Prisförhållandet eller "P / E-förhållandet" är en av de mest populära och ofta citerade multiplarna i eget kapitalanalys. P / E, som kan härledas genom att dividera nuvarande aktiekurs med resultat per aktie (EPS), är ett mått på hur mycket investerare som är villiga att betala per dollar av ett företags resultat. På grund av sin lätta beräkning har P / E blivit den allmänt accepterade barometern av värde. Denna artikel kommer att fokusera på P / E-förhållandet mellan Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och se hur det staplar upp mot sjukvårdsgigantens branschpartners. (För mer, se även: Johnson & Johnson: En utdelningskung .)

Trailing Twelve Month P / E

Den efterföljande tolv månaden P / E eller "TTM P / E" presenterar investerare med ett P / E-förhållande baserat på de senaste 12 månaderna, eller fyra kvartaler av tidigare data. Täljaren är priset, vilket hittades tillräckligt, medan nämnaren är vinsten per aktie eller EPS, som finns på de många investeringswebbplatserna eller direkt i företagets 10Q / 10K-arkiv. EPS är ett förhållande i sig och representerar hur mycket penningvärde en bolags nettoresultat avspeglas per aktie. Det beräknas enligt följande:

(nettoresultat - preferensdividenden) / vägt genomsnittligt antal utestående aktier = EPS

För den här artikeln och i allmänhet är det mest använda EPS-numret den "utspädda" EPS som tar med beaktande av samtliga utestående teckningsoptioner, teckningsoptioner, konvertibla aktier och obligationer som kan utnyttjas vid factoring av antalet genomsnittliga aktier. Om dessa konvertibla värdepapper utövas kommer det genomsnittliga antalet utestående aktier att öka eller spädas, vilket leder till en större nämnare och lägre EPS. utspädd EPS föredras av de flesta finansiella analytiker eftersom det är den mer konservativa inställningen. För Johnson & Johnson var den senaste stängningskursen 103 USD. 33. På grund av sina SEC-arkiv är Johnson & Johnsons sista fyra kvartaler av EPS följande:

3Q2015: 1. 20

2Q2015: 1. 61

1Q2015: 1. 53

4Q2014:. 89

Totalt: 5. 23

Delar Johnson & Johnsons slutkurs på 96 dollar. 75 med de sista fyra kvartalenes totala EPS på 5, 23, anländer vi till vår TTM P / E på 18. 49. Med andra ord handlar Johnson & Johnson om ungefär 18. 49 dess resultat baserat på dess sista fyra fjärdedelar prestanda.

Vidarebefordran P / E

Medan TTM P / E-beräkningar är objektiva åtgärder baserade på historiska data är P / Es-framåt subjektiva beräkningar eftersom de tar hänsyn till företagets framtida tillväxtutsikter. Tillväxten kan utläsas på flera sätt, såsom ledningens vägledning, historiska tillväxttal, branschutsikter och analytikers uppskattningar.Alla dessa metoder ligger utanför ramen för denna artikel och för korthetens skull kommer vi att använda konsensustillväxten som uppskattat av de många analytiker som redan täcker Johnson & Johnson, som hittades på NASDAQ. com.

Summa upp kvartalen som slutar december 2015 till september 2016, vi anländer till en framåt 12-månaders EPS på 6. 23. Baserat på ett pris på $ 103. 33, Johnson & Johnsons framåt P / E är ungefär 16. 6.

Peerjämförelser

Nu när vi har bestämt Johnson & Johnson efterföljande och framåt P / Es, är vi nu redo att se hur företaget klarar sig mot dess konkurrenter. Medan P / E är ett otroligt användbart förhållande, ska det aldrig ses isolerat, eftersom värdet endast kan bestämmas genom jämförelse mellan användare. Eftersom Johnson & Johnson erbjuder ett brett utbud av produkter och tjänster inom sina affärssegment: konsumentprodukter, medicintekniska produkter och läkemedel, kommer tre separata tabeller som adresserar varje verksamhetssegment att krävas för att fastställa JNJs värde jämfört med sina kollegor. Nedanstående tabeller består av Johnson & Johnsons största konkurrenter inom varje kategori, jämfört med deras framtida eget kapitalvärde till resultat före avdrag för ränteskatt och avskrivningar (EV till EBITDA), tillsammans med efterföljande och framåtgående P / E-förhållanden, den populära pris till kassaflödesförhållande, EBITDA-marginaler, implicita utdelningar och deras respektive skuldsättningsgrad.

^{* Författaren genererade comps med data från Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar och 4-handlare. com}

Analys

Med undantag för konsumentprodukter verkar Johnson & Johnson vara handel med lägre P / E-förhållanden på efterföljande och framåtriktade baser över alla sina segmenterade jämförelser. Den diskonterade värderingen kan dock vara berättigad på grund av relativt platt försäljning mellan räkenskapsåren 2012 till 2014 (JNJ 10K) för segmenten konsumentprodukter och medicintekniska produkter. Framåtriktad kommer försäljningsutvecklingen för CP sannolikt att förbli anemisk, även om JNJs beslut om godkännande efter samtycke i segmentet överkvot (leds av analgetika) verkar lovande. Mer av samma stagnerande tillväxt framgår av MD-kategorin (FY2012 - FY2014), även om försäljningen av kardiovaskulära produkter växte 6,3% mellan 2014 och 2013, delvis tack vare affärsenheten Biosense Webster. JNJ förblir dock underexponerad för hjärt-kärlsjukdomar, eftersom bolaget genomgick en avyttring (som representerar 35% av sina hjärtintäkter ¹ ) av Cordis-verksamheten till Cardinal Health, Inc. i oktober i år. ) Förskjutning av avyttringen i hjärt-kärlsjukdom är en överexponering för ortopediaffären, ett segment där JNJ kommunicerar en global marknad på 20-25%

1 ^{, som har kommit under prispress som leder till avmattningar i tillväxten. Slutligen verkar det glänsande segmentet av JNJ vara dess läkemedelsavdelning, som har upplevt en stark 14,9% tillväxt mellan FY2014 och FY2013. Av segmentet kunde två blockbuster onkologiska droger, Imbruvica och Daratumumab vara de viktigaste drivkrafterna för att kompensera huvudvindar från generisk konkurrens för dess schizofreni, hiv- och prostatacancerläkemedel och biosimilar (ett läkemedel som är utformat för att ha liknande egenskaper som ett tidigare licensierat läkemedel) deltagare mot Remicade-JNJs superstars immunologi, som ansvarar för 21% av läkemedelsintäkterna 2014.Slutligen, med nästan 24 miljarder dollar i kontanter och låga hävstångseffekter, kan ytterligare P / E-expansion i framtiden komma genom fusioner och förvärv för att ytterligare öka rörledningen eller investera i andra växande intäktsströmmar. (För mer, se även:} 4 Trends Driving M & A inom hälsovårdssektorn år 2015 .) 1- Dane Leone, BTIG Equity Research: Johnson & Johnson: Förbättrad tillväxtutsikter till 2016 kan bryta 7 år Streak of Underperformance (October 2015)

^{Bottom Line}

Medan P / Es är användbara mätvärden för att bestämma värdet på ett lager, är de bara ett verktyg för många i grundanalys. P / Es bör aldrig ses isolerat och en jämförelse av Johnson & Johnson till sina jämnhöriga bestämde att aktien för närvarande handlar till en diskonterad multipel. Orsakerna till det låga P / E-talet kan innefatta stagnerande tillväxt inom segmenten medicintekniska produkter och konsumentprodukter och möjligheter för generiska aktörer och biosimilar konkurrens till dess farmaceutiska division. Men med två blockbuster droger i arbeten, en stark pipeline och stor kontantreserv kan Johnson & Johnson vara ett värdespel för framtida tillväxt.