Ränteswappar är populära finansiella instrument (OTC) som möjliggör utbyte av fasta betalningar för rörliga betalningar (ofta kopplade till LIBOR) . Företagen över hela världen går in i ränteswapar för att mildra riskerna med fluktuationer av olika räntor eller dra nytta av lägre räntor. (Se relaterat: Video som förklarar ränteswaps och hur man värderar ränteswaps.) Vi förklarar hur man läser räntebytesnoteringar.

Flera webbplatser erbjuder offert för ränteswapar. Här är exempel på citat för en 10-årig ränteswapp från två platser:

1) barchart. com

2) ycharts. com:

Detaljerna i citatet innehåller standardens öppna, höga, låga och stängda värden baserade på daglig handel. Observera att enheten för räntebytesnoteringar är "procentandel", vilket indikerar årlig ränta. Därför betyder ett värde på 1,96 faktiskt årlig ränta på 1,96%. Samtidigt som man tillämpar detta på kvartals- eller halvårsbasis måste denna kurs nedskalas för att passa längden.

Några värden som anger procentuella förändringsfigurer (som% Ändra från föregående Stäng eller% Ändra från 52 veckor hög / låg) måste ses noggrant. I exemplet i y-diagrammet visar det sista fältet "Ändra från tidigare" -1. 51%. Detta är en procentuell förändring = (senaste värde / föregående värde -1) * 100% = (1. 96/1, 99-1) * 100% = -1. 51%. Detta är inte en enkel subtraktion. Eftersom vi jämför procentvärden är den rapporterade procentuella förändringen faktiskt procentuell procentandel.

Beroende på detaljer som omfattas av enskilda dataleverantörer kan det finnas ytterligare fält som standardavvikelse och 100 dagars genomsnitt av citerade värden.

De viktigaste fälten, som en intresserad marknadsaktör letar efter i ett prisnotering, är bud- och frågevärdena. Dessa är de värden som handeln eller transaktionen äger rum på.

För att förstå prissättningen för ränteswapar, låt oss anta ett företag. CFO har behov av 500 miljoner dollar i kapital för en 10-årig period. Hon kan antingen ta ett lån eller utfärda värdepapper som anteckningar för att förvärva den kapital som krävs. Hon föredrar ett lån med fast ränta för att skydda sig mot eventuell intermittent ökning av rörliga räntor, men har för närvarande möjlighet att utfärda endast flytande noter.

Hon bestämmer sig för att utfärda en rörlig räntenotering (LIBOR plus 100 punkter) och ingår ett löne- / mottaget flytande ränteswapavtal för att skydda mot olika räntor.

Hon kontaktar en byteshandel som citerar följande för ränteswapar:

Antag att ovanstående priser är halvåriga priser, på faktiska / 365-baserade versioner jämfört med sex månaders LIBOR-priser (som återges av återförsäljaren).

1. Varje slutanvändare (som CFO) som vill betala fast (och därigenom erhåller flytande ränta) kommer att göra halvårsbetalningar till återförsäljaren baserat på en 20% årlig kurs (askränta) på själva / 365-dagars konvention.
2. Alla slutanvändare som vill betala flytande (och därmed få fast ränta) kommer att få betalningar från återförsäljaren baserat på 2,5% årlig kurs (budränta)
3. Återförsäljaren har en (2. 20- 2. 05 = 0. 15% = 15 punkter) spridning, vilket är hans provision. (Se: Market Maker Definition.)

CFO kommer att ingå i den första kategorin "pay fixed receive floating" swap för sina krav. Hon kommer att få LIBOR-priset från återförsäljaren och betala 2. 2% till återförsäljaren på det nominella beloppet på 500 miljoner dollar. Den utfärdade flytande kursnoten betalar LIBOR + 1% till noteringsinnehavarna. Effektivt nettobelopp = + LIBOR - 2. 2% - (LIBOR + 1%) = - 3. 2% (negativ indikerar betalas).

Alternativt kan ränteswappar också vara tillgängliga i form av swap spread. Det bör emellertid observeras att swapspridningen i ett ränteswappsats är INTE bud-spread-spreaden av swap quoted värdena. Det är det differensbelopp som ska läggas till avkastningen på ett riskfritt finansiellt instrument som har liknande tjänstgöringstid. Tänk exempelvis att 10-åriga T-Bill erbjuder ett utbyte på 4,6%. Det sista citatet av en 10-årig ränteswapp med en swap-spridning av 0. 2% betyder faktiskt 4,6% + 0. 2% = 4,8%. (Se relaterad: Introduktion till statsobligationer).

Bottom Line

Ränteswaps varierar från standardprisnoteringar av vanligt förekommande instrument. De kan tyckas förbryllande eftersom citat är effektivt räntor, citat kan tillhandahållas som swap spreads, och citat kan följa lokala OTC marknadskonventioner. Marknadsaktörerna bör vara noga med att förstå anbuden innan de byter ut swappkontrakt.