Investerare, Federal Reserve och företag ständigt övervakar och oroar sig för inflationen. Inflationen - ökningen av priset på varor och tjänster - minskar köpkraften varje valutaenhet kan köpa. Stigande inflation har en skrämmande effekt: Ingångspriserna är högre, konsumenterna kan köpa färre varor, intäkter och vinstminskningar, och ekonomin går långsammare för en tid tills ett stabilt tillstånd uppnås.

Diagrammet nedan ger en känsla av hur dramatisk inflationen kan minska köpkraften:

Denna negativa inverkan av stigande inflation håller Fed flitiga och fokuserade på att upptäcka tidiga varningsskyltar för att förutse eventuell oväntad ökning av inflation. Men när den oförutsedda inflationen går igenom ekonomins nivåer kan effekten av ett högre stabilt inflationsnivå få varierande effekter. Med andra ord anses den oförutsedda inflationsökningen allmänt vara den mest smärtsamma, eftersom det krävs att företagen är flera kvartaler för att kunna överföra högre intäkter till konsumenterna. På samma sätt känner konsumenterna den oväntade "nypa" när varor och tjänster kostar mer. Näringslivet och konsumenterna blir så småningom "acklimatiserade" till den nya prissättningsmiljön, och då kommer en förväntad inflation som kan uppstå efter det att ett nytt högre stadigt tillstånd uppnås, att konsumenterna spenderar mer pengar. Dessa konsumenter blir mindre benägna att hålla pengar eftersom dess värde över tiden minskar med inflationen. För investerare kan detta orsaka förvirring, eftersom inflationen verkar påverka ekonomin och aktiekurserna, men inte i samma takt.

Hög inflation kan vara bra, eftersom det kan stimulera viss jobbtillväxt. Men hög inflation kan också påverka företagens vinster genom högre insatskostnader. Detta får företag att oroa sig för framtiden och sluta anställa, vilket påverkar individens levnadsstandard, särskilt de med fasta inkomster. Eftersom det inte finns något bra svar måste enskilda investerare siktas genom förvirringen för att fatta kloka beslut om hur man ska investera i inflationsperioder. Olika grupper av aktier tycks fungera bättre under perioder med hög inflation. (Se även, 9 Inflationens gemensamma effekter. )

Inflation och aktieåtervinning

Genom att granska historiska avkastningsdata under perioder med hög och låg inflation kan det ge tydlig klarhet för investerarna. Många studier har tittat på inflationens inverkan på aktieavkastningen. Tyvärr har dessa studier skapat motstridiga resultat när flera faktorer beaktas - nämligen geografi och tidsperiod. De flesta studier anser att förväntad inflation kan antingen påverka eller negativt påverka aktierna, beroende på säkringsförmågan och regeringens penningpolitik.Men oväntad inflationen visade mer avgörande resultat, framförallt en stark positiv korrelation med aktieavkastningen under ekonomiska sammandrag, vilket visar att tidpunkten för konjunkturcykeln är särskilt viktig för investerare att mäta inverkan på aktieavkastningen. Denna korrelation antas också bero på att oväntad inflation innehåller ny information om framtida priser. På samma sätt var större volatilitet i aktierörelserna korrelerad med högre inflationstakt.

Uppgifterna har visat detta i geografiska regioner där högre inflation generellt är kopplad till tillväxtländer, och volatiliteten i aktierna är större i dessa regioner än i utvecklade marknader. Sedan 1930-talet tyder forskningen på att nästan varje land drabbades av den värsta reala avkastningen under höga inflationsperioder. Realavkastning är faktisk avkastning minus inflationen. När man undersöker S & P 500 returnerar årtionden och justerat för inflationen visar resultaten att den högsta reala avkastningen uppstår när inflationen är 2 till 3%. Inflationen större än eller mindre än 2 till 3% tenderar att signalera en USA: s makroekonomisk miljö med större problem som har olika inverkan på bestånden. Kanske viktigare än den faktiska avkastningen är volatiliteten av avkastningen som inflationen orsakar och hur man investerar i den miljön.

Tillväxt Vs. Värdeutveckling och inflation

Aktier är ofta uppdelade i underkategorier av värde och tillväxt. Värdeaktier har starka nuvarande kassaflöden som kommer att sakta över tiden medan tillväxtstockarna har lite eller inga kassaflöden idag men kommer successivt öka över tiden.

När värdepappersvärden värderas med hjälp av diskonterade kassaflödesmetoder påverkas tillväxtstockarna negativt i betydande takt med stigande räntor långt mer än värdeaktier. Eftersom räntor och inflation tenderar att gå ihop, är följden att i tider med hög inflation kommer tillväxtstockarna att påverkas negativt. Detta tyder på en positiv korrelation mellan inflationen och avkastningen på värdelagren och en negativ för tillväxtstockarna.

Detta förklarar styrkan av värdebestånd under hög inflation, till exempel 1973-74, och tillväxten av tillväxtlagren under början av 1930-talet när deflation inträffade, liksom under 1990-talet när inflationen ständigt gick nedåt. Intressant påverkar inte förändringen av inflationen avkastningen av värde mot tillväxtlagren lika mycket som absolut nivå. Tanken är att investerare kan överträffa sina framtida tillväxtförväntningar och uppåtriktade tillväxtstockar. Med andra ord, investerare misslyckas med att erkänna när tillväxtstockarna blir värdeaktier, och den nedåtriktade effekten på tillväxtstockarna är hård.

Intäktsgenererande aktier och inflation

När inflationen ökar sjunker köpkraft och varje dollar kan köpa färre varor och tjänster. För investerare som är intresserade av inkomstgenererande aktier, eller aktier som betalar utdelning, gör effekten av hög inflation att dessa aktier blir mindre attraktiva än under låg inflation, eftersom utdelningar tenderar att inte hålla sig till inflationen.Förutom att sänka köpkraften orsakar beskattningen på utdelningar en dubbel-negativ effekt. Trots att man inte hänger med inflations- och beskattningsnivåerna ger de utdelningsbara aktierna en partiell säkring mot inflationen.

Priset på utdelningsandelar påverkas dock av inflationen, på samma sätt som obligationer påverkas av ökande räntor och priserna minskar vanligtvis. Så att äga utdelningsbetalande aktier i tider med ökad inflation betyder vanligtvis börskurserna kommer att vara varor. Men investerare som vill ta positioner i aktieutbyte ges möjlighet att köpa dem billigt när inflationen stiger, vilket ger attraktiva inträdespunkter.

Bottom Line

Investerare försöker förutse de faktorer som påverkar portföljens resultat och fatta beslut utifrån deras förväntningar. Inflationen är en av de faktorer som påverkar en portfölj. I teorin bör aktierna ge viss säkring mot inflationen, eftersom ett företags intäkter och vinster bör växa i samma takt som inflationen efter en period av anpassning. Inflationens varierande inverkan på aktier förvirrar dock beslutet att handla positioner som redan hållits eller att ta nya positioner. På den amerikanska marknaden är det historiska beviset bullrigt, men det visar en korrelation till hög inflation och lägre avkastning för den totala marknaden under de flesta perioder.

När aktier är indelade i tillväxt- och värdekategorier är bevisen tydligare att värdet av aktierna fungerar bättre under höga inflationsperioder och tillväxtlagren fungerar bättre under låg inflation. Ett sätt som investerare kan förutsäga förväntad inflation är att analysera råvarumarknaderna, även om tendensen är att tro att råvarupriserna stiger, eftersom aktier ska öka eftersom företagen "producerar" råvaror. Men ofta stryker höga råvarupriser vinst, vilket i sin tur minskar börsavkastningen. Följaktligen kan råvarumarknaden ge insikt om framtida inflationstakt.