Låt oss möta det, ett företags viktigaste mål är att tjäna pengar och behålla det, vilket beror på likviditet och effektivitet. Eftersom dessa egenskaper bestämmer ett företags förmåga att betala investerare en utdelning, återspeglas lönsamheten i aktiekurs. Som sådan bör investerare veta hur man analyserar olika aspekter av lönsamhet, inklusive hur effektivt ett företag använder sina resurser och hur mycket inkomst den genererar från verksamheten. Att beräkna ett företags vinstmarginal är ett bra sätt att få insikt i dessa och andra aspekter av hur väl ett företag genererar och behåller pengar.

Självstudie: En in-depth look at Ratio Analysis

Varför använda vinstmarginaler?

Bottom line är det första som många investerare ser på att mäta ett företags lönsamhet. Det är väldigt frestande att förlita sig på nettoresultatet enbart för att bedöma lönsamheten, men det ger inte alltid en tydlig bild av företaget, och använder den som enda mått på lönsamhet kan få stora följder.

Resultatmarginaler kan å andra sidan ge investerare djupare inblick i effektiviteten i förvaltningen. Men i stället för att mäta hur mycket chefer tjänar från tillgångar, eget kapital eller investerat kapital, mäter dessa kvoter hur mycket pengar ett företag klämmer ut från sin totala omsättning eller den totala försäljningen.

Marginaler är helt enkelt resultat uttryckt som ett förhållande eller en procentandel av försäljningen. En procentandel tillåter investerare att jämföra lönsamheten hos olika företag, medan nettovinsten, som presenteras som ett absolut antal, inte kan.

Antag exempelvis att företag A hade en årlig nettoresultat på 749 miljoner dollar vid en försäljning på cirka 11 USD. 5 miljarder förra året. Dess huvudkonkurrent, Company B, tjänade cirka 990 miljoner dollar för året på cirka 19 dollar. 9 miljarder. Att jämföra bolagets nettoinkomst på 990 miljoner dollar till bolagets 749 miljoner dollar visar att bolagets B tjänade mer än bolagets A, men det berättar inte mycket om lönsamheten. Om du tittar på nettovinstmarginalen eller resultatet från varje försäljnings dollar ser du att företaget A producerade 6,5 cent på varje dollar av försäljningen, medan företaget återvände mindre än 5 cent.

Det finns tre viktiga vinstmarginaler: bruttovinstmarginaler, rörelseresultatmarginaler och nettovinstmarginaler.

1. Bruttovinstmarginal

Bruttovinstmarginalen berättar för oss det vinst som ett företag gör på försäljningskostnaden, eller försäljningskostnaden. Med andra ord indikerar det hur effektivt ledningen använder arbete och leveranser i produktionsprocessen.

Bruttovinstmarginal = (Försäljning - Säljkostnad) / Försäljning

Antag att ett företag har 1 miljon dollar i försäljning och kostnaden för dess arbete och material uppgår till 600 000 USD. Bruttomarginalen skulle vara 40 % ($ 1 miljon - $ 600, 000 / $ 1 miljon).

Företag med höga bruttomarginaler kommer att ha mycket pengar kvar för att spendera på annan affärsverksamhet, såsom forskning och utveckling eller marknadsföring, så var på utkik efter nedåtgående trender i bruttomarginalen över tiden. Detta är ett talande tecken på framtida problem som står bakom linjen. När arbets- och materialkostnaderna ökar snabbt, kommer de sannolikt att sänka bruttovinstmarginalerna, om inte företaget självklart kan överföra dessa kostnader till kunder i form av högre priser.

Det är viktigt att komma ihåg att bruttovinstmarginalerna kan variera drastiskt från företag till företag och från industrin till industrin. Till exempel har flygbranschen en bruttomarginal på ca 5%, medan mjukvaruindustrin har en bruttomarginal på cirka 90%.

2. Rörelsemarginal

Genom att jämföra resultat före ränta och skatter (EBIT) till försäljningen visar rörelsemarginalerna hur framgångsrikt ett företagsledning har haft för att generera intäkter från verksamheten:

Rörelsemarginal = EBIT / Försäljning

Om EBIT uppgick till $ 200 000 och försäljningen motsvarade 1 miljon dollar, skulle rörelsemarginalen vara 20%.

Detta förhållande är ett grovt mått på den operativa hävstång som ett företag kan uppnå när den operativa delen av verksamheten bedrivs. Det anger hur mycket EBIT genereras per dollar av försäljningen. Högt rörelseresultat kan innebära att företaget har effektiv kontroll över kostnaderna eller att försäljningen ökar snabbare än driftskostnaderna.

Rörelseresultatet ger även investerare möjlighet att göra vinstmarginaljämförelser mellan företag som inte lämnar en separat uppgift om deras försäljningskostnader för sålda varor (som behövs för att göra en bruttomarginalanalys). Rörelseresultatet mäter hur mycket pengar affären slänger, och vissa anser att det är en mer tillförlitlig mått på lönsamhet eftersom det är svårare att manipulera med bokföringstryck än nettovinst.

Naturligtvis, eftersom rörelsemarginalen står för inte bara kostnader för material och arbetskraft utan även administration och försäljningskostnader, bör det vara en mycket mindre siffra än bruttomarginalen.

3. Nettovinstmarginal

Nettoresultatmarginaler är de som genereras från alla faser av ett företag, inklusive skatter. Med andra ord jämför detta förhållande nettoresultatet med försäljningen. Det kommer så nära som möjligt att summera i en enda siffra hur effektivt chefer driver verksamheten:

Nettoresultatmarginaler = Nettoresultat efter skatt / försäljning

Om ett företag genererar vinst efter skatt på $ 100 000 på sin försäljning på 1 miljon dollar, så är dess nettomarginal 10%.

För att kunna jämföras från bolag till bolag och från år till år måste nettoresultat efter skatt redovisas innan minoritetsintressen har dragits av och kapitalinkomster tillkommit. Inte alla företag har dessa objekt. Dessutom kan investeringsinkomster, som helt är beroende av ledningens lustar, förändras dramatiskt från år till år.

I likhet med brutto- och rörelsemarginaler varierar nettomarginalerna mellan branscher.Genom att jämföra ett företags brutto- och nettomarginaler kan vi få en god känsla av dess icke-produktionskostnader och icke-direkta kostnader som administration, finans och marknadsföringskostnader.

Till exempel har den internationella flygbranschen en bruttomarginal på bara 5%. Nettomarginalen är bara lite lägre, cirka 4%. Å andra sidan har rabatterade flygbolagen mycket högre brutto- och nettomarginalen. Dessa skillnader ger viss inblick i dessa branschers tydliga kostnadsstrukturer: jämfört med sina större internationella kusiner brukar rabattflygindustrin proportionellt mer på saker som finans, administration och marknadsföring och proportionellt mindre på saker som bränsle- och flygbesättningslöner.

I mjukvaruföretaget är bruttomarginalerna mycket höga, medan nettoresultatmarginalerna är betydligt lägre. Detta visar att marknadsföring och administrationskostnader i denna bransch är mycket höga, medan kostnaderna för försäljnings- och driftskostnaderna är relativt låga.

När ett företag har en hög vinstmarginal betyder det vanligtvis att det också har en eller flera fördelar jämfört med konkurrensen. Företag med höga vinstmarginaler har en större kudde för att skydda sig under de hårda tiderna. Företag med låga vinstmarginaler kan bli utplånade i en nedgång. Och företag med vinstmarginaler som speglar en konkurrensfördel kan förbättra sin marknadsandel under de svåra tiderna, vilket ger dem ännu bättre position när sakerna förbättras igen.

Bottom Line

Marginalanalys är ett utmärkt sätt att förstå företagens lönsamhet. Det berättar hur effektivt ledningen kan skada vinst från försäljningen och hur mycket utrymme ett företag måste klara av en nedgång, avvärja konkurrens och göra misstag. Men som alla förhållanden erbjuder marginalförhållanden aldrig perfekt information. De är bara lika bra som aktualiteten och noggrannheten i de finansiella uppgifterna som matas in i dem, och analysen av dem beror också på hänsyn till företagets industri och dess ställning i konjunkturcykeln.

Kom ihåg att marginalkvoter markerar företag som är värda ytterligare undersökning. Att veta att ett företag har en bruttomarginal på 25% eller en nettovinstmarginal på 5% berättar mycket lite utan ytterligare information. Som med vilket eget som helst förhållande, säger marginalen oss mycket, men inte hela historien, om ett företags utsikter.