När man studerar bokslutet fokuserar investerarna ofta på intäkter, nettoresultat och vinst per aktie. Även om du undersöker ett företags intäkter och vinster är ett bra sätt att få en bild av sin övergripande hälsa, kan analysen av kundfordringar gå ett steg djupare i din analys.

Kundfordringar: Vad är det och varför är det?

I de enklaste termerna mäter kundfordringar de pengar som kunderna är skyldiga till ett företag för varor eller tjänster som redan tillhandahållits. Eftersom verksamheten förväntar sig pengarna i framtiden, inkluderar revisorer kundfordringar som en tillgång på företagets balansräkning. ( Läs mer i Bryt ner balansräkningen ). De flesta företag räknar dock inte med att samla 100 procent av de pengar som redovisas i kundfordringar.

Med tanke på denna risk för försummelse, varför fortsätter verksamheten att leverera varor och tjänster utan att behöva betala i förväg? När det gäller regelbundna och pålitliga kunder kan ett företag dra nytta av att sälja sina varor och tjänster på kredit. Det kan vara möjligt att göra mer försäljning på så sätt och även minska transaktionskostnaderna. Företaget kan till exempel fakturera tillförlitliga kunder regelbundet istället för att behandla många små betalningar.

Problemet är när kundfordringar speglar pengar som uppstår av opålitliga kunder. Kunderna kan standardera sina betalningar och tvinga verksamheten att acceptera en förlust. För att redovisa denna risk baserar företagen sin finansiella rapportering utifrån antagandet att inte alla kundfordringar kommer att betalas av kunder. Revisorer hänvisar till denna del som ersättning för osäkra fordringar.

På det nominella värdet är det omöjligt att veta huruvida kundfordringar i ett företag är en indikation på hälsosamma eller ohälsosamma affärsmetoder. Investerare kan bara få denna kunskap genom noggrann analys.

Analysera kundfordringar

Under årens lopp har analytiker utvecklat många olika metoder för att avslöja den underliggande kvaliteten på ett företags kundfordringar.

En av de enklaste metoderna är användningen av kundfordringsförhållandet. Detta förhållande, som består av företagets kundfordringar dividerat med försäljningen, gör det möjligt för investerare att fastställa i vilken grad företagets försäljning ännu inte betalats av kunder vid en viss tidpunkt. En högre siffra tyder på att verksamheten kan ha svårt att samla in betalningar från sina kunder.

En annan enkel metod består i att undersöka hur företagets ersättning för osäkra fordringar har förändrats över tiden. Denna ersättning redovisas vanligen i noterna till bokslutet, även om den ibland ingår i balansräkningen.Om ersättningen för osäkra fordringar har ökat väsentligt kan verksamheten drabbas av en strukturell brist när det gäller förmågan att samla in betalningar från sina kunder. Samtidigt kan dramatiska nedgångar i ersättning för osäkra fordringar tyder på att företagets ledning har fått avskriva delar av kundfordringar helt och hållet.

Läs noterna till bokslutet

Andra analysmetoder är mer krävande. Till exempel i noterna till bokslutet kan nämnas specifika kunder med utestående skulder. Samla in dessa namn och undersök varje enskild skulds kreditvärdighet individuellt. Du kan sedan uppskatta sannolikheten för att varje kund återbetalar sin del av företagets kundfordringar. Även om denna analys kan ge värdefulla insikter, kan det också vara tidskrävande, eftersom processen för att uppskatta kreditvärdighet kan bli mycket komplex.

En mer tillgänglig metod för att bedöma kvaliteten på ett företags kundfordringar består i att analysera i vilken grad företagets gäldenärskunder diversifieras inom industrisektorn. Ett företag vars kundfordringar är skyldiga av kunder som är koncentrerade inom en viss sektor kan vara sårbara för default om en ekonomisk avmattning påverkar sektorn. Omvänt kan ett företag vars kundfordringar är skyldiga av en starkt diversifierad kundbas vara mindre sårbar baserat på förutsättningen att en ekonomisk nedgång i en viss bransch sannolikt inte kommer att påverka återbetalningsgraden för dess kundfordringar som helhet. (Läs mer i Betydelsen av diversifiering ).

Som en förlängning av denna logik kan investerare betrakta en verksamhet som relativt säker om varje av sina gäldenärskunder bara har en relativt liten del av kundfordringar. Under sådana förhållanden skulle det vara osannolikt att en standard av någon av sina kunder utövar en betydande inverkan på företagets övergripande ekonomiska hälsa.

Slutligen består en annan gemensam analysmetod av att undersöka i vilken utsträckning var och en av kunderna är försenade på sina betalningar. Denna teknik, som kallas "åldras" kundfordringarna kan hjälpa till att svara på frågan huruvida problem med specifika kunder har funnits på lång sikt. Precis som med de flesta metoder ger denna analys mer informativa resultat om investerare utför det med hjälp av data från en längre tidsram.

Bottom Line

Förutom de tekniker som beskrivs ovan finns det många fler sätt att analysera kundfordringar. Även om enskilda investerare kommer att vara oense över den bästa metoden, skulle få debattera att analysen av kundfordringar är en kritisk del av investeringen due diligence.