Amerikanska konglomeratet Johnson Controls Inc (JCI JCIJohnson Controls International PLC41. 09 + 1. 01% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) planerar att fusionera med Irland -baserade Tyco International (TYC), en erkänd brand- och säkerhetsleverantör, i en inversionsavdelning värd 20 miljarder dollar. Det sammanslagna företaget heter Johnson Control PLC och huvudkontoret ligger i Irland. Johnson Controls beslut att slå samman var i första hand drivit för att minska sin skattesedel genom att flytta till Irland, ett land med låg skattesats. (Se även: Corporate Inversion: Hur det fungerar .)

Överenskommelsebestämmelserna

Avtalets transaktionsstruktur är en ren omvänd övertagande där Tycos aktieägare skulle få 0,955 aktier av sammanslagna enheter för varje aktie som innehas och äger 44% av aktierna i ny enhet, medan aktieägare i Johnson Control kommer att behålla resterande andel och få ytterligare $ 3. 9 miljarder i kontanter. Affären värderar Tycos aktiekurs på 34 dollar. 88, vilket innebär en premie på cirka 11% från balansdagen den 22 januari 2016.

Affärsdrivet drivs av skattesynergier

Affären är en så kallad inversionsaffär, där amerikanska företag förvärvar utländska bolag och hemvist till annat land med låga skattesatser. Enligt Johnson Control och Tyco skulle avtalet skapa "minst 150 miljoner dollar i årliga skattesynergier och cirka 500 miljoner dollar i andra synergier under de kommande tre åren. "

Alex Molinaroli, ordförande och koncernchef på Johnson Controls, sa:" Den föreslagna kombinationen av Johnson Controls och Tyco representerar nästa fas av vår omvandling för att bli ett ledande globalt multiregionellt företag. "Affären kombinerar två enheter som erbjuder kompletterande produkter och tjänster i liknande geografiska områden. David Leiker, analytiker hos Baird, sa: "Tillägg av Tycos brand- och säkerhetsprodukter och -tjänster är attraktiva med betydande överlappning av kund och geografi, tillsammans med betydande intäkts- och kostnadssynergier. ”

Johnson Control har ett diversifierat produktutbud som inkluderar bland annat HVAC-utrustning och kontroller, bilinteriörer och batteriproduktion, medan Tyco fokuserar på att tillhandahålla brand- och säkerhetslösningar globalt. Båda företagen har visat bristande prestanda under det senaste året och följaktligen har båda aktiekurserna fallit med över 40%.

Inversion-avtal av amerikanska företag har blivit kritiserade nyligen, särskilt efter att Pfizer förvärvat Allergan i en affär som främst syftar till att minska skatteräkningen. Johnson Control-Tyco-avtalet är strukturerat på samma sätt och framhäver regeringens oförmåga att stoppa företag från att flyga utomlands.

Bottom Line

Inversionsavtalet mellan Johnson Control och Tyco förväntas bli accretive, vilket innebär en betydande mängd skatte- och operativa synergier.Aktieägarna i Johnson Control slutfördes inte med nyheterna, eftersom aktiekursen sjönk med 2,33% efter meddelandet, kanske för att affären förväntas dra stor kritik mot att bolaget blir återboende till Irland.

Under valåret har presidentkandidater från USA, som Hillary Clinton och Donald Trump, lovat att stoppa inversionsavtalen från framtiden. Medan Hillary Clinton planerar att genomdriva en "exit tax" för att avskräcka företagen från att lämna USA, har Donald Trump lovat att sänka bolagsskattesatserna till 15%.