar kostnaden för ett stort steg i fel riktning?

Man behöver bara se till Orange County, Kalifornien, 1994, för att se bevis på fallgroparna att ignorera hotet om ränterisk. I ett nötskal lånade Orange County Kassör Robert Citron pengar till lägre korta räntor och lånade ut pengar till högre långsiktiga räntor. Strategin var initialt stor då kortfristiga räntor föll och den normala avkastningskurvan bibehölls. Men när kurvan började vända och närma sig inverterad avkastningskurva förändrades saker. Förlorar till OrangeCounty, och de nästan 200 offentliga enheterna som Citron lyckades med pengar, uppskattades till $ 1. 6 miljarder och resulterade i kommunens konkurs. Det är ett heftigt pris att betala för att ignorera ränterisken.

Lyckligtvis har de som vill säkra sina investeringar mot ränterisk många produkter att välja mellan.

Investeringsprodukter

Framåt: Ett terminskontrakt är den mest grundläggande räntehanteringsprodukten. Tanken är enkel, och många andra produkter som diskuteras i den här artikeln bygger på den här tanken om ett avtal idag för utbyte av något på ett visst framtida datum.

Valutaväxlingsavtal (FRA): En FRA baseras på tanken på ett terminsavtal där determinanten av vinst eller förlust är en räntesats. Enligt detta avtal betalar en part en fast ränta och erhåller en flytande ränta som motsvarar en referensränta. De faktiska betalningarna beräknas utifrån ett nominellt huvudbelopp och betalas med intervall som bestäms av parterna. Endast en nettobetalning görs - förloraren betalar vinnaren, så att säga. FRAs betalas alltid kontant.

FRA-användare är vanligtvis låntagare eller långivare med ett enda framtida datum då de utsätts för ränterisk. En serie av FRAs liknar en swap (diskuteras nedan); I en swap är alla betalningar dock i samma takt. Varje FRA i en serie prissätts till en annan takt, såvida inte termens struktur är platt.

Futures: Ett terminsavtal motsvarar en forward, men det ger motparterna mindre risk än ett terminsavtal, nämligen en minskning av standard- och likviditetsrisk på grund av att en mellanhand ingår.

Byten: Precis som det låter är en bytesbytesbyte. Mer specifikt ser en ränteswapp ut som en kombination av FRA och innebär en överenskommelse mellan motparter att utbyta uppsättningar av framtida kassaflöden. Den vanligaste typen av ränteswap är en vanlig vaniljbyte, som innebär att en part betalar en fast ränta och tar emot en rörlig ränta och den andra parten betalar en flytande ränta och tar emot en fast ränta.

Options: Räntehanteringsalternativ är optionsavtal för vilka underliggande säkerhet är en skuldförpliktelse. Dessa instrument är användbara för att skydda de parter som är involverade i ett flytande lån, såsom justerbar räntebindning (ARM). En gruppering av räntesamtal kallas en räntesats; en kombination av ränteställningar kallas en räntesats. I allmänhet är en keps som ett samtal och ett golv är som en puts.

Swaptions: Ett swaption- eller swap-alternativ är helt enkelt ett alternativ att skriva in en swap.

Inbyggda alternativ: Många investerare möter räntehanterings derivatinstrument via inbäddade alternativ. Om du någonsin har köpt ett band med en samtalsbeställning, är du också i klubben. Utgivaren av ditt köpbara värdepapper försäkrar att om räntorna minskar kan de ringa in i ditt obligationslån och utfärda nya obligationer med en lägre kupong.

Kepsar: En keps, även kallad ett tak, är ett köpalternativ på en ränta. Ett exempel på dess tillämpning skulle vara en låntagare som går länge eller betalar ett premie för att köpa ett lock och motta kontantbetalningar från kepsförsäljaren (den korta) när referensräntan överstiger kepsens strejkfrekvens. Betalningarna är utformade för att kompensera räntehöjningar på ett flytande lån.

Om den faktiska räntan överstiger strejkskatten betalar säljaren skillnaden mellan strejken och räntan multiplicerad med den nominella revisorn. Detta alternativ kommer att "locka" eller placera en övre gräns på hållarens räntekostnad.

Räntetaket är faktiskt en serie av komponentalternativ, eller "caplets", för varje period finns det ett avtal om kapaciteten. En caplet är utformad för att ge en säkring mot en ökning av referensräntan, såsom London Interbank Offered Rate (LIBOR), under en angiven period.

Våningar: Precis som ett säljalternativ betraktas som en spegelbild av ett samtal, är golvet spegelbilden på locket. Ränta golvet, som locket, är faktiskt en serie av komponentalternativ, förutom att de sätts alternativ och seriekomponenterna kallas "golvlister". Den som är långa golvet betalas på golvens löptid om referensräntan ligger under golvets lösenpris. En långivare använder detta för att skydda mot fallande räntor på ett enastående flytande lån.

Krager: En skyddande krage kan också hjälpa till att hantera ränterisken. Collaring uppnås genom att samtidigt köpa ett lock och sälja ett golv (eller vice versa), precis som en krage skyddar en investerare som är länge ett lager.En nollkostnadskrage kan också upprättas för att sänka kostnaden för säkring, men det minskar den potentiella vinst som skulle uppnås med en ränterörelse till din fördel, eftersom du har satt ett tak på din potentiella vinst.

Slutsats

Var och en av dessa produkter ger ett sätt att säkra ränterisken, med olika produkter lämpligare för olika scenarier. Det finns dock ingen fri lunch. Med något av dessa alternativ ger man upp något - antingen pengar, som premier betalda för alternativ eller möjlighetskostnad, vilket är den vinst man skulle ha gjort utan säkring.