Enkelt förväxlas med valutaparet EUR / USD eller Euro FX-futures, eurodollar har inget att göra med Europas gemensamma valuta som lanserades 1999. Snarare är eurodollar tidsmässiga inlåning i amerikanska dollar och hålls hos banker utanför USA. En tidsavsättning är helt enkelt en räntebärande bankdeposition med ett angivet löptid.

Som ett resultat av att vara utanför gränserna för gränserna ligger eurodollar utanför Federal Reserve och omfattas av en lägre regleringsnivå. Eftersom eurodollar inte omfattas av USA: s bankbestämmelser, återspeglas den högre risken för investerare i högre räntor.

Namnet eurodollar härrörde från det faktum att de amerikanska bankerna ursprungligen innehöll dollar i stort sett i stort sett. Först dessa insättningar var kända som eurobank dollar. Emellertid hålls amerikanska dollar-betalda inlåning i finansiella centra över hela världen och kallas eurodollar.

På liknande sätt används termen eurovaluta för att beskriva valuta som deponeras i en bank som inte är belägen i det hemland där valutan utfärdades. Till exempel skulle japanska yenen deponeras vid en bank i Brasilien definieras som eurokurs.

Eurodollars historia

Efter slutet av andra världskriget ökade antalet amerikanska insättningar som hölls utanför USA kraftigt. Bidragande faktorer inkluderade den ökade importnivån till Förenta staterna och ekonomiskt stöd till Europa till följd av Marshallplanen.

Eurodollar-marknaden spårar sitt ursprung i 1950-talets kalla krigstid. Under den här perioden började Sovjetunionen flytta sina dollarnominerade intäkter, härledda från att sälja råvaror som råolja, ur amerikanska banker. Detta gjordes för att förhindra att USA skulle kunna frysa sina tillgångar. Sedan dess har eurodollar blivit en av de största kortfristiga penningmarknaderna i världen och deras räntor har uppstått som ett riktmärke för företagsfinansiering.

Eurodollar Futures

Eurodollar-terminsavtalet lanserades 1981 av Chicago Mercantile Exchange (CME), som markerade det första kontantavvecklade terminsavtalet. Vid utgången kan säljaren av kontantavvecklade terminskontrakt överföra den tillhörande kontantpositionen istället för att leverera den underliggande tillgången.

Eurodollar futures handlades initialt på översta våningen i Chicago Mercantile Exchange i sin största grop, som rymde upp till 1 500 handelsmän och kontorist. Men majoriteten av eurodollar futureshandel sker nu elektroniskt.

Det underliggande instrumentet i eurodollar terminer är en eurodollar tid insättning, som har ett huvudvärde på $ 1, 000, 000 med en tre månaders löptid.

Kontraktssymbolen med öppen eurokollar är ED och den elektroniska kontraktssymbolen är GE. Elektronisk handel med eurodollar futures sker på CME Globexs elektroniska handelsplattform, söndag till fredag ​​från 5: 00 s. m. - 4: 00 s. m. central tid. Förfallodagen är mars, juni, september och december, som med andra finansiella terminsavtal. Fickstorleken (minsta fluktuation) är en fjärdedel av en grundpunkt (0. 0025 = $ 6. 25 per kontrakt) i närmaste utgående kontraktsmånad och hälften av en grundpunkt (0. 005 = $ 12. 50 per kontrakt ) under alla andra kontraktsmånader. Hävstångseffekten som används i terminer gör att ett kontrakt kan handlas med en marginal på cirka $ 1 000.

Eurodollar har vuxit till att bli det ledande kontraktet som erbjuds CME när det gäller genomsnittlig daglig volym och öppen ränta. Från och med den 3: e kvartalet 2013 överträffade eurodollar långt E-Mini S & P 500, råolja och 10-åriga statsobligationer i genomsnittlig daglig handel och öppen ränta.

Priset på eurodollar-futures återspeglar den ränta som erbjuds på US-dollarens inlåning i banker utanför USA. Mer specifikt reflekterar priset marknadsmätaren för den 3-månaders US-dollar LIBOR-räntan som förväntas på avtalsdagen för kontraktet.

LIBOR och Eurodollars

Den LIBOR som erbjuds i London är ett riktmärke för kortsiktiga räntor där bankerna kan låna pengar på Londons interbankmarknad. Eurodollar-futures är ett LIBOR-baserat derivat, vilket återspeglar London Interbank Offered Rate för en 3-månaders $ 1, 000, 000 offshore deposition. (Se "En introduktion till LIBOR")

Eurodollar terminspriser uttrycks numeriskt med 100 minus den implicita 3-månaders US-dollar LIBOR-räntan. På detta sätt, ett eurodollar terminspris på $ 96. 00 återspeglar en implicit avvecklingsränta på 4%.

Till exempel, om en investerare köper 1 eurodollar terminsavtal på $ 96. 00 och priset stiger till 96 dollar. 02, motsvarar detta en lägre underförstådd uppgörelse av LIBOR vid 3 98%. Köparen av terminsavtalet har gjort $ 50. (1 baspunkta, 0,01, är lika med 25 dollar per kontrakt, varför ett drag på 0, 02 motsvarar en förändring på 50 dollar per kontrakt.)

Säkringar med Eurodollar Futures

Eurodollar-futures ger ett effektivt sätt för företag och bankerna säkerställer en räntesats som det planerar att låna eller låna ut i framtiden. Eurodollar-kontraktet används för att säkra mot förändringar i avkastningskurvan över flera år framöver.

Till exempel: Säg att ett företag i september vet att det kommer att behöva låna 8 miljoner dollar i december för att göra ett köp. Minns att varje eurodollar termins kontrakt representerar en $ 1, 000, 000-tid insättning med en tre månaders löptid. Bolaget kan säkra sig mot en negativ ränta under den tre månadersperioden genom att sälja 8 december Eurodollar terminsavtal, vilket motsvarar de 8 miljoner dollar som behövs för inköpet.

Priset på eurodollar terminer speglar den förväntade London Interbank Offer Rate (LIBOR) vid tidpunkten för avveckling, i det här fallet december.Genom kortförsäljning av decemberkontraktet vinster bolaget från uppåtgående rörelser i räntor, vilket återspeglas i motsvarande lägre eurodollarpriser i december.

Låt oss anta att den 1 september var eurodollar termins kontraktspriset exakt 96 dollar. 00, vilket medför en räntesats på 4 0% och att vid slutförandet i december är slutkursen $ 95. 00, vilket återspeglar en högre ränta på 5,0%. Om företaget hade sålt 8 december Eurodollar-kontrakt på 96 dollar. 00 i september skulle det ha tjänat 100 punkter (100 x $ 25 = $ 2, 500) på 8 kontrakt, vilket motsvarade $ 20 000 ($ 2, 500 x 8) när det täckte den korta positionen.

På så sätt kunde bolaget kompensera räntehöjningen och låste effektivt i den förväntade LIBOR i december, eftersom den återspeglades i priset för december Eurodollar-kontraktet när det gjorde den korta försäljningen i september.

Spekulera med Eurodollar Futures

Som en ränteprodukt har de politiska besluten i Us Federal Reserve en stor inverkan på priset på eurodollar-futures. Volatiliteten på denna marknad ses normalt kring viktiga meddelanden från Federal Open Market Committee (FOMC) och ekonomiska utgåvor som kan påverka Federal Reserve pengepolitik.

En förändring av Federal Reserve-politiken mot sänkning eller höjning av räntorna kan ske över en period av år. Eurodollar terminer påverkas av dessa stora trender i penningpolitiken.

De långsiktiga trenderna hos eurodollar futures gör kontraktet till ett tilltalande val för handlare med hjälp av trendstrategier. Tänk på följande diagram mellan 2000 och 2007, där eurodollar trände uppåt i 15 på varandra följande månader och senare trender lägre under 27 månader i följd.

Figur 1: Eurodollar har historiskt visat långa perioder av trending av prisrörelser mellan långa perioder av handel sidled.

Den höga likviditetsnivån tillsammans med relativt låga nivåer av intradagvolatilitet skapar ett tillfälle för handlare som använder en "marknadstillverkande" handelsform. Handlare som använder denna icke-riktiga strategi lägger order på budet och erbjuder samtidigt, försöker fånga spridningen. Fler sofistikerade strategier som arbitrage och spridning mot andra kontrakt används också av handlare på eurodollar terminsmarknaden.

TED-spridningen är prisskillnaden mellan räntesatser på tremånaders terminkontrakt för US Treasuries och tre månaders kontrakt för Eurodollar med samma utgångs månader. TED är en akronym med T-Bill och ED, symbolen för eurodollar terminsavtalet. Denna spridning är en indikator på kreditrisken. en ökning eller minskning av TED-spridningen speglar känslan på standardrisknivån för interbanklån.

Bottom Line

Eurodollar är ofta förbisedda av detaljhandlare som tenderar att gravida mot terminsavtal som erbjuder mer kortvarig volatilitet, till exempel E-mini S & P eller råolja. Den djupa likviditets- och långsiktiga trendingkvaliteten på eurodollarmarknaden erbjuder dock intressanta möjligheter för både små och stora futureshandlare.