Dela video // www. Investopedia. com / villkor / h / hedgefond. asp

Vad är en hedgefond

Hedgefonder är alternativa investeringar med hjälp av samlade medel som använder många olika strategier för att tjäna aktiv avkastning, eller alfa, för sina investerare. Hedgefonder kan hanteras aggressivt eller utnyttja derivat och hävstångseffekt på både inhemska och internationella marknader med målet att generera hög avkastning (antingen i absoluta bemärkelser eller över ett visst marknadsvärde). Det är viktigt att notera att hedgefonder i allmänhet endast är tillgängliga för ackrediterade investerare eftersom de kräver mindre SEC-regler än andra fonder. En aspekt som har avstått från hedgefondbranschen är att hedgefonderna står inför mindre reglering än fonder och andra investeringsfordon.

• Mer om Hedge Funds

• 

  Har marginalhandel orsakat det enorma Ethereum Flash Crash i juni?

• 

  Berkshire Hathaway gör investeringar i pilotflygning

• 

  Buffett säger att den ultimata affärspartnern är …

• 

  En ny $ 500 miljoner hedgefond kommer att fokusera på Cryptocurrency

NEDSKRIVNINGSFÖRSÄLJNINGSFONDEN

Varje hedgefond är uppbyggd för att utnyttja vissa identifierbara marknadsmöjligheter. Hedgefonder använder olika investeringsstrategier och klassificeras därför ofta enligt investeringsstil. Det finns stor variation i riskattribut och investeringar bland stilar.

Hedgefonder är lagligen oftast upptagna som privata investeringsbolag, som är öppna för ett begränsat antal ackrediterade investerare och kräver en stor initial miniminvestering. Investeringar i hedgefonder är illikvida, eftersom de ofta kräver att investerarna behåller sina pengar i fonden i minst ett år, en tid som kallas lock-up-perioden. Utbetalningar kan också bara hända med vissa intervall som kvartalsvis eller två gånger per år.

Hedgefondens historia

Tidigare författare och sociolog Alfred Winslow Jones företag, AW Jones & Co. lanserade den första hedgefonden 1949. Det var samtidigt som man skrev en artikel om nuvarande investeringstendenser för Fortune 1948 som Jones inspirerades att försöka sin hand att hantera pengar. Han höjde $ 100 000 (inklusive $ 40 000 ur sin egen ficka) och satte fram för att försöka minimera risken med att hålla långsiktiga aktiepositioner genom att sälja andra aktier. Den här investerande innovationen kallas nu den klassiska långa / korta aktiemodellen. Jones anställde också hävstångseffekt för att öka avkastningen.

Jones förändrade strukturen i sitt investeringsfordon 1952 och omvandlade det från ett allmänt partnerskap till ett aktiebolag och tillförde en 20% incitamentsavgift som ersättning för förvaltningspartnern. Som den första penningchefen för att kombinera kortförsäljning, utnyttjande av hävstångseffekt, delad risk genom partnerskap med andra investerare och ett kompensationssystem baserat på investeringsprestation, tjänade Jones sin plats i investeringshistoria som hedgefondens far.Hedgefonder gick dramatiskt bättre än de flesta fonder på 1960-talet och blev mer populär när en Fortune från 1966 lyfte fram en obskyr investering som överträffade varje fond på marknaden med tvåsiffriga siffror under det gångna året och av höga dubbelsiffror under de senaste fem åren.

Men eftersom hedgefonderens utveckling utvecklades, för att maximera avkastningen, vände många fonder sig bort från Jones strategi, som fokuserade på aktieplockning i kombination med säkringar och valde istället att engagera sig i mer riskfyllda strategier baserade på långsiktig hävstångseffekt. Dessa taktik ledde till stora förluster 1969-70, följt av ett antal hedgefonder stängningar under björnmarknaden 1973-74.

Branschen var relativt tyst i mer än två decennier tills en artikel i Institutional Investor 1986 prydde den dubbelsiffriga prestationen av Julian Robertsons Tiger Fund. Med en högflygande hedgefonds återigen fångar allmänhetens uppmärksamhet med sin stjärnprestanda, flockade investerare till en bransch som nu erbjöd tusentals medel och ett ständigt ökande utbud av exotiska strategier, inklusive valutahandel och derivat som terminer och alternativ.

Högprofessionella penningförvaltare övergav den traditionella värdepappersindustrin i droves i början av 1990-talet och sökte berömmelse och förmögenhet som hedgefondsförvaltare. Tyvärr upprepade historien sig i slutet av 1990-talet och in i början av 2000-talet som ett antal högprofilerade hedgefonder, inklusive Robertsons, misslyckades på spektakulärt sätt. Sedan dess har hedgefonderbranschen ökat väsentligt. Hedgefondbranschen är idag massiva totala tillgångar som förvaltas i branschen värderas till över 3 USD. 2 biljoner enligt 2016 Preqin Global Hedge Fund Report.

Antalet operativa hedgefonder har också ökat. Det fanns cirka 2 000 hedgefonder 2002. Antalet ökade till över 10 000 år 2015. År 2016 är antalet hedgefonder dock i nedgång igen enligt uppgifter från Hedge Fund Research. Nedan beskrivs de egenskaper som är gemensamma för dagens hedgefonder.

Huvudegenskaper för hedgefonder

1. De är endast öppna för "ackrediterade" eller kvalificerade investerare: Hedgefonder får endast ta emot pengar från "kvalificerade" investerare-individer med en årlig inkomst som överstiger 200 000 USD under de senaste två åren eller ett nettovärde på över 1 miljon dollar, med undantag av deras primära bostad. Som sådan anser Securities and Exchange Commission kvalificerade investerare som är tillräckliga för att hantera de potentiella riskerna som kommer från ett större investeringsmandat.

2. De erbjuder bredare investerings latitud än andra fonder: En hedgefonds investeringsunivers är begränsad av sitt mandat. En hedgefonds kan i grund och botten investera i något land, fastigheter, aktier, derivat och valutor. Ömsesidiga fonder måste däremot i princip hålla fast vid aktier eller obligationer och är vanligtvis långa.

3. De använder ofta hävstångseffekt: Hedgefonder använder ofta lånade pengar för att förstärka avkastningen.Som vi såg under finanskrisen 2008 kan hävstångseffekten också utplåna hedgefonder.

4. Avgiftsstruktur: Istället för att endast ta ut ett kostnadsförhållande tar hedgefonderna ut både ett kostnadsförhållande och en prestationsavgift. Denna avgiftsstruktur kallas "Two and Twenty" -a 2% kapitalförvaltningsavgift och sedan en 20% minskning av eventuella vinster som genereras.

Det finns mer specifika egenskaper som definierar en hedgefonds, men i grund och botten, eftersom de är privata investeringsfordon som bara tillåter rika individer att investera kan hedgefonder ganska mycket göra vad de vill så länge de beskriver strategin i förskott till investerare . Denna breda breddgrad kan låta mycket riskabel, och ibland kan det vara. Några av de mest spektakulära finansiella uppblåsningarna har medfört hedgefonder. Med detta sagt, har denna flexibilitet som ger hedgefonder lett till att några av de mest begåvade pengarcheferna producerar några fantastiska långsiktiga avkastningar.

Den första hedgefonden etablerades i slutet av 1940-talet som ett lång / kort säkrat eget kapitalfordon. Mer nyligen har institutionella investerare - företags- och offentliga pensionsfonder, kapital och förtroende, och bankförtroendeavdelningar - inkluderat hedgefonder som ett segment av en väl diversifierad portfölj.

Det är viktigt att notera att "säkring" faktiskt är att försöka minska risken, men målet för de flesta hedgefonder är att maximera avkastningen på investeringar. Namnet är för det mesta historiskt, eftersom de första hedgefonderna försökte säkra sig mot den negativa risken för en björnmarknad genom att förkorta marknaden. (Ömsesidiga fonder brukar inte gå in i korta positioner som ett av deras primära mål). Hedgefonder använder idag dussintals olika strategier, så det är inte korrekt att säg att hedgefonder bara är "säkringsrisker". Faktum är att fonder som kan göra spekulativa investeringar kan innebära mer risk än den övergripande marknaden.

Nedan finns några av riskerna med hedgefonder:

1. Koncentrerad investeringsstrategi exponerar hedgefonder för potentiellt stora förluster.

2. Hedgefonder kräver vanligtvis investerare att låsa upp pengar för en period av år.

3. Användning av hävstångseffekt eller lånade pengar kan vända det som skulle ha varit en mindre förlust till en betydande förlust.

Hedgefondsstrategier

Det finns många strategier som chefer använder men nedan är en allmän översikt över gemensamma strategier.

Aktiemarknadens neutralt: Dessa fonder försöker identifiera övervärderade och undervärderade värdepapper samtidigt som de neutraliserar portföljens exponering mot marknadsrisk genom att kombinera långa och korta positioner. Portföljer är typiskt strukturerad för att vara marknad, industri, sektor och dollarnutral, med en portfölj beta runt noll. Detta uppnås genom att inneha långa och korta aktiepositioner med ungefär lika stor exponering för relaterade marknads- eller branschfaktorer. Eftersom denna stil söker en absolut avkastning är benchmarken typiskt den riskfria räntan.

Konvertibel arbitrage: Dessa strategier försöker utnyttja felprissättning i företags konvertibla värdepapper, som konvertibla obligationer, teckningsoptioner och konvertibelt föredragna aktier.Chefer i denna kategori köper eller säljer dessa värdepapper och säkrar sedan en del eller alla därmed sammanhängande risker. Det enklaste exemplet är att köpa konvertibla skuldebrev och säkra kapitalandelen av obligationernas risk genom att korta det därmed sammanhängande lagret. Förutom att samla kupongen på den underliggande konvertibla obligationen kan konvertibla arbitrage-strategier tjäna pengar om den underliggande tillgångens förväntade volatilitet ökar på grund av det inbäddade alternativet eller om priset på den underliggande tillgången ökar snabbt. Beroende på säkringsstrategin kommer strategin också att tjäna pengar om emittentens kreditkvalitet förbättras.

• Arbitrage med fast inkomst: Dessa medel försöker identifiera övervärderade och undervärderade värdepapper (obligationer) huvudsakligen på grundval av förväntningar på förändringar i terminsstrukturen eller kreditkvaliteten för olika relaterade frågor eller marknadssektorer. Räntebärande portföljer neutraliseras generellt mot riktiga marknadsrörelser eftersom portföljerna kombinerar långa och korta positioner, varför portföljen är nära noll.
• Försvunna värdepapper: Värdepappersportföljer placeras i både skuld och eget kapital hos företag som är i eller nära konkurs. De flesta investerare är inte beredda på de juridiska svårigheterna och förhandlingarna med fordringsägare och andra fordringsägare som är vanliga med bedrägliga företag. Traditionella investerare föredrar att överföra dessa risker till andra när ett företag riskerar att misslyckas. Dessutom hindras många investerare från att inneha värdepapper som är i standard eller risk för misstag. På grund av den relativa illikviditeten i nödlidande skuld och eget kapital är kortförsäljning svår, så de flesta pengar är långa.
• Fusionsarbitrage: Fusionsarbitrage, även kallad "deal arbitrage", syftar till att fånga prisspridningen mellan nuvarande marknadspriser på företags värdepapper och deras värde efter framgångsrikt slutförande av en övertagande, fusion, spin-off eller liknande transaktion med mer än ett företag. I fusionsarbitrage innebär möjligheten oftast att köpa ett målbolagets aktie efter en fusionsmeddelande och korta ett lämpligt belopp av det förvärvande bolagets aktie.
• Säkrat eget kapital: Säkrade kapitalstrategier försöker identifiera övervärderade och undervärderade aktier. Portföljer är vanligtvis inte strukturerade för att vara marknads-, industri-, sektor- och dollarnutrala, och de kan vara mycket koncentrerade. Värdet på korta positioner kan till exempel endast vara en bråkdel av värdet av långa positioner och portföljen kan ha en netto lång exponering mot aktiemarknaden. Säkrat eget kapital är den största av de olika hedgefondernas strategier när det gäller tillgångar som förvaltas. Det är också känt som lång / kort aktiestrategi.
• Global makro: Globala makrostrategier försöker främst utnyttja systematiska rörelser på stora finansiella och icke-finansiella marknader genom handel i valutor, terminer och optionsavtal, även om de också kan ta stora positioner på traditionella aktie- och obligationsmarknader.För det mesta skiljer sig de från traditionella hedgefondsstrategier genom att de koncentrerar sig på stora marknadsutvecklingar snarare än på individuella säkerhetsmöjligheter. Många globala makroförvaltare använder derivat, t.ex. terminer och alternativ, i sina strategier. Förvaltas terminer klassificeras ibland under globalt makro som ett resultat.
• Tillväxtmarknader: Dessa fonder är inriktade på de nya och mindre mogna marknaderna. Eftersom kortförsäljning inte är tillåten på de flesta tillväxtmarknader och eftersom terminer och optioner kanske inte är tillgängliga, tenderar dessa medel att vara långa.
• Fondfond: En fondfond (FOF) är en fond som investerar i ett antal underliggande hedgefonder. En typisk FOF investerar i 10-30 hedgefonder och vissa FOFs är ännu mer diversifierade. Även om FOF-investerare kan uppnå diversifiering bland hedgefondsförvaltare och strategier, måste de betala två skikt av avgifter: en till hedgefondschefen och den andra till chefen för FOF. FOF är vanligtvis mer tillgängliga för enskilda investerare och är mer flytande.
• Hedgefondschefens lönestruktur
• Hedgefondsförvaltare är notoriska för sin typiska 2 och 20 lönestruktur, där fondförvaltaren får 2% av tillgångarna och 20% av vinsten varje år. Det är 2% som får kritiken, och det är inte svårt att se varför. Även om hedgefondsförvaltaren förlorar pengar, får han fortfarande 2% av tillgångarna. Till exempel kan en chef som övervakar en $ 1 miljarder dollar låsa 20 miljoner dollar per år i ersättning utan att lyfta ett finger.

Det sägs att det finns mekanismer inrättat för att skydda dem som investerar i hedgefonder. Ofta används avgiftsbegränsningar som högvattenmärken för att förhindra att portföljförvaltare får betalt samma avkastning två gånger. Avgiftskort kan också finnas på plats för att förhindra chefer att ta över risken.

Så här väljer du en hedgefonds

Med så många hedgefonder i investeringsuniverset är det viktigt att investerare vet vad de letar efter för att effektivisera processen med due diligence och göra snabba och lämpliga beslut.

När man letar efter en högkvalitativ hedgefonds är det viktigt för en investerare att identifiera de mätvärden som är viktiga för dem och de resultat som krävs för varje. Dessa riktlinjer kan baseras på absoluta värden, till exempel avkastning som överstiger 20% per år under de senaste fem åren, eller de kan vara relativa, till exempel de fem högst rankade fonderna i en viss kategori.

Absoluta resultatriktlinjer

Den första riktlinjen som en investerare ska bestämma när man väljer en fond är den årliga avkastningen. Låt oss säga att vi vill hitta medel med en femårig årlig avkastning som överstiger avkastningen på Citigroup World Government Bond Index (WGBI) med 1%. Detta filter skulle eliminera alla fonder som presterar underindex över långa perioder, och det kan justeras baserat på indexets prestanda över tiden.

Denna riktlinje kommer också att avslöja medel med mycket högre förväntade avkastningar, till exempel globala makrofonder, långfristiga långa / korta medel och flera andra.Men om dessa inte är de typer av medel som investeraren letar efter måste de också upprätta en riktlinje för standardavvikelse. Återigen använder vi WGBI för att beräkna standardavvikelsen för indexet under de fem senaste åren. Låt oss anta att vi lägger till 1% för detta resultat och upprättar det värdet som riktlinje för standardavvikelse. Fonder med en standardavvikelse som är större än riktlinjen kan också elimineras från ytterligare överväganden.

Tyvärr hjälper högavkastning inte nödvändigtvis att identifiera en attraktiv fond. I vissa fall kan en hedgefonds ha utnyttjat en strategi som var positiv, vilket ledde till att prestanda var högre än normalt för sin kategori. Därför är det viktigt att identifiera fondens strategi när vissa fonder har identifierats som högavkastningsaktörer och jämför sina avkastningar med andra fonder i samma kategori. För att göra detta kan en investerare fastställa riktlinjer genom att först generera en peer-analys av liknande medel. Till exempel kan man fastställa 50: e percentilen som riktlinje för filtrering av medel.

Nu har en investerare två riktlinjer som alla medel behöver mötas för vidare överväganden. Att tillämpa dessa två riktlinjer lämnar emellertid fortfarande för många medel för att utvärdera inom rimlig tid. Ytterligare riktlinjer måste upprättas, men de kompletterande riktlinjerna behöver inte nödvändigtvis gälla över det återstående universum av medel. Riktlinjerna för en fusion arbitragefond kommer till exempel att skilja sig från de för en långfristig marknadsneutral fond.

Riktlinjer för relativ prestanda

För att underlätta investerarens sökning efter högkvalitativa fonder som inte bara uppfyller de ursprungliga riktlinjerna för avkastning och risk utan också uppfyller strategispecifika riktlinjer, är nästa steg att upprätta en rad relativa riktlinjer. Relativa resultatmått bör alltid baseras på specifika kategorier eller strategier. Det skulle till exempel inte vara rättvist att jämföra en levererad global makrofond med en marknadsneutral lång / kort aktiefond.

För att fastställa riktlinjer för en specifik strategi kan en investerare använda ett analytiskt mjukvarupaket (till exempel Morningstar) för att först identifiera ett universum av medel med hjälp av liknande strategier. Då kommer en peer-analys att avslöja många statistik, uppdelade i kvartiler eller deciler, för det universum.

Tröskeln för varje riktlinje kan vara resultatet för varje mätvärde som uppfyller eller överstiger 50: e percentilen. En investerare kan lossa riktlinjerna genom att använda 60: e percentilen eller strama riktlinjen genom att använda 40: e percentilen. Att använda 50: e percentilen över alla mätvärden filtrerar vanligtvis ut allt utom några få hedgefonder för ytterligare ersättning. Dessutom möjliggör införandet av riktlinjerna på detta sätt flexibilitet att anpassa riktlinjerna, eftersom den ekonomiska miljön kan påverka den absoluta avkastningen för vissa strategier.

Här är en ljudlista över primära mätvärden som ska användas för att ställa in riktlinjer:

Femårig årlig avkastning

Standardavvikelse

• Rullande standardavvikelse
• Månader till återhämtning / maximal nedräkning
• Nedåtriktad avvikelse
• Dessa riktlinjer hjälper till att eliminera många av fonderna i universum och identifiera ett användbart antal medel för vidare analys.En investerare kan också vilja överväga andra riktlinjer som antingen kan ytterligare minska antalet medel för att analysera eller identifiera medel som uppfyller ytterligare kriterier som kan vara relevanta för investeraren. Några exempel på andra riktlinjer är:
• Storleksstorlek / Firm Storlek: Riktlinjen för storlek kan vara minst eller maximalt beroende på investerarens preferens. Till exempel investerar institutionella investerare ofta sådana stora belopp som en fond eller ett företag måste ha en minsta storlek för att rymma en stor investering. För andra investerare kan en fond som är för stor möta framtida utmaningar med samma strategi för att matcha tidigare framgångar. Sådan kan det vara fallet för hedgefonder som investerar i småkapitalandelarna.

Spårrekord: Om en investerare vill att en fond ska ha en minsta rekord om 24 eller 36 månader, kommer denna riktlinje att eliminera eventuella nya medel. Men ibland lämnar en fondförvaltare till att starta sin egen fond och även om fonden är ny kan chefernas prestation spåras under en mycket längre tidsperiod.

• Minsta investering: Detta kriterium är mycket viktigt för mindre investerare, eftersom många fonder har minimier som kan göra det svårt att diversifiera ordentligt. Fondens minsta investering kan också ge en indikation på vilka typer av investerare i fonden. Större miniminivåer kan indikera en högre andel institutionella investerare, medan låga miniminivåer kan indikera ett större antal enskilda investerare.
• Inlösningsvillkor: Dessa villkor har konsekvenser för likviditet och blir mycket viktiga när en övergripande portfölj är starkt illikvida. Längre upplåningsperioder är svårare att införliva i en portfölj, och inlösenperioder som är längre än en månad kan ge några utmaningar under portföljförvaltningen. En riktlinje kan genomföras för att eliminera medel som har lockups när en portfölj redan är illikvida, medan denna riktlinje kan vara avslappnad när en portfölj har tillräcklig likviditet.
• Hur skattas häckfondsvinster?
• När en inhemsk hedgefond returnerar vinst till sina investerare, är pengarna föremål för realisationsskatt. Den kortsiktiga kapitalvinstgraden gäller för vinst på investeringar som innehas under mindre än ett år, och det är samma som investerarens skattesats på den ordinarie inkomsten. För investeringar som innehas i mer än ett år är räntan högst 15% för de flesta skattebetalare, men den kan uppgå till högst 20% i höga skattesatser. Denna skatt gäller både USA och utländska investerare.

En offshore hedgefond är etablerad utanför USA, vanligtvis i ett lågskattigt eller skattefritt land. Den accepterar investeringar från utländska investerare och skattefria USA-enheter. Dessa investerare åtar sig inte någon skatteplikt för den utdelade vinsten i USA.

Sätt Hedge Funds Undvik Betala Skatter

Många hedgefonder är strukturerad för att dra nytta av bärintresse. Under denna struktur behandlas en fond som ett partnerskap. Grundarna och fondförvaltarna är de allmänna partnerna, medan investerarna är de begränsade partnerna.Grundarna äger också förvaltningsbolaget som driver hedgefonden. Förvaltarna tjänar 20% prestationsavgift för den bärna räntan som fondens generella partner.

Hedgefondsförvaltare kompenseras med detta överlåtna intresse; deras inkomst från fonden beskattas som avkastning på investeringar i motsats till lön eller ersättning för utförda tjänster. Incitamentsavgiften beskattas till den långsiktiga kapitalvinstgraden på 20% i motsats till de ordinarie inkomstskattesatserna, där toppräntan är 39,6%. Detta innebär betydande skattebesparingar för hedgefondsförvaltare.

Denna affärsordning har sina kritiker, som säger att strukturen är ett smutthål som gör att hedgefonder kan undvika att betala skatt. Den bärna ränteregeln har ännu inte blivit omvänd trots flera försök i kongressen. Det blev en aktuell fråga under det primära valet 2016.

Många framstående hedgefonder använder återförsäkringsföretag i Bermuda som ett annat sätt att minska sina skatteskulder. Bermuda tar inte ut en företagsskatt, så hedgefonder inrättar egna återförsäkringsbolag i Bermuda. Hedgefonderna skickar sedan pengar till återförsäkringsbolagen i Bermuda. Dessa återförsäkrar investerar i sin tur dessa medel tillbaka till hedgefonderna. Eventuella vinster från hedgefonderna går till återförsäkringsbolagen i Bermuda, där de inte är skyldiga att betala bolagsskatt. Vinsten från säkringsfondens investeringar växer utan någon skattskyldighet. Skatter är bara skyldiga när investerarna säljer sina insatser i återförsäkringsbolagen.

Verksamheten i Bermuda måste vara ett försäkringsföretag. Vilken annan verksamhet som helst skulle sannolikt medföra sanktioner från USA: s Internal Revenue Service (IRS) för passiva utländska investmentbolag. IRS definierar försäkring som en aktiv verksamhet. För att kvalificera sig som ett aktivt företag kan återförsäkringsbolaget inte ha en pool av kapital som är mycket större än vad den behöver för att återkräva den försäkring som den säljer. Det är oklart vad denna standard är, eftersom den ännu inte har definierats av IRS.

Hedgefondskontroverser

Ett antal hedgefonder har varit inblandade i insiderhandelskandaler sedan 2008. De två mest högprofilerade insiderhandelsärendena omfattar Galleon-koncernen, som förvaltas av Raj Rajaratnam och SAC Capital som förvaltas av Steven Cohen.

Galleon-koncernen klarade över 7 miljarder dollar på topp innan den tvingades stänga under 2009. Företaget grundades 1997 av Raj Rajaratnam. Under 2009 lade federala åklagare Rajaratnam in flera gånger med bedrägeri och insiderhandel. Han dömdes på 14 avgifter år 2011 och började betjäna en 11-årig dom. Många Galleon-koncernens anställda dömdes också i skandalen.

Rajaratnam fick få insiderinformation från Rajat Gupta, styrelseledamot i Goldman Sachs. Innan nyheten offentliggjordes lämnade Gupta upplysningar om att Warren Buffett gjorde en investering i Goldman Sachs i september 2008 i finanskrisens höjd. Rajaratnam kunde köpa betydande mängder av Goldman Sachs-aktier och göra en stor vinst på dessa aktier på en dag.

Rajaratnam dömdes också på andra insiderhandelskostnader. Under sin tjänst som fondförvaltare odlade han en grupp insiders för att få tillgång till viktig information.

Steven Cohen och hans hedgefond, SAC Capital, var också inblandade i en rörig insiderhandelskandal. SAC Capital lyckades runt 50 miljarder dollar i topp. SEC-kontoret i fyra investeringsbolag drivs av tidigare SAC Capital-handlare 2010. Under de närmaste åren lämnade SEC ett antal kriminella avgifter mot tidigare SAC Capital-handlare.

Mathew Martoma, en tidigare SAC Capital-portföljförvaltare, dömdes för insiderhandelskostnader som påstod ledde till över 276 miljoner dollar i vinst för SAC. Han fick insiderinformation om FDA kliniska läkemedelsförsök på ett Alzheimers läkemedel som SAC Capital sedan handlade.

Steven Cohen ställde sig aldrig inför kriminella avgifter. Snarare inlämnade SEC in en civilrättslig rätt mot SAC Capital för att misslyckas med att ordentligt övervaka sina handlare. Justitiedepartementet inlämnade en straffrättslig anklagelse mot hedgefonden för värdepappersbedrägeri och trådbedrägerier. SAC Capital kom överens om att lösa alla fordringar mot den genom att åberopa sig skyldig och betala en $ 1. 2 miljarder böter. Hedgefonden gick vidare överens om att sluta hantera externa pengar. En avveckling i januari 2016 vred emellertid om Cohens livsförbud mot att hantera pengar och låter honom hantera pengar på två år, med förbehåll för granskning av en oberoende konsult och SEC-examen.

Nya förordningar för hedgefonder

Hedgefonder är så stora och kraftfulla att SEC börjar bli närmare uppmärksamma, särskilt för att överträdelser som insiderhandel och bedrägeri förefaller förekomma mycket oftare. En ny rättsakt har emellertid faktiskt lösat sättet att hedgefonder kan marknadsföra sina fordon till investerare.

I mars 2012 var Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act) undertecknad i lag. Den grundläggande förutsättningen för JOBS-lagen var att uppmuntra finansiering av småföretag i USA genom att mildra värdepappersförordningen. Jobbloven hade också stor inverkan på hedgefonder: I september 2013 upphävdes förbudet mot hedgefondsannonsering. I en 4-i-1-omröstning godkände SEC ett förslag om att tillåta hedgefonder och andra företag som skapar privata erbjudanden för att annonsera till vem de vill, men de kan fortfarande bara acceptera investeringar från ackrediterade investerare. Hedgefonder är ofta viktiga leverantörer av kapital till start och små företag på grund av sin breda investeringsgrad. Att ge hedgefonder möjligheten att söka kapital skulle i själva verket bidra till tillväxten av småföretag genom att öka poolen av tillgängligt investeringskapital.

Hedgefondsreklam innebär att fondens investeringsprodukter ska erbjudas till ackrediterade investerare eller finansiella intermediärer genom tryck, tv och internet. En hedgefond som vill begära (annonsera till) investerare måste skicka en "Form D" till SEC minst 15 dagar innan den börjar annonsera. Eftersom reklam för säkringsfond var strängt förbjudet innan man upphävde detta förbud är SEC mycket intresserad av hur annonsering används av privata emittenter, så det har gjort ändringar i formulär D-formulär.Fonder som gör offentliga uppmaningar kommer också att behöva lämna in en ändrad blankett D inom 30 dagar från erbjudandet. Underlåtenhet att följa dessa regler kommer sannolikt att resultera i ett förbud mot att skapa ytterligare värdepapper i ett år eller mer.