Högfrekvenshandel, även kallad HFT, använder vanligtvis algoritmisk handel för att utföra handel med hög hastighet. Algoritmer ställer in möjligheter där ultramoderna affärer (mätt i sekunder eller bråkdelar i sekunder) i stora volymer kan ge en vinst. Medan förespråkarna till HFT hävdar att det har bidragit till att förbättra likviditeten på marknaden och begränsa budgivningsutbredningen, anser många att den förbättrade marknadslikviditeten är illusorisk, och HFT gör marknaden verkligen mer bräcklig. I denna artikel kommer vi att diskutera om högfrekvenshandel verkligen förbättrar marknadslikviditeten. ( Relaterad läsning Strategier och hemligheter hos företag med hög frekvenshandel (HFT))

Likviditetsfaktor

Likviditet beskrivs bäst av tre måttstorlek, pris och tid. När likviditeten är hög kan investerare framgångsrikt byta en stor order nära det aktuella priset och inom en kort period. En populär likviditetsåtgärd är budgivningsutbredningen.

Enligt en New York Stock Exchange-broschyr är likviditeten marknadens djup för att absorbera köp och sälja intresse för ens stora order till priser som är lämpliga för utbud och efterfrågan. Marknaden måste också snabbt anpassa sig till ny information och infoga denna information i aktiekursen. "Likviditet är en viktig egenskap för en bra marknad, eftersom det inspirerar förtroendet bland deltagarna.

Trenden under det senaste decenniet tyder på att användningen av HFT-handel har ökat markant och samtidigt har likviditeten. Den stora frågan kvarstår, är korrelation ett tecken på orsakssamband? HFT förbättrar marknadslikviditeten samtidigt som transaktionskostnaderna minskas?

Innan regleringsförändringar införde det alternativa handelssystemet (ATS) runt 2000, arbetade utbyten som New York Stock Exchange på ett dubbelauktioneringssystem där köpare och säljare matchades av handlare och specialister. Användningen av elektroniska handelssystem födde en ny system-högfrekvenshandel för köp och försäljning av värdepapper. De flesta uppskattningar tyder på att HFT nu utgör 50-75 procent av den totala kapitalvolymen. HFT-handlare inkluderar både små, mindre kända handelsföretag samt stora investmentbanker och hedgefonder.

Högfrekventa handlare som marknadsförare

Vissa strategier som används i HFT ger oavsiktligt likviditet till marknaderna. Till exempel kan HFT-handlare spela roll som en formell eller informell marknadsförare. Som marknadsmäklare lägger HFT-handlare order på båda sidor av den elektroniska gränsvärdesboken samtidigt, vilket ger likviditet till marknadsaktörer som vill sälja vid den tiden. De flesta marknadsförare letar efter att tjäna bud-ask-spridningen genom att köpa på bud och sälja på fråga.

Eftersom marknadsmäklare riskerar att förlora pengar till en informerad motpart måste de uppdatera sina citat ofta för att återspegla den aktuella informationen.Detta förändras ständigt med prisrörelser i ett relaterat finansiellt instrument (som ETF eller futures) eller andra inlägg och avbokningar. Således som ett svar på behovet av kontinuerlig uppdatering, slutar HFT-marknadsförare att lämna in och avbryta många order för varje transaktion. Incitamentet att tjäna en likviditetsrabatt på de amerikanska aktiemarknaderna har lett många att formellt registrera sig som likviditetsleverantörer medan andra fortsätter som informella marknadsaktörer. På så sätt ökar HFT marknadslikviditeten och minskar handelskostnaderna på grund av smala budspridningar.

Varmpotatisvolymen

Motståndarna i högfrekvent handel känner att vilken likviditet som HFT skapar är ytlig eftersom värdepapperen hålls under en mycket kort period (sekunder eller fraktioner av en sekund) innan de säljs tillbaka igen till marknaden . Merparten av tiden köps värdepapper och säljs mycket ofta mellan högfrekventa handlare tills de köps av en investerare. Motståndare säger att det inte finns någon slutlig skapande av likviditet utan enbart förenkling för orderutförande.

HFT resulterar i vad som kallas het potatisvolym. Positioner ping-ponged mellan högfrekventa handlare och de andra marknadsmakarna. Således är det skapandet av stor volym och inget samtidigt djup. För beställningar som ska absorberas måste köparna hålla sina positioner under en längre tid än bara några sekunder. ( Relaterad läsning Är högfrekvenshandel en fancy term för fusk?)

Bottom Line

Med mer än ett decennium finns högfrekvenshandel nu mer eller mindre en accepterad del av aktiemarknaderna. Det råder enighet om att HFT i genomsnitt har lagt till likviditet på marknaderna och minskade handelskostnader. Eftersom HFT-företag sakta tas under lagstiftningsomslaget, finns det en bättre chans att några oetiska metoder kommer att uppfattas och avskräckas. ( Relaterad läsning Hur Retail Investor vinster från High Frequency Trading)