Om du inte har uppmärksammat vad som hänt på Wall Street, låt oss få det mest uppenbara peka ut ur vägen precis utanför flaggan. Janus Capitals Bill Gross uppgav nyligen till Bloomberg: "Det finns mycket liten likviditet på obligationsmarknaden, särskilt i högavkastningsskulden. "Ringer larmet i ditt huvud ännu?

Red Alert?

Om du funderar på att investera i (eller handel) SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), då finns det flera saker du behöver veta om marknaden för hög avkastning. Den ena är att marknaden för hög avkastningsobligationer ofta ses som en ledande indikator på vad som kommer att hända på aktiemarknaden. (För mer, se: Skräpobligationer: Allt du behöver veta .)

Till exempel, under 2000 och 2007, inträffade högre utbyten före punkten. com krasch och den senaste finanskrisen. Från 2011 till några månader sedan hade avkastningen varit låg, vilket var en positiv indikator för aktier. Utbyten har dock nyligen spikat. Är denna inställning scenen för en börskrasch 2015?

Devil's Advocate

Låt oss spela djävulens förespråkare och säg att höga avkastningar inte är en ledande indikator på vad som ska spåra på aktiemarknaden. Trots allt läser du detta eftersom du vill läsa om obligationer, inte aktier. (För mer, se: Kommer högtiderna fortsätta i hög avkastning? )

Tyvärr, men det är fortfarande dåliga nyheter. Olja faller, vilket sannolikt hänför sig till betydligt minskad global efterfrågan och ökad tillgång, sistnämnda särskilt i USA. SPDR Barclays High Yield Bond ETF är 17% energiexponering. Därför borde det 5,9% årliga utdelningsutbytet inte se så tilltalande ut. Utdelningar betyder inte mycket om din position lider av konsekvent deprecation.

En annan faktor här är betydande utflöden från högavkastningsfonder som har uppgått till så mycket som 2 dollar. 7 miljarder under de senaste två veckorna. (För mer, se: Är högavkastningsobligationer för riskabelt? )

Att lägga till bränsle i elden är att pundits på tv är angelägna att sprida ordet om kreditmarknaderna känner sig lite frusna. De har ingen anledning att ljuga om något baisse. Därför är det anledning till oro. Och även om de är felaktiga, med ett medium som TV, kan rädsla sprida sig snabbt. David Faber gav ett specifikt exempel där Quincy Assets inte kunde ta emot 90 miljoner dollar i finansiering.

Om kreditmarknaderna fryser, kommer många av de oljebolag som använt finansiering för utveckling och utforskning (främst relaterad till skiffer) att vara i trubbel, och standardvärdena är inte uteslutna. (För mer, se: 4 High-Returning Junk Bond ETFs .)

Den stora bilden

Följande är den typ av ekonomisk miljö när du vill investera i högavkastningsobligationer: Räntorna ökar och ekonomin förbättras. Anser du den typen av ekonomisk miljö i den närmaste framtiden? Det är möjligt, men det är inte troligt. Federal Reserve har hållit så låga räntor så länge för en enkel anledning: Ekonomin växer inte i takt som krävs för en hållbar tillväxt.

Inflationen är för närvarande tillbaka till 2009 års nivåer. Det var så, var fick låga räntor och kvantitativa lättnader oss? Det gav falskt hopp, ökade rikedomar för dem som hade råd att investera, oansvariga utgifter och ett berg av skuld.

Bottom Line

Vi lever för närvarande i en ekonomi där deflation blir en verklighet, även om den har varit där i flera år (Federal Reserve har sopat den under mattan). I den här typen av miljö och med fallande olja är det sannolikt oklokt att investera i en högavkastningsfond med 17% exponering för energi, trots det generösa avkastningen. Gör dock din egen forskning innan du fattar några investeringsbeslut. (För mer, se: Skräp börjar se mycket mindre skrämmande .)

Dan Moskowitz äger inte aktier i något av de företag eller ETF som heter i denna artikel.