Tänk dig att gå till banken för att ta ut en inteckning för ett hem och istället för att få ett betalningsmeddelande i posten får du en check. Det är just det som händer i vissa delar av Europa, där negativa räntor uppstår. Banker i länder som Danmark, Sverige och Spanien har gjort sådana betalningar till låntagare och banker i andra länder krymper för att hitta sätt att hantera den paradox som tvingas på dem av Europeiska centralbankens (ECB) sänkning av interbankbanan i euro till under noll.

För hypotekslån i alla nationer är en negativ räntesats miljö oskärmad territorium med liten vägledning för att hjälpa dem att navigera i det dunkla vattnet med negativa räntor. Som svar på några av sina inteckningar går negativa, har långivare gjort stegvisa anpassningar som hittills gynnar låntagare. Men inteckningskontrakt är utformade för att gynna långivarna, så det är troligt att det kan bli fler justeringar för att skydda institutionerna.

Vad ligger bakom negativa räntor?

ECB inledde 2014 ett program för att stimulera ekonomin i euroområdet. En stor del av sin oro är den låga inflationstakten, som hotat att bli negativ, vilket ger upphov till rädsla för deflation. Med kostnaden för utlåning reduceras till noll, är målet att ge bankerna incitament att låna ut pengar istället för att hämma det. Samtidigt, med räntan på besparingar vid noll eller under, kan konsumenter uppmuntras att spendera snarare än att spara.

Förutom att sänka inlåningsräntan initierade ECB ett obligationsinköpsprogram, som liknar Federal Reserves kvantitativa lättnader, för att sänka avkastningen på euroområdets skuld. Hastigheten av Europas centralbank att köpa statsobligationer för att driva nedräntorna tömde dock obligationsobjektet, som körde priser under noll. Banker använder statsobligationsräntor som riktmärke för hypotekslån. Genom att gå negativt med sina räntor hoppas ECB också sänka eurons värde för att stimulera efterfrågan på export.

I Europa var Sverige det första landet som blev negativt tillbaka 2009 på grund av den globala finanskrisen. Det gick negativt igen 2014, vilket sänkte inlåningsräntan till en negativ 1. 25%. Danmark gick negativt under 2011 och har kvar där sedan. Banker i Schweiz, Spanien, Portugal, Danmark och Italien har också blivit negativa. Storbritannien och flera andra länder ligger på fällningen.

Den noll eller negativa räntepolitiken har fungerat i den utsträckning att bostadsmarknaden är robust i många delar av Europa. Även om bostadspriserna snabbt stiger, gnistrar bekymmer över en ny bubbla, har inflationen knappt kommit, vilket ger en status quo på räntorna.

Effekten av negativa priser på hypotekslån

De flesta befintliga inteckningar i Europa är lån med rörlig ränta som normalt spårar eurobankens ränta eller EURIBOR och justerar sina räntor utifrån en fast spridning.Om centralbanken är 2, 5% kan en bank ta ut en 4% skattesats. När centralbanken sänker sin ränta till en negativ 2% kan banken behöva ta ut en negativ 0. 5% -sats, vilket innebär att banken är skyldig låntagaren 0. 5% ränta.

Banker i Danmark har skickat låntagare checkar för denna omvända ränta. Bankerna i Portugal och Italien har emellertid utmanat praktiken. Centralbanken i Portugal hävdade att banken måste betala låntagarnas ränta på befintliga lån om EURIBOR plus spridningen blir negativ. Andra länder har vänt sig till att dra av räntebetalningen från låntagarens huvudmann. När det gäller nya inteckningar har centralbankerna sagt till långivare att de kan vidta försiktighetsåtgärder, som bland annat minsta räntekrafter.

Om negativa räntebindningar går här

Om ECB fortsätter sin penningpolitik med negativ ränta, kan berörda banker behöva ompröva sina utlåningspraxis eller hitta sätt att generera vinst på andra ställen. Den finansiella hälsan i Europas banksystem har redan ifrågasatts, och dess centralbanker har ännu inte lämnat någon tydlig vägledning om hur utlåningsbankerna effektivt kan hantera negativa räntor. För nu kan låntagarens vinst vara insättarens förlust, eftersom bankerna kan vända sig till avgiftsbelopp.