Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) introducerade först sitt betygssystem i 1985. Den enkla, lättförståda Morningstar-plattformen blev snabbt en favorit bland analytiker, rådgivare och enskilda investerare i fondmarknaden. Idag är Morningstar en av de mest inflytelserika och framstående investeringsresurserna i världen, och det är ett företag som varje intresserad person bör ta tid att förstå bättre.

Morningstar rankar fonder på en skala av en till fem stjärnor. Dessa rankningar är baserade på hur fonden har utfört - med justeringar för risker och kostnader - jämfört med medel i samma kategori. Varje fond mottar separata betyg för tre-, fem- och tioårsperioder, som den kombinerar till en övergripande rating.

Företaget hävdar att fondens placeringar är "objektiva, helt baserade på en matematisk utvärdering av tidigare prestationer". Även om detta är ytligt sant - är alla Morningstar-rankningar matematiska - det undersells hur känslig rankningsprocessen är för två subjektiva faktorer: viktningen av den matematiska formeln och klassificeringen av en fond i en viss kategori.

Star Rating System

Morningstar är mest känt för sitt stjärnklassystem, vilket tilldelar en till femstjärnig ranking till varje fond baserat på tidigare prestanda i förhållande till peer-fonder. Stjärnklassificeringar graderas på en kurva; Topp 10% av fonderna får fem stjärnor, nästa 22. 5% får fyra stjärnor, mitten 35% får tre stjärnor, nästa 22. 5% får två stjärnor och botten 10% får en stjärna.

Morningstar erbjuder inte ett abstrakt betyg för någon fond; Allt är relativt och riskjusterat. Alla medel är jämförda med sina jämnar, och alla avkastningar mäts mot den nivå av risk som portföljförvaltare måste anta för att generera dessa avkastningar.

Till och med risk- och avkastningsbetyg görs i relativ skala. De 10% av de medel med den lägsta uppmätta risken får en Low Risk-beteckning, nästa 22. 5% är under genomsnittet och så vidare. På samma sätt får de 10% högsta återstående fonderna en högsta Morningstar Return-beteckning.

Sektorer och kategorier

Morningstar organiserar all aktieforskning efter marknadssektorn, vilket gör att investerare och analytiker kan jämföra aktier med liknande fokuser. Några av Morningstars aktiemarknader inkluderar cykliska, grundläggande material, finansiella tjänster, defensiv, verktyg, kommunikationstjänster, energi och teknik.

I oktober 2010 omarbetade Morningstar sitt sektors klassificeringssystem, vilket tyder på att det nya systemet var "mer logiskt" och gjort det "lättare att förstå de beslut som fattas av portföljförvaltare."Alla aktier, fonder och portföljer delades upp i tre stora sektorer: Cyklisk, Defensiv och Känslig. Varje sådan supersektor innehåller tre eller fyra undergrupper.

Inom varje undergrupp finns flera branscher. Varje aktie hör till en av nästan 150 branscher baserat på hur Morningstar bäst identifierar den underliggande affärsmodellen för företaget. Enligt Morningstar klassificeras dessa aktier genom en översyn av "årsrapporter, Form 10-K och Morningstar Equity Analyst-insats."

Varje Morningstar-fond kan snabbt jämfört med exponering bland de tre supersektorerna, men en mer noggrann granskning är möjlig på undergruppsnivå.

Hur Morningstar Measures Volatility

Morningstar är genomtänkt i modern portföljteori (MPT), investeringsfilosofin koncentrerades kring minimering av risker och maximering av risker förväntad avkastning genom strategiskt diversifierande tillgångar. Morningstars primära volatilitetsmätningar kommer direkt ut från MPT: standardavvikelse, medelvärde och Sharpe rati o.

Standardavvikelse är ett grundläggande statistiskt begrepp som bestämmer hur stor en fonds prestationsområde har varit. En fond med mindre konsekvent avkastning över tiden - antalet är mer spridda - har en högre standardavvikelse. Beräkna standardavvikelsen genom att ta kvadratroten av fondavkastningsvariationen, vilket bara är de kvadrerade skillnaderna från medelavkastningen. Detta är en rimlig och kontroversiell indikator för volatilitet.

Medelvärdet är bara fondens genomsnittliga avkastning. Morningstar beräknar medelvärdet baserat på en årlig genomsnittlig månatlig avkastning; Om en fond uppgick till 80% under ett år, var den genomsnittliga årliga månatliga avkastningen 6,6% (80% dividerad med 12 månader). Den primära funktionen hos medelvärdet är att fungera som en basenhet för standardavvikelsen.

Den sista av Morningstars MPT-volatilitetsmått är Sharpe-förhållandet, vilket avgör hur mycket extra avkastning en investerare får för en given mängd extra antagen risk. Nobelpristagare William F. Sharpe skapade konceptet bakom Sharpe-förhållandet 1966, och det har varit en favorit i finansbranschen sedan. Beräkna Sharpe-förhållandet med följande formel:

Sharpe (investering) = (genomsnittlig avkastning - riskfri avkastning) / standardavvikelse för investeringar

Genom Sharpe-förhållandet kan Morningstar jämföra prestanda för en portfölj med en annan på en riskjusterad basis.

Bear Market Decile Rank

Bärmarknaden Decile Rank är en volatilitet och riskmätning i MPT-formatet i Morningstar verktygslåda. I huvudsak jämför Morningstar varje aktiefond mot S & P 500 Index och varje obligations- eller räntefond mot Lehman Brothers Aggregate Index. Samtliga aktiefonder och alla obligationsfonder mäts mot varandra och tilldelas decile rankningar enligt deras prestanda under björnmarknaderna. Det är ett mer sofistikerat sätt att titta på nackdelen.

Morningstar Analyst Rating for Funds

Standard Morningstar-stjärnor är bakåtblickande; det berättar en investerare vilka medel har fungerat bäst över en tre-, fem- eller tioårsperiod.En vanlig missuppfattning är att Morningstar tilldelar högre stjärnvärderingar till medel som den förväntar sig att bedriva bättre i framtiden, vilket inte är fallet. Det finns inga prediktiva eller föreskrivande element i stjärnklassystemet.

Morningstar har en framåtriktad statistik: analytikerns rating för medel. Analytikerns bedömning är en sammanfattning av Morningstars övertygelse om fondens förmåga att överträffa sin peer-grupp och / eller relevant riktmärke på en riskjusterad basis. "

Analytikernivåer graderas på ett femstegs system med tre positiva betyg av guld, silver och brons, plus en neutral rating och ett negativt betyg. Morningstar bestämmer analytikernivåer baserat på hur en fond värderar över fem pelare: process, prestanda, människor, förälder och pris. Guldfonder är de bästa, och är de där Morningstar-analytiker har det högsta förtroendet. Silverfonder har fördelar över alla fem pelarna. Bronsfonderna visar "anmärkningsvärda fördelar över flera" men inte alla pelare. Neutrala medel mottar inte analytikerförtroende för överpresterande eller underpresterande. Negativa fonder visar brister som analytiker tror att kommer att hindra framtida resultat.