EMC Corporation (NYSE: EMC) är ett moget utdelningsföretag som befinner sig mitt i ett förvärvsförsök av privatägda Dell, Inc. Aktiens pris bestäms av sannolikheten för att Det tillkännagivna förvärvet fortsätter som planerat, liksom förväntningar om VMwares framtida utveckling, varav EMC är en 80% aktieägare. Särskild skattebehandling som erbjuds av både traditionella och Roth-IRA kan hjälpa investerare att dra nytta av potentiell uppskattning i EMC-aktier, vilket är ett stabilt tillräckligt företag för att motivera en långsiktig position oavsett förvärvet. Om investerare är bekväma med EMC: s värdering och risken i samband med förvärvsresultatet, är antingen en traditionell eller Roth IRA lämplig beroende på hur investerare avser att återinvestera vinster från aktier. Om förvärvet faller isär, är en traditionell IRA mer lämplig.

Utsikter

EMC: s omsättningsutveckling påverkas av konjunkturcykler, eftersom installationer av minnesutrustning eller uppgraderingar är kapitalinvesteringar. För att ett företag ska kunna engagera sig i kapitalinvesteringar måste den ha tillräckligt stark tillväxtutsikter och tillgång till kapital till en tillräckligt låg kostnad för att motivera investeringar. EMC äger också 80% ägande av VMware, som tillhandahåller moln och virtualiseringstjänster och programvara. Branschanalytiker hos företag som IDC förväntar sig fortsatt tillväxt på globala lagringsmarknadsvaror, med ökande moln IT-infrastruktur behöver drivkraften och stimulera årlig sammansatt årlig tillväxttakt (CAGR) över 15%. Trots den relativt höga tillväxttakten, en starkt konkurrensutsatt miljö och drag på en del äldre affärer, föranleder analytiker att de stora industrins deltagande tillväxttalar försvinner av branschen som helhet.

I oktober 2015 tillkännagav privatägda Dell en överenskommelse där den skulle förvärva EMC för totalt 33 dollar. 15 per aktie, betalar aktieägarna 24 dollar. 05 per aktie av EMC-aktien och 9 dollar. 10 av ett spårningslager som representerar Dells andel av VMware. Även om erbjudandet har preliminärt gjorts och godkänts, är det inte säkert att det kommer att gå igenom. Det finns flera frågor som uppkommer av aktieägarna, varav en är VMwares ägande av Virtustream, vilket förväntas förlora pengar de närmaste åren. Även om EMC-aktieägare kommer att kompenseras kontant för EMC-delen av sina aktier, är en del av deras köpkompensation spårning av aktier i VMware, som fortfarande är ett börsnoterat bolag. Därför är EMC-aktieägare inte fullständigt färdiga med denna berättelse om avtalet är slutfört.

Ekonomisk analys

EMC uppnådde en snabb omsättningstillväxt under åren efter finanskrisen, men försäljningsutvecklingen har minskat varje år sedan 2010.I kvartalet som slutade i september 2015 ökade intäkterna endast 1% jämfört med föregående år. Valutaväxlingar spelade en viktig roll i denna blygsamma tillväxt, med en uppskattande dollar som negativt påverkar utländsk försäljning rapporterad på dollar. En långsammare inkomst- och valutaförlust har haft en oproportionerlig vägtull på vinsten, som har minskat under de senaste två åren trots tillväxten på topplinjen.

Under december 2015 var bruttomarginalen under det senaste kvartalet 60. 9%, vilket sjönk från 62,1% året innan. Den här siffran jämförs positivt med resultat som publicerats före 2012 och andra storkapitaliserade lagringsenhetsföretag som Seagate Technology och Western Digital Corporation redovisar mycket lägre marginaler från 26 till 41%, men detta beror till stor del på försäljningsmix med proportionellt mindre av EMC: s konsoliderade intäkter genereras av hårdvara och enheter. EMCs rörelsemarginal på 13,4% under de tolv månader som slutade i september 2015 markerade det tredje raka året med minskning sedan toppen över 18% 2012, men den här siffran är den bästa bland jämnåriga som har rörelsemarginaler från 10-13%. Nettoresultatmarginalen faller inom gruppgruppen.

Per september 2015 bar EMC $ 7. 4 miljarder bruttoskuld och hade en bruttokassaflöde på 200 miljoner dollar. Med en total skuldsättningsgrad på 1, 07 och en långsiktig totalkapitalandel på 0,20, är ​​EMC: s hävstångsförhållanden jämförbara med kamrater och indikerar inte någon finansiell risk. Ett nuvarande förhållande på 1,12 och ett snabbt förhållande på 0. 88 indikerar inga likviditetsproblem, och många investerare anser att dessa nivåer är minimala. För pensionsinstitut verkar EMC: s ekonomiska hälsa tillräcklig för att ta långsiktiga positioner.

Värdering

Även om ett företag verkar ekonomiskt stabilt och har en stark kvalitativ berättelse, kan en investering endast motiveras om den förväntade avkastningen är tillräckligt hög i förhållande till det pris som betalas för en tillgång. Värderingsförhållandena är ett viktigt verktyg för att förstå värdepappersvärdet. Vid december 2015 aktiekurs på $ 25. 56, EMCs 12,8-prisförändring (P / E) är väsentligt högre än Seagates eller Western Digital, som båda ligger nära 8. 3. Detta kan delvis förklaras av en högre tillväxtutsikter. EMC: s femåriga pris / vinst till tillväxt (PEG) -förhållande, som anpassar P / E för konsensusanalysvaxprognoser, är en rimlig 1. 22. Seagates PEG är 1. 15 och Western Digital är 1. 10. Med ett pris till-bok-värde (P / B) på 2. 4, EMC är jämförbar med kamrater, vars P / B-förhållanden sträcker sig från 1,5 till 5. 6. EMC: s utdelningsavkastning är 1. 82%, vilket är lågt jämfört till gruppmedlemmar Seagate och Western Digital, som betalar 7% respektive 3,2%. Baserat på dessa gemensamma värderingsmetoder har investerare ingen uppenbar anledning att förutse prisuppskattning. I stället prissätts EMC-aktier till ett premie i förhållande till jämförbara aktier.

På grund av det tillkännagivna avtalet med Dell drivs värdering för EMC-aktier av olika skäl än andra företag.December 2015 aktiekurs på $ 25. 56 representerar den antagna sannolikheten att Dell-avtalet kommer att slutföras för det angivna priset på 33 dollar. 15. Detta är ytterligare komplicerat av VMware-spårningsandelarna, vilket fortsätter att fluktuera i värde efter att affären är avslutad. Denna berättelse kräver komplicerad analys för de flesta IRA-innehavare, men optimistiska investerare kommer att överväga möjligheten till den branta rabatten vid vilken aktier prissätts i förhållande till övertagande erbjudandet.

Lämplighet för IRA

Traditionella IRA är bra för mogna företag som betalar utdelning. Traditionella IRA gör det möjligt för pensionsinvesterare att minska skattepliktig inkomst med beloppet av ett kvalificerat IRA-bidrag och sedan skjuta upp skatt på utdelningsinkomst under hela kontotiden. Denna speciella skattebehandling möjliggör för investerare att maximera avkastningen på investerad och återinvesterad inkomst. Utbetalningar beskattas då som regelbunden inkomst vid pensionering, vilket har någon negativ inverkan om kontot innehåller mycket höga tillväxtstockar som endast skulle beskattas som realisationsvinster vid realisering. Roth IRAs ger ingen särskild behandling för bidrag, istället tillåter innehavare att dra obeskattade vinster från kvalificerade uttag, vilket gör det här fordonet idealiskt för tillväxtföretag.

EMC befinner sig i en ovanlig situation där en affär har meddelats men är mycket osäker. Enbart på grundval av det finns det liten anledning att förutse betydande prisuppskattning, markerad av marknadens envishet inför ett buyout-erbjudande. Trots att utdelningsavkastningen på 1, 8% är ganska blygsam, liknar EMC närmare ett företag som är lämpligt för en traditionell IRA. Tjurfallen för EMC-investerare ligger dock med möjlighet till uppskattning om Dell-avtalet går igenom som meddelat.

Roth-IRA är vanligtvis mer lämpade för aktier med hög uppåtrikning, men denna möjlighet är något annorlunda än en standardtillväxthistoria. Horisonten för förvärvsbaserad uppskattning är kort, med ett binärt resultat som leder till skarp uppskattning eller avskrivning, sannolikt inom ett år av eventuellt köp av aktier för en IRA-innehavare. Vid den tidpunkten skulle de pengar som betalades vid förvärvet behöva återinvesteras. Nackdelen med den traditionella IRA, när det gäller appreciering, är att investerare inte dra nytta av kapitalvinstgraden. Denna kurs gäller emellertid inte för vinster som uppnåtts inom ett år. Lämpligheten för en typ av IRA eller den andra beror helt och hållet på hur investerare avser att återinvestera vinsterna från den korta värderingen av EMC: s lager.