De flesta investerare spenderar mycket lite tid på att tänka på portföljhantering. Enskilda investerare tenderar att handla sin portfölj baserat på nyhetsflöde, tips och prisåtgärder. De använder prismål och stoppar förluster för att köpa och sälja aktier i sin portfölj. Detta tenderar att skapa en stor aktivitet i portföljen och är en av de främsta orsakerna till detaljhandelsinvesterare under prestation. Akademisk forskning tyder på att dålig portföljförvaltning och över handel är en av de främsta orsakerna till investerare under prestation.

Fokus på affären, inte priset

I sin klassiska 1972-bok 100-1 på aktiemarknaden berättar författaren Thomas Phelps berättelsen om en affärsman som sålde sina företag och investerade intäkterna på aktiemarknaden. Han berättade för Phelps att det var honom galet att titta på de fluktuerade aktiekurserna varje dag. De lager han köpte gick ner och de han gick inte upp, och hela upplevelsen orsakade honom sömnlösa nätter. Phelps frågade honom hur han utvärderade de företag han ägde innan han sålde dem. Affärsmannen sa att det var enkelt. Så länge försäljningen stod och vinstmarginalen var bra visste han att verksamheten skulle vara bra och det gav honom inte ett ögonblick. Han kunde inte se priset för företagen varje dag, så han fokuserade på hur verksamheten utförde och inte nuvarande pris.

Phelps föreslog att han förvaltar aktieportföljen på samma sätt genom att fokusera på kvartalsrapporterna och företagets framsteg och ignorera de dagliga prisfluktuationerna. Detta skulle göra det möjligt för honom att uppnå liknande resultat och sinnesfrid. Affärsmannen sa att han inte kunde. Informationen var tillgänglig, och han kände sig tvungen att kolla priserna varje dag. (Detta var innan Internet och smartphones fick du kolla priser varje minut, och den enda tillförlitliga informationskällan var Wall Street Journal.) (Se även En historia av Wall Street-lönsamheten .)

! --3 ->

Investerare skulle vara kloka att hantera sina portföljer i det sätt som Phelps föreslog. Kvartalsföretag släpper ut sin finansiella information och investerare bör fokusera på vad som händer med verksamheten och mindre på den dagliga prisfluktuationen av de aktier de har. Ett långsiktigt fokus med mindre aktivitet bör leda till högre långsiktig avkastning.

Det är allt i siffrorna

Var fjärde investerare borde läsa in vinstutgåvan av sina innehav och ställa några grundläggande frågor. Ökar försäljningen? Om inte, varför inte? Är resultatet högre än förra kvartalet och för 12 månader sedan? Återigen, om inte, varför inte? Har företaget utfärdat nya aktier av aktier eller ökade skuldnivåer? Om så är fallet, vad var syftet med erbjudandet, och hur ska pengarna användas? Kommer nya produkter eller tjänster att släppas som kan leda till försäljning och vinsttillväxt?Alla dessa frågor besvaras i resultatfrisättningen och påföljande konferenssamtal. Investerare bör läsa utgåvan och transkriptet av samtalet och fråga en rad frågor som bestämmer hur verksamheten gör.

Eftersom allt annat i bokslutet slutar återspeglas i eget kapital är det viktigt att avgöra om bokfört värde per aktie växer lika snabbt som redovisat resultat. Om det inte är så måste du veta var pengarna går. Om det spenderas på forskning och utveckling, är det potentiellt positivt. Om det försvinner i högre försäljnings allmänna och administrativa utgifter, är det en röd flagga som indikerar att förvaltningen framgångsrikt återinvesterar vinst i verksamheten. Över tiden bör bokfört värde per aktie växa minst lika snabbt som redovisat resultat.

Management Attitude Matters

Investerare bör också undersöka ledningens inställning till aktieägarna. Betalar företaget utdelning? Har det ökat över tiden? Är aktiernas återköp av aktier för att öka värdet på kvarvarande aktier? Ska de göra det med rimliga värderingar, eller köper de övervärderade aktier för att tillfälligt uppblåsa vinst per aktie? Om de köper tillbaka aktier i aktier är antalet aktier utestående, eller kompenseras det av aktieoptioner och aktiebidrag till ledningen? Är några tjänstemän och direktörer som gör öppna marknadsinköp eller försäljning av aktien kring aktuella priser? Attityden hos förvaltningen gentemot aktieägarna och deras ägande och affärsverksamhet i det egna bolaget kan vara en viktig faktor vid bedömningen av bolagets framtida utveckling och aktiekursen. Fokusera på långsiktigt ägande av goda företag I stället för att fokusera på godtyckliga prismål och dagliga marknadsaktioner bör investerare överväga hur verksamheten är gör. Om företaget växer och vinstmarginalerna är stabila, kan du bekvämt hålla aktierna. Om företaget går bra och beståndet är nere kanske du vill överväga att köpa fler aktier. Om affären kämpar och du inte hittar någon giltig anledning att det kommer att förbättras när som helst snart, är det dags att tänka på att sälja aktien oavsett aktuell prisåtgärd.

Bottom Line

Att fokusera på verksamheten i stället för aktiekursen kommer att leda till långsiktigt ägande och lägre transaktionskostnader. De reella pengar i aktier är gjorda av de patientinvesterare som ser sitt innehav som äganderätt till ett företag och håller sina aktier så länge affärerna är bra.