Bill Gross var en gång känd som Bond King medan han arbetade hos Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO), som han grundade. Efter att ha lämnat PIMCO i en högprofilig och rörig utträde har Gross inte replikerat sin tidigare stjärnprestanda med sitt nya bolag, Janus Capital Group. Den nya fond som han förvaltar hos Janus har väsentligt försämrat resultatet av den totala avkastningsfond som han lyckades med vid PIMCO. Investerare väntar på att se om obligationen kungen kan returnera sin nya fond till toppen av obligationsfonden världen.

Grosss bakgrund

Gross växte upp i Ohio och tog examen från Duke University med en examen i psykologi. Han tjänstgjorde i marinen i Vietnam. Efter sin tjänst i marinen arbetade han som en investeringsanalytiker med Pacific Mutual Life i Los Angeles. Brutto grundade PIMCO 1971 med 12 miljoner dollar i initiala tillgångar. Det hade tidigare varit en enhet i Pacific Life Insurance.

Brutto och PIMCO Total Return Fund

Gross skapade PIMCO Total Return Fund 1987. Han byggde så småningom Total Return Fund i världens största fond. Hans outtalade mediestil i kombination med hans förmåga att kommunicera med investerare ledde till flödet av pengar till fondet.

Gross blev känd som en av de viktigaste obligationsobjektörerna på marknaden. Hans prestationer började dock drabbas under 2011. Han misslyckades med att se den fortsatta bullishiteten i obligationer. Han misslyckades också med att slå benchmarkindexet för fonden det året. Fonden hade ett starkt år 2012. Men hans arbetsrelationer med kollegor på PIMCO blev ansträngda. Fonden hade sitt värsta år av prestation 2013, då den totala obligationsmarknaden lidit. Fonden hade en avkastning på -1. 92% mot en avkastning på -2. 02% för referensmarknaden Barclays U. S. Aggregate Index.

PIMCOs verkställande direktör och VD och Mohammed El-Erian, avgick i början av 2014. Historier började läcka ut i finansmedia om svårigheten att arbeta med Gross, betonar specifika konflikter mellan El-Erian och Gross. I september 2014 lämnade Gross plötsligt PIMCO för Janus.

PIMCO-utflöden

Investerare började dra sina pengar från Total Return Fund efter att Gross meddelade sin exit. PIMCO rusade för att installera nya portföljförvaltare och lugna investerare om fondens fortsatt lönsamhet. Detta gjorde lite för att begränsa blödningen. De månatliga utflödena från fonden var enorma.

Den totala avkastningsfonden hade en topp på 293 miljarder dollar i förvaltat kapital (AUM) i april 2013. Investerare började dra sina pengar från fonden som prestation led från och med då. Fonden såg utflöde på cirka 23 miljarder dollar i september 2014 när Gross lämnade PIMCO.Nästa månad hade fonden utflöden på över 25 miljarder dollar. Fonden hade sjunkit till cirka 95 miljarder dollar i tillgångar från och med oktober 2015. Den sista gången fonden hade mindre än 100 miljarder dollar i tillgångar var 2007. Även om investerare drog pengar från Total Return Fund i ögonblickande belopp, gjorde dessa tillgångar inte följ Gross till Janus.

Janus Obligatorisk Obligationsfond

Förvaltar Gross nu Janus Obligatorisk Obligationsfond. Fondens syfte är att uppnå långsiktig avkastning i olika marknadsmiljöer. Fonden placerar sig på globala räntemarknader och begränsas inte av riktmärkesspecifika riktlinjer. Fonden försöker ge avkastning som är okorrelerade med traditionella risktillgångar. Detta skulle hypotetiskt låta fonden fungera som ett enkelt sätt för investerare att diversifiera sina portföljer. I fondens prospekt anges att Gross är en av de främsta ledarna som en investerare på räntemarknader.

Den Janus Obligatoriska Obligationsfonden började först handel i maj 2014. Fonden är ned 2,65% sedan starten och den är också nere 1. 15% till december 2015 på året. Kommentar från fonden noterade att den försökte sälja volatilitet på aktieindexen med hjälp av derivat, inklusive optioner och terminkontrakt under tredje kvartalet 2015. Volatiliteten på aktiemarknaderna visade sig vara för mycket och resulterade i förluster för fonden. Försäljningsvolatiliteten på aktieindex är en mycket högriskstrategi; Det här är inte en vanlig strategi för en obligationsfond.

Fonden har hittills inte presterat mycket bra. Morningstar rankar det vid nummer 348 av 477 fonder i kategorin ovanligt bindande. Fonden har en låg avkastning på 1, 01%, vilket inte är mycket attraktivt för en obligationsfond. Investerare kan få bättre avkastning med indexfonder som spåra aktieindexen.

Vidare har fonden misslyckats med att locka till sig investerare hittills. Fonden hade bara $ 1. 32 miljarder i AUM per december 2015 och cirka 50% av dessa pengar tros komma från Gross själv. Fonden har också en mycket hög kostnadskvot på 1, 01%. Det finns andra obligationsindexfonder och aktivt förvaltade medel som har mycket bättre prestanda med lägre utgiftskvoter.

När man tittar på fondens portfölj har fonden en fördelning på 53% av sina tillgångar, U.S Treasurys. Detta följs av en tilldelning på 30% av obligationer med investment grade. Fonden har en fördelning på 14,6% till högavkastande värdepapper från USA.

Totalavkastningsfondens resultat

Däremot är den totala avkastningsfonden något positiv på året vid 0. 89% till och med december 2015. Referensindex är också marginellt stigande på 0. 88%. Fonden klarar därför knappt sitt referensindex. Fonden har en mycket lägre kostnadskvot på 0,46% jämfört med Janus-fonden.

Fonden har en fördelning på över 30% till amerikanska statsobligationer. Detta följs av en tilldelning på 53% av värdepapper med säkerhetskrediter (MBS). Räntebärande värdepapper i fonden har en löptid på 4 95 år med en effektiv löptid på 7.8 år. Fonden har en låg standardavvikelse på 3,66 vilket tyder på att den har begränsad volatilitet. Det har också ett lågt Sharpe-förhållande på 0,35, vilket är lämpligt för en lågvolatilitetsobligationsfond.

Medan PIMCO Total Return Fund inte har sett sterkt resultat sedan Gross left, är den väsentligt bättre än sin nya fond. Således kan det på lång sikt ha varit förnuftigt för Gross och PIMCO att på olika sätt.